建筑行业周报：中交集团设计资产完成置入祁连山，国新投资增持央企类指数ETF、重视低估值高股息绩优央国企

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中交集团设计资产完成置入祁连山，国新投资增持央企类指数 ETF、重视低估值高股息绩优央国企 —建筑行业周报 建筑装饰 证券研究报告/行业周报 2023 年 12 月 2 日 评级：增持（维持） 分析师：耿鹏智 执业证书编号：S0740522080006 Email：gengpz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 168 行业总市值(百万元) 1689876 行业流通市值(百万元) 714177 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 建筑行业周报：深圳二房首付比例由 70%/80%统一降至 40%，水利部要求力争年底前再开工一批重大水利项目-20231126 建筑行业周报：“三大工程”年投资额有望超万亿，2024 年部分新增地方债务额度将提前下达-20231119 建筑行业周报：PPP 新机制聚焦使用者付费、严控地方隐债，光刻机强需求、看好洁净室工程板块-20231112 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 中国交建 7.89 1.17 1.28 1.41 1.57 6.7 6.1 5.6 5.0 0.50 买入 中国能建 2.15 0.19 0.21 0.25 0.29 11.5 10.1 8.7 7.5 0.94 买入 中国中铁 5.73 1.26 1.44 1.62 1.83 4.5 4.0 3.5 3.1 0.52 买入 中国铁建 7.76 1.96 2.17 2.40 2.67 4.0 3.6 3.2 2.9 0.43 买入 中国中冶 3.14 0.50 0.60 0.72 0.83 6.3 5.2 4.4 3.8 0.66 买入 鸿路钢构 23.30 1.69 1.84 2.23 2.73 13.8 12.6 10.4 8.5 1.85 增持 华电重工 5.62 0.27 0.20 0.30 0.37 21.2 27.5 18.7 15.2 1.57 增持 安徽建工 4.72 0.80 0.98 1.19 1.46 5.9 4.8 4.0 3.2 0.86 买入 圣晖集成 35.00 1.23 1.61 2.16 2.89 28.5 21.7 16.2 12.1 3.31 买入 利柏特 8.92 0.31 0.41 0.56 0.75 29.2 21.7 15.9 11.9 2.50 买入 中钢国际 6.12 0.44 0.55 0.64 0.74 13.9 11.0 9.5 8.2 1.18 买入 华设集团 8.25 1.00 1.06 1.17 1.29 8.3 7.8 7.1 6.4 1.23 买入 中材国际 9.45 0.83 1.06 1.25 1.44 11.4 8.9 7.6 6.5 1.38 买入 中工国际 8.51 0.27 0.35 0.46 0.58 31.5 24.0 18.4 14.7 0.94 增持 北方国际 11.23 0.63 0.84 1.03 1.22 17.7 13.3 10.9 9.2 1.38 增持 华阳国际 14.87 0.57 0.88 1.04 1.23 26.0 16.9 14.4 12.0 2.08 增持 备注：股价取自 2023 年 12 月 1 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 投资建议：（1）房地产发展新模式背景下，重视”三大工程“建设标的；（2）光刻机强需求，看好国产替代叠加产业升级背景下洁净室工程板块；（3）超万亿特殊再融资债券发行，关注一揽子化债标的。推荐：交建/中铁/铁建/中冶/能建/安徽建工/圣晖集成/华阳国际；关注：祁连山（中交设计）/蒙草生态。 ◼ 本周关注 关注 1：中交集团设计资产完成置入祁连山。祁连山全资控股公规院、西南院等 6 家设计院，聚焦公路、市政设计领域。重点关注祁连山（中交设计）。 2023 年 11 月 30 日，中国交建公告，公司旗下 3 家公路院和中国城乡控股集团有限公司（以下简称“中国城乡”）旗下 3 家市政院已成为祁连山直接持股全资子公司，本次分拆已实施完毕。 ➢ 股权变化看：重组前，中国交建持有公规院、一公院和二公院（即 3 家公路院）100%股权，中国城乡持有西南院、东北院和能源院（即 3 家市政院）100%股权；重组后，中国交建及其一致行动人中国城乡分别持有祁连山 53.88% / 8.47%股份，祁连山直接 100%控股 3 家公路院和 3 家市政院； ➢ 业务变化看：重组前，祁连山主营业务为水泥、商品混凝土研究、开发、制造和销售；重组后，主要从事工程设计咨询业务。其中，公规院、一公院、二公院分别于 1954 年、1952 年、1963 年成立，为原交通部下属公路设计院，在交通设计领域经验丰富；西南院、东北院和能源院分别于 1956 年、1966 年和 1992 年成立，为原建设部下属市政设计院，在给排水、防洪设计、燃气、热力等领域设计经验丰富； ➢ 我们认为，置入祁连山 6 家设计院成立时间早、项目经验丰富，为国内交通、市政设计行业龙头，考虑到稳增长、地产发展新模式背景下，水利等基建投资、城中村改造和保障房等“三大工程”建设发力，祁连山业务空间广阔。 关注 2：国新投资增持中证央企创新驱动指数 ETF；稳增长预期、“三大工程”+水利特别国债、一揽子化债 3 大逻辑下，建筑央国企基本面向好，建议充分重视低估值、高股息绩优标的。 据中国国新公众号，2023 年 12 月 1 日，中国国新控股有限责任公司（简称“国新控股”）旗下国新投资有限公司（简称“国新投资”，国有资本运营公司）增持中证国新央企科技引领指数 ETF 及中证央企创新驱动指数 ETF，并将在未来继续增持。 ➢ 建筑板块权重：截至 2023 年 12 月 1 日，中证央企创新驱动指数中，建筑装饰板块公司权重合计 18.6%、位居 TOP1，涵盖中国电建、中国建筑、中国铁建、中-15%-10%-5%0%5%10%15%20%建筑（SW）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 国中铁、中国中冶、中国交建、中国化学、中国能建、中材国际和中国核建 10 家企业，在 100 支成分股中，权重排名分别 8/10/14/15/16/19/21/39/44/60； ➢ 我们认为，国新投资在建筑板块估值低点增持相关央企主题指数 ETF，有望提振市场信心、带动增量资金入市。 稳增长预期、“三大工程”+水利特别国债、一揽子化债 3 大逻辑下，建筑央国企基本面向好，建议充分重视低估值、高股息绩优标的。 ➢ 核心逻辑：板块调整后，建筑央国企估值绝对/相对双低，低估值、高股息，配置价值强；潜在催化足：1）中央经济工作会议召开在即；2）地