医药生物专题研究：医药生物部分子板块三季度业绩稳定增长，中国药品研发投入增速超全球增长率

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：史伟龙 执业登记编号：A0190523050007 shiweilong@yd.com.cn 医药生物指数与沪深 300 指数走势对比 资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所 相关报告： 1. 行业研究之连锁药店：药店相关政策陆续落地，连锁药店持续发展 2. CXO 专题研究系列一：新药研发需求广阔，CXO价值回归 投资评级: 看好(首次) -40%-20%0%20%2022/112023/042023/09000300.SH801150.SL医药生物部分子板块三季度业绩稳定增长，中国药品研发投入增速超全球增长率 ——医药生物专题研究 证券研究报告/行业研究 投资要点 ➢ 生物制品行业三季报业绩增速超行业平均水平 2023年前三季度，医药生物（申万一级）行业实现营业收入18770.82亿元，同比增长1.84%；实现归母净利润1550.23亿元，同比下降17.68%；实现扣非净利润1350.20亿元，同比下降21.80%。2023年第三季度，医药生物行业实现营业收入6052.75亿元，同比下降2.69%；实现归母净利润482.98亿元，同比下降9.03%；实现扣非净利润407.81亿元，同比下降14.71%。 2023年前三季度，表现较好的申万三级行业包括其他生物制品、血液制品、中药、医院行业，它们分别实现营收487.34/142.58/2811.49/435.39亿元，同比增长20.65%、20.30%、9.57%、23.74%；实现归母净利润7.22、36.17、328.73、46.66亿元，同比增长113.54%、18.76%、36.50%、84.89%；实现扣非净利润-27.46、34.63、300.39、43.22亿元，同比增长57.85%、19.16%、24.45%、87.18%。 2023年第三季度，其他生物制品、血液制品、中药、医院行业分别实现营收187.95、49.59、849.14、157.64亿元，同比增长28.45%、22.57%、0.53%、12.37%；实现归母净利润32.31、12.41、84.03、22.18亿元，同比增长230.93%、17.87%、16.94%、19.07%；实现扣非净利润5.87、12.42、75.72、20.03亿元，同比增长124.71%、25.33%、1.59%、25.83%。 ➢ 中国医药市场规模稳步增长，医药研发投入增长潜力巨大 据弗若斯特沙利文预测，到2023年底，中国医药市场规模将达到2万亿元，其中化学药9148亿元、生物药6137亿元、中药4778亿元。2018年至2023年中国医药市场整体年复合增长率为5.5%，其中，生物药年复合增长率为18.5%。 据恒瑞医药2022年报数据显示，预计到2025年中国药品研发投入将达到496亿美元，2020-2025年复合年增长率为15%，远超全球增长率，预计创新药占整体医药市场规模的比重将持续提高。 ➢ 投资建议 1）化学制药领域建议关注恒瑞医药、华东医药； 2）生物制品领域建议关注智飞生物、天坛生物。 ➢ 风险提示 研发失败风险；药品降价风险；下游需求不及预期风险；集采压力大于预期风险；行业政策变化风险。 2 目录 一、医药生物行业三季报分析 ...................................................................................................... 4 二、全球医药市场规模稳步增长 ................................................................................................... 6 三、创新药行业蓬勃发展 .............................................................................................................. 8 1. 抗肿瘤药物 .............................................................................................................................. 8 2. GLP-1 ....................................................................................................................................... 9 四、重点公司 ............................................................................................................................. 10 1.恒瑞医药 .................................................................................................................................................... 10 2.华东医药 .................................................................................................................................................... 12 3.天坛生物 .................................................................................................................................................... 13 4.智飞生物 .................................................................................................................................................... 14 五、投资建议 ............................................................................................................................. 16 六、风险提示 ..........................................................