电子周观点：消费电子暖流持续，关注算力边际变化

周观点：消费电子暖流持续，关注算力边际变化 [Table_Industry] 电子 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 29 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 周观点：消费电子暖流持续，关注算力边际变化 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 12 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周北美算力个股普涨。本周涨跌幅分别为英伟达（+22.79%）/亚马逊（+5.90%）/甲骨文（+6.14%）/谷歌 A（+13.43%）/应用光电（-5.56%）/谷歌 A（+3.96%）/Meta（+11.77%）/微软（+7.03%）/超威半导体（+9.79%）。 ➢ 本周申万电子细分行业普涨。本周涨跌幅分别为半导体（+1.37%）/其他电子Ⅱ（+4.62%）/元件（+2.10%）/光学光电子（+3.46%）/消费电子（+2.49%）/电子化学品Ⅱ（+3.93%）。 ➢ 消费电子潜力足具，终端需求改善亦利好存储、光学等上游。双十一数据亮眼，京东双 11 开售首日 10 分钟下单用户数、成交订单量同比增长均超 4 倍。iPhone、小米、荣耀、华为、OPPO、一加、vivo 手机成交额 1 秒破亿。淘宝天猫双 11 开售首日，29 个直播间开局即破亿， 14 个品牌直播破亿，280 个店铺直播间成交破千万。拼多多双 11参与大促的品牌数量、商品数量均创下新高，超过 20 个类目实现翻倍增长，百亿补贴用户规模突破 6.2 亿。我们认为，安卓智能手机、PC等重要下游已连续多季调整，当前需求拐点已现，补库需求上升，相关出货数据及产业链厂商财报已有验证。估值层面，截至最新交易日（11月 10 日），消费电子 PE 为 28.43 倍，相对年初有所回暖，但仍处在近十年较低区间。当前低库存+低估值+需求拐点+AI&华为等多重催化，右侧机遇已现，消费电子投资潜力足具，边际改善有望持续向上游扩展，存储、光学、被动元件等市场建议持续关注。 ➢ 英伟达推出中国区新品，关注 AI 产业边际变化。据 semianalysis 报道，英伟达针对中国的 H20/L20 及 L2 GPU 将投入量产，其中一款GPU 在 LLM 推理方面性能超过 H100。我们认为，时代的前进不会停滞，坚定看好 AI 发展。软件方面，OpenAI 日前召开发布会，发布 GPT-4 Turbo 模型，其上下文窗口提升到了 128K，大约相当于 300 页纸文字量。同时，GPTs 允许用户创建自定义的 chatgpt 版本，以满足各种需求。此外，还有 GPT 应用商店、API 费用下调等利好落地。当前算力的军备竞赛仍未停歇，硬件端机遇仍是 AI 主要焦点，建议持续关注算力产业链边际变化。 ➢ 建议关注个股：海外算力主线：工业富联/沪电股份。消费电子主线：【消费电子】蓝思科技/舜宇光学/水晶光电/传音控股/立讯精密/领益智造/欧菲光/大族激光等；【PCB】东山精密/生益科技等。国产替代主线： 【设备】中微公司/北方华创/拓荆科技/精测电子；【零部件】茂莱光学/英杰电气/富创精密/福晶科技；【材料】沪硅产业/鼎龙股份/兴森科技等；【存储】江波龙/德明利/兆易创新/东芯股份/普冉股份。 ➢ 风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目录 行情追踪 .............................................................................................................................................. 4 海外 AI 个股追踪 ........................................................................................................................ 4 周度涨跌：本周电子行业多数上涨 ........................................................................................... 4 重要公告及新闻 ................................................................................................................................... 7 重要公告： .................................................................................................................................. 7 重要新闻： .................................................................................................................................. 9 风险因素 ............................................................................................................................................ 10 表目录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ............................................................................................................................................5 表 2：消费电子涨跌 TOP5 ...........................................................................