投资银行业与经纪业行业每周一话：板块估值具备性价比，建议增配寿险-券商

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 板块估值具备性价比，建议增配寿险&券商——每周一话 报告要点 [Table_Summary]保险板块方面，银行存款等竞品收益率下行，“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企，开门红新规影响的是经营节奏而非本质，预期景气回暖仍将持续、竞争格局趋于集中，上市龙头险企优势将更加突出；券商板块方面，本周香港证监会宣布拟推出离岸国债期货合约，丰富跨境风险管理工具，提升国内市场对境外投资者的吸引力。政策端延续呵护态势，看好市场筑底回升，建议左侧布局券商板块。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 板块估值具备性价比，建议增配寿险&券商——每周一话 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 投资建议：政策端持续发力，看好寿险&券商板块业绩估值双修复 持续看好弹性较高的寿险板块。1）资产端是当前板块主要矛盾，随着政策持续退出，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；2）负债端展望后续，银行存款等竞品收益率下行，“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企，此外开门红新规影响的是经营节奏而非本质，预期景气回暖仍将持续、竞争格局趋于集中，上市龙头险企优势将更加突出；3）当前保险行业 2023 年 PEV 仅为 0.36-0.67 倍，性价比处于较高位置，其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿 0.66 倍，重点推荐。 政策端持续发力，看好券商板块景气度回升。1）市场端，本周两市日均成交额 8995.31 亿元，环比+1.25%，沪深 300 指数下跌 0.84%，市场热度有所回暖，权益市场延续震荡；2）政策端，本周香港证监会宣布拟推出离岸国债期货合约，丰富跨境风险管理工具，提升国内市场对境外投资者的吸引力。政策端延续呵护态势，看好市场筑底回升，建议左侧布局券商板块；3）长期来看，一方面金融科技的运用有望提升业务竞争力、实现降本增效，推荐金融科技布局领先的华泰证券与同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券。 租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。 核心数据跟踪 券商：本周权益市场整体震荡，沪深 300 环比-0.84%，日均成交环比+1.25%，两融余额环比+0.5%，沪港通净流入 15.90 亿元，深港通净流出 47.52 亿元。 保险：上市险企 10 月月度保费增速表现分化；5 年期国债收益率+9.03BP 到 2.5961%。 行业新闻&重点公司公告 新闻：香港证监会拟推出离岸国债期货合约；证监会对杭州瑜瑶、深圳汇盛等私募机构立案调查。 公告：中国银河选举王晟担任公司董事长；中金公司首次公开发行部分限售股上市流通。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《政策呵护态势延续，持续看好板块业绩估值双修复——每周一话》2023-11-22 •《2023Q3 公募基金保有数据点评：市场震荡下保有规模回落，券商渠道占比提升》2023-11-21 •《市场热度回暖，看好非银板块估值修复——每周一话》2023-11-13 -7%4%14%25%2022/112023/32023/72023/11投资银行业与经纪业沪深300指数2023-11-29%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费增速回落，债券占比有所回升 ............................................................................................... 5 上市险企保费：单月保费增速分化 ................................................................................................................. 6 国债收益率回升，期限利差走阔..................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 9 经纪业务：两市交投环比回升 ........................................................................................................................ 9 投资业务：权益市场整体震荡 ...................................................................................................................... 10 信用业务：两融规模有所回升 ................................................................................................