基础化工行业周报：草铵膦、制冷剂价格上行，轮胎原材料价格指数环比下滑

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2023 年 11 月 26 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：汤永俊S0350523080004tangyj03@ghzq.com.cn[Table_Title]草铵膦、制冷剂价格上行，轮胎原材料价格指数环比下滑——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2023/11/24表现1M3M12M基础化工4.4%-0.8%-16.1%沪深 3001.5%-5.0%-5.8%相关报告《化工行业周报：合成氨、液氯价格上涨，玲珑轮胎、赛轮轮胎前三季度业绩预增（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，汤永俊》——2023-10-22《氟化工事件点评：萤石价格持续上行，看好中长期维持景气（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，汤永俊》——2023-10-13《氟化工行业动态研究：HFCs 配额方案征求意见稿出台，三代制冷剂有望迎来景气周期（推荐）*基 础 化 工 * 李 永 磊 ， 董 伯 骏 ， 汤 永 俊 》 — —2023-10-09《化工行业专题报告：盈利见底回升，产能持续扩张——2023 年化工中报总结（推荐）*基础化工*李永磊，汤永俊，董伯骏》——2023-09-20《基础化工行业周报：醋酸、磷酸氢钙价格上涨，万华 BC 工厂 TDI 装置复产（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-08-20投资要点:11 月 23 日国海化工景气指数为 100.69，较 11 月 16 日下滑 0.24。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。投资建议：2023 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地自 2021 年 Q1 以来，化工景气持续下行，2023 年 5 月 4 日，国海化工景气指数跌破 100，根据 2007 年以来的下行周期数据，每次景气指数跌破 100，对应的基础化工指数均见底；由于仍处于产能扩张期，我们认为化工行业整体处于底部震荡阶段，当前化工行业下行风险大幅缓解，重点关注四大机会：1）终端制品：成本已下降，进入利润上行期，重点关注轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、三角轮胎、贵州轮胎、通用股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股、芭田股份、史丹利等）、农药制剂（润丰股份等）、改性塑料（金发科技、普利特）等。2）龙头标的：化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长，重点关注万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、远兴能源等。3）弹性标的：低库存、低盈利、低扩张的三低品种优势突出，主要有涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣等）、粘胶短纤（三友化工、中泰化学等）、氟化工（金石资源、永和股份、巨化股份、三美股份、东岳集团、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋丰、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、兴发集团、川恒股份、六国化工、川金诺等）、尿素（华鲁恒升、阳煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（兴发集团、江山股份、扬农化工、新安股份）、TDI/MDI（沧州大化、万华化学等）、氯碱行业（包括电石、PVC、烧碱，中泰化学、新疆天业、鸿达兴业等）、炭黑（黑猫股份、永东股份、龙星化工）、钛白粉（龙佰集团等）等一系列产品。4）新材料：新材料一直是独立主线，主要看标的的放量情况，从下游景气度看，电子化学品是重点，重点关注瑞华泰、万润股份、国瓷材料、证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2蓝晓科技、斯迪克、雅克科技、新亚强、山东赫达、凯盛新材等公司。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业价格走势据 Wind，截至本周五（11 月 24 日），Brent 和 WTI 期货价格分别收于81.28 和 76.82 美元/桶，周环比 4.95%和 5.38%。重点涨价产品分析本周（11 月 18 日至 11 月 24 日）液氯价格整体上行，供给端，山东及江苏有氯碱装置检修，供应偏紧；需求端，下游需求尚可，整体接货较为积极。在需求维持，供给收缩背景下，液氯价格上升。本周草铵膦价格持续上涨，供给端，场内主流工厂正常开工，市场供应充足，供应端挺价态度坚定，部分企业报价高位；需求端，下游观望气氛浓郁，等待后市变化。在供给端低价惜售、挺价态度背景下，草铵膦价格上行。本周纯碱价格上涨，供给端，国内纯碱厂家开工负荷率提升，但下游用户原料纯碱库存处于同期低位，补货积极性较高。纯碱厂家订单充足，部分厂家已经接单至 12 月份。华中、华东、西南、西北地区部分厂家封单不接，货源供应紧张局面延续，纯碱价格上行。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，11 月 24 日纯 MDI 价格 21300 元/吨，比 11月 17 日下跌 350 元/吨；11 月 24 日聚合 MDI 价格 15775 元/吨，环比11 月 17 日下跌 250 元/吨。据天天化工网公众号，11 月 21 日，万华化学与西卡中国正式签署战略合作协议。此次合作，双方将依托强大技术创新优势，在地坪、防火涂料等方向携手共创。本次战略合作协议的续签，将在以往的合作基础上，涵盖更多产品领域、拓展更多合作范围，标志着双方进入战略性、全面性、长远性合作发展的新阶段。【玲珑轮胎】本周泰国到美西港口海运费为 2100 美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为 1750 美元/FEU，环比-27.08%；泰国到欧洲海运费为 1600 美元/FEU，环比-13.51%。本周轮胎全口径原材料价格指数为 10934，环比-66；其中天然橡胶、合成橡胶、炭黑、帘子布、钢帘线五项主要原材料价格指数为 7485，环比-61。【赛轮轮胎】据中国轮胎商务网公众号消息，11 月 18 日，赛轮越南工厂巨胎首胎下线仪式在越南西宁省举行，赛轮越南工厂巨胎项目于 2022年 12 月 26 日奠基。经过 300 多天的努力，项目顺利完成了初期市场销售策划、产品开发设计、设备选型制造实施、现场安装调试、产品试制等工作，正式步入量产阶段。这是越南历史上的首个巨胎项目，赛轮也成为首个在海外投资建设巨胎项目的中国轮胎企业。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3【森麒麟】本周暂无重大公告。【金石资源】据百川资讯，11 月 24 日，萤石市场均价 3633 元/吨，环比11 月 17 日下降 32 元/吨。据百川资讯，11 月 24 日，制冷剂 R22 的市场均价为 19500 元/吨，环比 11 月 17 日持平。据百川资讯，11 月 24 日，制冷剂 R32 的市场均价 16750 元/吨，环比 11 月 17 日上涨 250 元/吨。据百川资讯，11 月 24 日，制冷剂 R125 的市场均价 27000 元/吨，环比11 月 17 日上涨 1000 元/吨。据百川资讯，11 月 24 日，制冷剂 R134a的市场均价 26500 元/吨，环比 11 月 17 日上涨 500 元/吨。【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝 11 月 23 日库存 21.4 天，环比 11月 16 日增加 1.1 天；PTA 11 月 24 日库存 328.7 万吨，环比 11 月 1