煤炭行业周报：炼焦煤价格稳中偏强，后续关注供需变化

请参阅文后免责条款 y 煤炭行业 报告日期：2023 年 11 月 27 日 投资要点：  上周炼焦煤供应收紧，价格稳中偏强。近日煤矿事故频发，原料煤价格持续上涨，焦企亏损幅度加剧。厂内焦炭库存处中低位水平，部分低库存钢企已开始落实涨价，预计本周焦炭二轮提涨即可全面落地，对焦煤形成利好支撑。叠加煤矿安全检查趋严，炼焦煤供应相对收紧，预计短期内炼焦煤价格延续稳中偏强运行。后续关注炼焦煤供需和煤价变化，维持行业“推荐”评级。  供给端：煤炭供应紧张，大部分焦企已执行限产计划。受安全事故影响，吕梁中阳区域煤炭生产加工企业计划于 11 月 25 日起全面停产整顿，具体恢复时间暂不明确。焦企入炉煤成本攀升，供应端焦企生产积极性较差。上周统计独立焦企全样本：产能利用率为 74.61%。上周统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率 72.52% 较上期降 1.32%；日均产量 62.28 万吨降 1.35 万吨。  需求端：动力煤终端耗煤逐渐进入旺季。上周进入小雪节气，全国多地寒潮大降温，气温下降使得用电需求出现增量，终端耗煤逐渐进入旺季水平，下游电厂库存继续缓慢增加，在气温的影响下采购需求逐渐释放。截至 24 日全国 72 家电厂样本区域存煤总计 1254 万吨，日耗 48.28 万吨，可用天数 26 天。在高开工支撑下，焦炭需求较好。近期钢价再次下跌，钢厂资金压力较大，对淡季市场保持谨慎态度。  库存及价格：煤炭库存增加，煤价弱稳运行。原煤库存 297.51 万吨增 7.48 万吨；精煤库存 147.31 万吨增 2.61 万吨。产地方面，上周主产区煤价弱稳运行。陕西：陕西市场区域内个别煤矿因检修因素停产，其余多数煤矿保持正常生产，整体供应相对稳定。煤价根据实际销售情况上下调整，幅度在 10-20 元/吨，部分高性价比煤矿销售情况回暖，长途拉运车辆增多。短期内坑口煤价支撑较弱，市场预计小幅震荡运行。 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 研究员：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮 箱：sunbw@hlzqgs.com 请认真阅读文后免责条款 证券研究报告 炼焦煤价格稳中偏强，后续关注供需变化 ———煤炭行业周报 行业周报 请认真阅读文后免责条款 1  动力煤板块。截至 2023 年 11 月 22 日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 735 元/吨，同比下降 0.68%。截至 2023 年 11 月 24 日，CCTD 综合交易价 753 元/吨，同比下降 7.38%。截至 2023 年 11月 17 日，黄陵坑口价 850 元/吨，同比下降 23.42%，大同坑口价 850.00 元/吨，同比下降 26.09%；截至 2023 年 11 月 17 日，海外煤炭价格纽卡斯尔 NEW C 动力煤现货价 125.00 美元/吨，同比下降 63.20%，欧洲 ARA 港动力煤现货 113.50 美元/吨，同比下降 65.08%，理查德 RB 动力煤现货价 110.00 美元/吨，同比下降 36.23%。  炼焦煤板块。截至 2023 年 11 月 24 日，主焦煤（京唐港、山西产）价格 2630 元/吨，同比上升 3%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格 2360 元/吨，同比持平；截至 2023 年 11 月 24 日，澳大利亚峰景矿焦煤价格 334.00 美元/吨，同比上升 28%。截至2023 年 11 月 24 日，炼焦煤库存三港口合计 190.65 万吨，同比上升 100%；六港口合计 192.67 万吨，同比上升 94%；247 家炼焦煤样本企业库存 777.06 吨，同比下降 3%。  投资建议：重点关注具备边际改善的炼焦煤板块，推荐山西焦煤（000983.SZ）、淮北矿业（600985.SH），坐拥海外煤矿资源的兖矿能源（600188.SH）；关注高股息的中国神华（601088.SH）。  风险提示：煤炭产能大量释放，煤矿安全事故影响，传统能源被新能源替代，生产成本大幅上升，宏观经济波动风险。 行业周报 请认真阅读文后免责条款 2 内 容 目 录 1、 一周市场表现 ............................................................................................. 4 2、 周内行业关键数据 ...................................................................................... 5 2.1、 动力煤 .......................................................................................................... 5 2.2、 炼焦煤 .......................................................................................................... 6 2.3、 下游需求情况 .............................................................................................. 8 3、 行业要闻 .................................................................................................... 9 4、 重点上市公司公告 .................................................................................... 10 5、 周观点 ...................................................................................................... 10 6、 风险提示 .................................................................