煤炭行业周报：煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化

请参阅文后免责条款 y 煤炭行业 报告日期：2023 年 11 月 20 日 投资要点： ➢ 煤炭供给持续宽松，终端阶段性需求释放影响煤价起伏震荡。受寒冷空气的影响，上周北方港口煤价迎来了一波企稳回弹，价格止跌转涨。近日，港口市场情绪再次回落，下游询货需求偏少，部分贸易商报价下调，市场成交量仍然偏少。煤炭行业资源优势强，现金流充沛，安全边际高。后续关注下游需求和煤价变化，维持行业“推荐”评级。 ➢ （1）供给端：供给层面持续宽松，导致煤价“旺季不旺”。官方发布数据显示，10 月份全国原煤产量完成 3.9 亿吨，同比增长 5.4%;1—10 月份全国原煤产量完成 38.3 亿吨，同比增加约1.2 亿吨、增长 3.2%。此外，2023 年前 10 个月我国进口煤炭3.84 亿吨，同比增加约 1.5 亿吨、增长 66.8%，按照 2023 年月均进口数据测算，2023 年全年进口煤炭数量有望突破 4 亿吨，将创历史新高。 ➢ （2）需求端：终端需求以刚需为主。下游方面，当前终端日耗维持，存煤水平仍偏高，采购以刚需为主，冷空气的强度和可持续性不足以拉动需求大范围释放，在各环节高库存背景下，去库仍需一段时间。 ➢ （3）库存及价格：库存保持高位运行状态,抑制煤价上涨。最新数据显示，目前全国统调电厂存煤 1.98 亿吨，较去年同期增加2300 万吨以上，库存可用天数近 26 天;另一方面，目前冷空气影响强度明显减弱，沿海电厂日耗由 193 万吨回落至 181 万吨附近，库存可用天数升至 20 天，前期气温骤降推动的阶段性补库基本结束，电厂采购节奏再度放缓，仍以长协和刚需拉运为主。当前进口煤到岸价仍较国内北方港口煤价的价格优势再现，因而或对贸易商的挺价意愿有所打压，造成煤价回落。 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 一年内行业相对大盘走势 研究员：孙伯文 执业证书编号：S0230523080004 邮 箱：sunbw@hlzqgs.com 请认真阅读文后免责条款 -18%-13%-8%-3%2%7%2022-11-172023-02-012023-04-112023-06-212023-08-302023-11-14煤炭(申万)沪深300证券研究报告 煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化 ———煤炭行业周报 行业周报 1 ➢ 动力煤板块。截至 2023 年 11 月 15 日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 735 元/吨，同比下降 0.68%。截至 2023 年 11 月 17 日，CCTD 综合交易价 756 元/吨，同比下降 7.01%；截至 2023 年 11月 10 日，黄陵坑口价 770 元/吨，同比下降 30.63%，大同坑口价 820 元/吨，同比下降 32.45%；截至 2023 年 11 月 10 日，海外煤炭价格纽卡斯尔 NEW C 动力煤现货价 121.60 美元/吨，同比下降 62.50%，欧洲 ARA 港动力煤现货 113.50 美元/吨，同比下降 65.08%，理查德 RB 动力煤现货价 125.25 美元/吨，同比下降 27.71%。 ➢ 炼焦煤板块。截至 2023 年 11 月 17 日，主焦煤（京唐港、山西产）价格 2560 元/吨，同比持平；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格 2360 元/吨，同比持平；澳大利亚峰景矿焦煤价格 327.50美元/吨，同比上升 11%。截至 2023 年 11 月 17 日，炼焦煤库存三港口合计 204.23 万吨，同比上升 108%；六港口合计 207.26万吨，同比上升 102%；247 家炼焦煤样本企业库存 772.37 吨，同比下降 4%。 ➢ 投资建议：重点关注具备边际改善的炼焦煤板块，推荐山西焦煤（000983.SZ）、淮北矿业（600985.SH），坐拥海外煤矿资源的兖矿能源（600188.SH）；关注高股息的中国神华（601088.SH）。 ➢ 风险提示：煤炭产能大量释放，煤矿安全事故影响，数据的引用风险，生产成本大幅上升，宏观经济波动风险。 行业周报 2 内 容 目 录 1 一周市场表现 ………………………………………………………………4 2 周内行业关键数据……………………………………………………………5 2.1 动力煤 ……………………………………………………………………5 2.2 炼焦煤………………………………………………………………………7 2.3 下游需求情况……………………………………………………………8 3 行业要闻 ………………………………………………………………………9 4 重点上市公司公告 ……………………………………………………………10 5 周观点 …………………………………………………………………………10 6 风险提示………………………………………………………………………12 行业周报 3 图 目 录 图 1：一级行业周涨跌幅一览（%）…………………………………………………4 图 2：煤炭各子版块涨跌幅一览（%）……………………………………………4 图 3：个股涨幅前五（%）…………………………………………………………5 图 4：个股跌幅前五（%）……………………………………………………………5 图 5：秦皇岛 Q5500、Q5000 市场价（元/吨）………………………………………6 图 6：CCTD 综合交易价（元/吨）…………………………………………………6 图 7：黄陵、大同坑口价（元/吨）…………………………………………………6 图 8：海外煤炭价格（美元/吨）……………………………………………………6 图 9：库存：主流港口（万吨）………………………………………………………7 图 10：库存：秦皇岛港（万吨）……………………………………………………7 图 11：主焦煤价格（元/吨）………………………………………………………7 图 12：澳大利亚峰景矿焦煤价格（美元/吨）……………………………………7 图 13：炼焦煤港口库存（万吨）……………………………………………………8 图 14：炼焦煤企业库存（万吨）……………………………………………………8 图 15：全社会用电量（万 kWh）……………………………………………………8 图 16：火电发电量（亿 kWh）………………………………………………………8 图 17: 螺纹钢价格:HRB400 20mm（元/吨）………………………………………9 图 18：普通硅酸盐水泥价格:P.O42.5 散装（元/吨）……………………………9 表 目 录 表：重点关注公司及盈利预测…