零售行业周报第507期:仍然首推黄金珠宝,关注零售渠道变革
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 12 月 2 日 行业研究 仍然首推黄金珠宝,关注零售渠道变革 ——零售行业周报第 507 期(2023.11.27-2023.12.01) 批发和零售贸易 零售板块行情回顾: 过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.31%和-1.21%,商贸零售(中信)指数的涨幅为 1.02%,跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来(222 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.87%和-11.76%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-6.02%,跑输上证综指,跑赢深证成指。 过去一周,商贸零售行业涨幅为 1.02%,位列 30 个中信一级行业的第 7 位。过去一周,30 个中信一级行业中 13 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、通信和传媒,涨幅分别为 2.81%、1.78%和 1.75%。2023 年以来,商贸零售行业涨幅为-6.02%,位列 30 个中信一级行业的第 19 位。2023 年以来,30 个中信一级行业中 13 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机,涨幅分别为 29.38%、26.53%和 14.36%。 过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电 3C,涨幅分别为 1.43%、1.12%和 1.05%。2023 年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、家电 3C 和贸易,涨幅分别为 12.02%、7.29%和 0.27%。 过去一周,零售行业主要的 107 家上市公司(不含 2022 年首发上市公司)中,63 家公司上涨,2 家公司持平,42 家公司下跌,0 家公司停牌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是南纺股份、若羽臣和值得买,涨幅分别为 47.51%、20.91%和 14.52%。2023 年以来,零售行业主要的 107 家上市公司(不含 2022年首发上市公司)中,43 家公司上涨,64 家公司下跌,0 家公司停牌。2023年以来,涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、南纺股份和老凤祥,涨幅分别为 151.28%、82.68%和 58.08%。 零售行业投资策略: 目前整体消费仍在缓慢复苏,从细分赛道看,我们继续首推黄金珠宝赛道。一方面,我们认为美元加息周期或将有放缓,黄金或将有交易性机会;另一方面,我们认为明年或将温和通胀,从而有利于金价提升。此外,目前零售部分高性价比业态受关注度较高,包括零食折扣店、硬折扣超市、奥特莱斯以及直播电商等,拼多多 3Q2023 业绩表现也明显优于其他货架电商。我们建议投资者继续关注零售渠道变革趋势,尤其是高性价比渠道相关标的。建议关注:老凤祥,潮宏基,菜百股份,王府井,百联股份,重庆百货,红旗连锁,拼多多,美团-W。 风险分析: 居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入(维持) 作者 分析师:唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号:S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师:田然 执业证书编号:S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-5%1%6%11%11/2202/2304/2306/2308/23批发和零售贸易沪深300 资料来源:Wind 相关研报 近期地产政策放松,或利好相关产业链——零售行业周报第 506 期(2023.11.20-2023.11.24)(2023-11-26) 10 月社消略超预期,关注线上零售竞争格局——零售行业周报第 505 期(2023.11.13-2023.11.17)(2023-11-19) 关注消费新观念,期待相关利好政策——零售行业周报第 504 期(2023.11.06-2023.11.10)(2023-11-11) 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.31%和-1.21%,商贸零售(中信)指数的涨幅为 1.02%,跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来(222 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.87%和-11.76%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-6.02%,跑输上证综指,跑赢深证成指。 图表 1:过去 5 个交易日零售板块表现情况(截至 2023/12/01) 图表 2:过去 60 个交易日零售板块表现情况(截至 2023/12/01) -2%-1%0%1%2%11-2711-2811-2911-3012-01商贸零售(中信)上证综指深证成指 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%08-3109-1409-2810-2011-0311-1712-01商贸零售(中信)上证综指深证成指 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 图表 3:2023 年以来零售板块表现情况(截至 2023/12/01) -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-03商贸零售(中信)上证综指深证成指 资料来源:Wind,光大证券研究所整理 过去一周,商贸零售行业涨幅为 1.02%,位列 30 个中信一级行业的第 7 位。过去一周,30 个中信一级行业中 13 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、通信和传媒,涨幅分别为 2.81%、1.78%和 1.75%。过去一周,涨幅排名后三位的行业分别是房地产、建材和电力设备及新能源,涨幅分别为-4.86%、-3.31%和-2.30%。 2023 年以来,商贸零售行业涨幅为-6.02%,位列 30 个中信一级行业的第 19 位。2023年以来,30 个中信一级行业中 13 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机,涨幅分别为 29.38%、26.53%和 14.36%。2023 年以来,涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产,涨幅分别为-37.41%、-25.23%和-19.37%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4:过去一周 30 个中信一级行业表现(截至 2023/12/01) 图表 5:2023 年以来 30 个中信一级行业表现(截至 2023/12/01) -6 -4 -2 0 2 4 房地产建材电力设备及新
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