2019年金融工程策略与观点分享：见微知著，守正待时

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告【2019 年金融工程策略与观点分享】 见微知著，守正待时 摘要： 从金融工程角度看市场，需要基于数据与模型，不做无本之水，为了完成市场分析，我们构建了量价择时共振策略（HCTiming）、机构仓位监控（HCPOS）、波指监控（HCVIX）等系统与指标，反应市场最新动向与投资逻辑，能给出最新的市场观点。本报告是摘录历史上已经发布的相关金融工程报告精华，意在提供一套系统性判断市场涨跌的方法。量价择时共振策略解决了传统的均线不能够反映出成交量本身灵敏的特征。从中期指标(价能指标 DEMA)的择时来看，大多数宽基指数由多转空，市场中期调整或不可避免；从价量共振模型的表现来看，各大宽基指数全面缩量回调，市场已经没有宽基和中信一级行业发出看多信号；从沪港通资金流的表现来看，自从 4 月以来，北上资金流持续流出；上证综指跌破上行趋势线，上证 50 已跌破上升楔形的下方支撑线，未来依旧不容乐观。 机构仓位监控尝试从公募基金的行业配置来挖掘新的轮动信号。从仓位角度，机构仓位目前处于下降通道，短期机构参与市场热情萎缩，注意风险。截止 2019 年 4 月 30 日，基金总仓位三周连降，股票型基金总仓位为85.12%，相较于上周减少 42 个 bps，混合型基金总仓位为 57.68%，相较于上周增加 24 个 bps。因此，价能指标不乐观，量能指标悲观，中期看调整。可重点关注业绩改善板块，18 年 Q4ROE_TTM 最高的几个行业是饮料制造、水泥制造、白色家电、食品加工等行业。19 年 Q1ROE_TTM 最高的几个行业是饮料制造、水泥制造、白色家电、旅游综合、保险以及钢铁等。从边际改善的角度来说，ROE_TTM 提升幅度最大的几个行业是通信设备、采掘服务、证券等。风险提示：本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，存在失效风险；模型变量选择受主观因素局限，存在不能完全反映客观情况的可能；择时模型放量下跌也可能被判定为看多，我们将在后续模型中进行改善。证券分析师：陈杰 电话：021-20572557-2609 邮箱：chenjie@hcyjs.com 执业编号：S0360517110002 证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 《多因子模型与行业轮动模型的结合》 2018-12-28 《成交量的奥秘：另类价量共振指标的择时》 2019-02-21 《alpha 检验与合成的新思路》 2019-03-11 《华创金工形态选股系列之二：基于双底形态的识别与交易探索》 2019-03-12 《【华创金工】基于可比公司域的指数增强框架》 2019-04-03 相关研究报告 华创证券研究所 金融工程 专题报告 2019 年 5 月 2 日 2019 年金融工程策略与观点分享 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、价量共振择时系统 ............................................................................................................................................................. 5 二、机构仓位监控系统 ........................................................................................................................................................... 11 三、HCVIX 指数监控 ............................................................................................................................................................ 15 四、投资大师系列 ................................................................................................................................................................... 15 五、形态识别观点 ................................................................................................................................................................... 16 （一）CANSLIM 基本面选股 ....................................................................................................................................... 16 （二）杯柄形态识别 ....................................................................................................................................................... 18 （三）双底形态识别 ....................................................................................................................................................... 19 六、业绩超预期股票 ............................................................................................................................................................... 20 七、当前市场业绩状况 ...............................................................................................................................................