医药生物行业跨市场周报：老龄化加速，关注阿尔茨海默等慢病赛道投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 11 月 12 日 行业研究 老龄化加速，关注阿尔茨海默等慢病赛道投资机会 ——医药生物行业跨市场周报（20231112） 医药生物 行情回顾：上周 A 股医药生物指数上涨 1.87%，跑赢沪深 300 指数 1.81pp，跑输创业板综指 0.65pp，在 31 个子行业中排名第 8，表现较好。港股恒生医疗健康指数上周收涨 0.86%，跑赢恒生国企指数 3.36pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的硫酸艾玛昔替尼片的 NDA 申请新进承办；百奥泰的 BAT4706 注射液和 BAT7104 注射液的临床申请新进承办；百济神州的 BGB-15025 片和 BGB-43395 片的 IND 申请新进承办。恒瑞医药的SHR2554 片正在进行三期临床；康宁杰瑞的 KN060 注射液正在进行二期临床；天境生物的 TG103 注射液正在进行一期临床。 本周观点：老龄化加速，关注阿尔茨海默等慢病赛道投资机会 中国将逐步迈入老龄化社会，而庞大的老龄人口将对中国的医疗产业提出更高的要求。我们看好患者人群广阔的慢病市场，尤其是至今未获得创新突破、临床获益的疾病领域，如阿尔茨海默症（AD）、非酒精性脂肪肝（NASH）失眠障碍、减肥等。阿尔兹海默症从病理改变到临床症状出现周期跨度较久，不断加剧的老龄化趋势之下，提前诊断和预防 AD 将成为该细分赛道的主旋律，我们建议关注位于诊断产业链的北陆药业（核磁 AI 影像诊断平台）、东诚药业（Tau-PET 显像剂处于 III 期临床）和其他基于体液诊断的 IVD 公司如热景生物、亚辉龙、金域医学等；也建议关注积极布局 AD 药物研发的恒瑞医药、先声药业、石药集团等。 2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。 我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、康缘药业、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 600276.SH 恒瑞医药 48.39 0.61 0.74 0.89 79 65 54 增持 002020.SZ 京新药业 14.06 0.77 0.82 1.00 18 17 14 买入 600557.SH 康缘药业 17.38 0.74 0.84 1.07 23 21 16 买入 603259.SH 药明康德 88.19 2.98 3.26 3.93 30 27 22 买入 2359.HK 药明康德 86.81 2.98 3.26 3.93 29 27 22 买入 002821.SZ 凯莱英 148.40 8.92 6.86 6.82 17 22 22 买入 002223.SZ 鱼跃医疗 32.08 1.59 2.44 2.28 20 13 14 买入 300406.SZ 九强生物 18.62 0.66 0.89 1.14 28 21 16 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 285.21 7.92 9.57 11.52 36 30 25 买入 600129.SH 太极集团 44.91 0.63 1.64 2.35 71 27 19 买入 603939.SH 益丰药房 37.88 1.75 1.49 1.84 22 25 21 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2023-11-10；汇率按 1HKD=0.91766CNY 换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -14%-8%-1%5%11%11/2201/2304/2306/23医药生物沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 医药生物 目 录 1、 行情回顾：AD 概念走高，指数继续上涨 .......................................................................... 3 2、 本周观点：老龄化加速，关注阿尔茨海默等慢病赛道投资机会 .......................................... 5 3、 行业政策和公司新闻 ........................................................................................................ 9 3.1、 国内医药市场和上市公司新闻 ................................................................................................................ 9 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................ 10 4、 上市公司研发进度更新 .................................................................................................... 11 5、 一致性评价审评审批进度更新 ........................