农林牧渔行业周报：上市猪企10月出栏同比增14.7%，出栏生猪周均重逾123公斤

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 上市猪企 10 月出栏同比增 14.7%，出栏生猪周均重逾 123 公斤 3de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2023-11-18 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华安农业周报：10 月生猪产业加速去产能，生猪价格周环比再降 2023-11-11 2.华安农业周报：Q3 主要上市猪企成本再降，美国禽流感或致中国引种减量 2023-11-4 主要观点： _S 生猪价格周环比上涨 2.4%，出栏生猪均重升至 123.21 公斤 ①生猪价格周环比上涨 2.4%，低体重猪出栏占比再降。本周六，全国生猪价格 14.64 元/公斤，周环比上涨 2.4%。涌益咨询（11.10-11.16）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 5.84%，周环比下降 0.32 个百分点；规模场 15 公斤仔猪出栏价 291 元/头，周环比大涨 14.6%；50公斤二元母猪价格 1535 元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷；②本周出栏生猪均重升至 123.21 公斤。涌益咨询（11.10-11.16）：全国出栏生猪均重 123.21 公斤，周环比上升 1%，同比下跌 6.98 公斤（降幅 5.4%）；175kg、200kg 与标猪价价差分别上升至0.61 元/斤、0.63 元/斤，150kg 以上生猪出栏占比 5.89%，周环比上升 1.42 个百分点。11 月 10 日，农业部 16 省份生猪宰后均重 91.5063公斤，周环比下降 0.3%，同比下降 2.6%；③10 月 18 家上市猪企出栏量同比增长 14.7%。2023 年 1-10 月，18 家上市猪企出栏量 12352万头，同比增长 16.6%；10 月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 488、温氏股份 239.6、新希望 147.2、天邦食品79.08、正邦科技 47.9、大北农 47.3、傲农生物 45.9、唐人神 38.4、中粮家佳康 38.2、天康生物 23.1、华统股份 18.4、京基智农 16.3、神农集团 11.7、金新农 7.7、罗牛山 6.6、东瑞股份 4.3、正虹科技 1.7；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技 178.5%、天邦食品105.1%、唐人神 84.4%、罗牛山 69%、天康生物 60%、神农集团57%、华统股份 53.6%、京基智农 46%、温氏股份 45%、大北农24.7%、中粮家佳康 14.4%、牧原股份 2.1%、新希望 1.1%、傲农生物-8.9%、东瑞股份-19.5%、正邦科技-25.5%、金新农-42.4%；④生猪产能去化有望加速。据官方数据测算，我国历史生猪产能去化幅度均超过 8%，而本轮下行周期产能去化仅 3.4%，需进一步去化才能迎来新的猪价上行周期。生猪养殖效率大幅提升造成 2023 年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化。①受生猪疫情及猪价低迷影响，10 月能繁母猪存栏量环比加速下行，上海钢联10 月能繁母猪存栏量环比下降 0.44%（9 月环比降 0.41%），其中，规模场环比下降 0.35%（9 月环比降 0.41%），中小散户环比下降3.08%（9 月环比降 0.42%）；涌益咨询 10 月能繁母猪存栏量环比下降 0.85%，9 月环比下降 0.27%；②2023 年 1 季末、2 季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长 2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024 全国生猪出栏量有望实现同比 10%左右增长，生猪价格大概率较 2023 年上半年更低迷；③9 月以来，仔猪养殖持续亏损，1H2024 行业大概率出现育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较1H2023 明显恶化；④生猪产业资金链紧张。⑤估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 41 证券研究报告 2024 年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据 2023 年生猪出栏量，温氏头均市值 3515 元、牧原 3013 元、新五丰 3100 元、新希望 2250 元、天康生物 2000 元、中粮家佳康 1822 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽价格周环比涨跌互现 ①白羽鸡产品价格周环比持平。2023 年第 45 周（11.6-11.12）父母代鸡苗价格 48.64 元/套，周环比下降 9.3%；父母代鸡苗销量 132.68 万套，周环比上升 1.9%；本周五，鸡产品价格 9750 元/吨，周环比持平，同比下降 17.9%。近日美国阿拉巴马州爆发高致病性禽流感，益生股份 11 月引种计划已停止，若田纳西州也无法复关，应会造成中国引种减量，此外，田纳西州与阿拉巴马州相邻，是否会相继爆发禽流感仍有待观察。今年 5-9 月全国父母代鸡苗销量同比下降 4.7%，10 月父母代鸡苗销量应低于 500 万套，同比、环比下降，由此推算 2024Q2 商品代价格或上行；②黄羽价格周环比涨跌互现。2023 年第 44 周（10.30-11.5），黄羽在产祖代存栏 146.2 万套，处于 2018 年以来同期相对高位，黄羽在产父母代存栏 1277 万套，黄羽父母代鸡苗销量 116.2 万套，均处于 2018 年以来同期底部区域，黄羽鸡行业有望维持正常盈利。11月 17 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.1 元/斤，周环比涨 2.7%，同比跌21.9%；中速鸡均价 5.7 元/斤，周环比跌 6.4%，同比跌 27.8%；土鸡均价 8.13 元/斤，周环比跌 1.9%，同比跌 19.4%；乌骨鸡 6.77 元/斤，周环比跌 2.0%，同比跌 23%。 23/24 全球玉米库消比 11 月预测值环比持平，大豆降 0.3 个百分点 ①23/24 全球玉米库消比 11 月预测值环比持平。USDA11 月供需报告预测：2023/24 年度全球玉米库消比 22.4%，预测值环比持平，预测值较 22/23 年度上升 0.2 个百分点，处于 16/17 年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会 11 月报，23/24 年全国玉米结余量 1072 万吨，月环比持平，结余量较 22/23 年增长 554 万吨；②23/24 全球小麦库消比 11 月预测值环比上升 0.1 个百分点。USDA11 月供需报告预测：