电子行业点评：消费电子及半导体复苏迹象显现，行业景气度有望回升

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 15 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 电子行业点评：消费电子及半导体复苏迹象显现，行业景气度有望回升 [Table_Invest] 电子 评级： 看好 日期： 2023.11.12 [Table_Author] 分析师 王少南 登记编码：S0950521040001 ： 0755-23375522 ： w angshaonan@wkzq.com.cn 联系人 金凯笛 ： 021-61102509 ： jinkaidi@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2023/11/10 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《电子行业周报：苹果发布 23FQ4 财报，同比下滑趋势有所收窄》(2023/11/7)  《电子行业周报：高通骁龙 8 Gen 3 与小米14 齐发，全球智能手机出货量跌幅收窄》(2023/10/30)  《电子行业周报：美国商务部扩大出口禁令，AI 产业链国产替代势在必行》(2023/10/24)  《华为发布会点评：Mate60 系列引领创新，全场景新品技术升级》(2023/9/28)  《苹果发布会点评：iPhone15 系列创新不断，Apple Watch 系列持续升级》(2023/9/13)  《元宇宙行业深度：元宇宙关键入口，VR/AR光学+显示方案带来新机遇》(2023/3/27)  《2023 年电子行业投资策略：半导体国产替代 持 续 加 速 ， 汽 车 电 子 迎 来 新 机 遇 》(2023/1/6)  《半导体材料行业深度：晶圆厂迎扩产潮，大国利剑国产替代前景可期》(2022/9/9)  《汽车智能化+网联化深度：自动驾驶逐步升级，摄像头+激光雷达星辰大海》(2022/6/29)  《汽车电动化深度：新能源车销量+渗透率双升，IGBT 与 SiC 大放异彩》(2022/5/13) 事件描述 2023 年初至 11 月 12 日，申万电子行业指数上涨 10.73%，涨跌幅在 申万一级行业中排序 4/31；沪深 300 指数下跌 7.36%。 事件点评 半导体产业链多环节出现触底反弹趋势。当前半导体行业景气度分析指标中，多项数据显示，当前半导体多个细分板块的销售额、出货量等处于 2019 年以来相对低位，2024 年同比变化有望由负转正；存储芯片现货成品价格 持续上涨；全球芯片龙头企业库存水位开始调整回落。我们认为，伴随半导体 行业中上游去库存调整、下游 AI 算力基础设施建设需求和消费电子出现回暖趋 势、政策发力、国产替代持续推进，半导体板块有望触底回升。1）全球半 导体设备销售规模：SEMI 预测，2023 全球半导体设备销售规模为 874 亿美 元，同比下降 18.81%；2024 年全球半导体市场规模预计约为 1000 亿美元 ，同比增速由负转正，预计为 14.41%。2）全球硅晶圆出货量：SEMI 预测，2023全球硅晶圆出货量为 12512 百万平方英寸，同比下降 14.10%；2024-2026 年SEMI 预测，全球硅晶圆出货量分别为 13578/15332/16214 百万平方 英寸，同比增速分别为 8.52%/12.92%/5.75%。3）晶圆代工厂产能利用率：2023Q2，中芯国际和联电的存货周转天数开始趋于平缓，且中芯国际的产能利用 率也开始有所提升。4）全球半导体销售额：WSTS 预测，2023 全球半导 体销售额为 5150.95 亿美元，同比下降 10.28%；2024 年全球半导体 销 售 额 为5759.97 亿美元，同比增长 11.82%。5）存储芯片价格：根据 TrendForce 预计，NAND Flash 2023Q4 合约价将全面起涨，季涨幅约 8-13%；DRAM 2023Q4 合约价季涨幅约 3-8%。6）2023Q1-Q3，全球芯片龙头企业 的平均库存周转天数开始出现下降，存货规模增速显著放缓。 消费电子板块：全球智能机出货量下滑趋势收窄，华为 Mate60 发布，“AI+”有望催生消费电子行业新需求。华为作为全球消费电子头部厂商，Mate60 系列及全场景新产品的发布有望刺激消费者购买需求，市场份额有望提升 ，同时起到提振消费电子行业的正向作用，产业链相关公司有望受益。根据 IDC数据，2022 年全球智能机出货量 12.1 亿部，同比-11.3%，预计 2023 年出货量为 11.5 亿部，同比-4.6%，下滑趋势收窄。此外，消费电子领域的“A I+”产品推出，例如联想的 AI PC、高通骁龙 8 GEN 3、联发科天玑 9300 等 ，都有望助力催生消费者新需求。 投资建议：华为作为全球消费电子头部厂商，Mate60 系列及全场景新 产品的发布有效刺激了消费者购买需求，出货量及市场份额有望进一步提升。伴随政策发力、宏观经济复苏、库存去化、新技术创新以及 AI 技术应用等影 响，我们认为消费电子及半导体板块有望回暖，相关产业链相关公司也将受 益。建议关注：长盈精密，北方华创，鼎龙股份，兆易创新。 风险提示： 1、宏观经济恢复不及预期，电子行业下游需求不及预期；2、贸易摩擦加剧，电子行业供应链进一步受限的风险；3、若电子行业技术研发和迭代、产品推进不及预期，存在国产替代不及预期的风险；4、电子行业竞争加剧，使得部分企业盈利能力下滑的风险。 -15%-9%-2%5%11%18%2022/112023/22023/52023/8电子上证综指深证成指沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 15 [Table_Page] 电子 2023 年 11 月 12 日 半导体板块行情回顾 2023 年初至 11 月 12 日，申万电子行业指数上涨 10.73%，涨跌幅在申万一级行业 中排序4/31，沪深 300 指数下跌 7.36%；申万电子二级行业指数中，光学光电子、消费电 子 、电子化 学 品 、 元 件 、 其 他 电 子 、 半 导 体 等 ， 都 迎 来 不 同 程 度 的 上 涨 ， 分 别 为21.22%/18.28%/14.18%/9.52%/6.17%/0.14%；从细分板块看，半导体各细分板块的 年初至今涨跌幅分别为：集成电路封测（+24.24%）/半导体设备（+12.56%）/模拟芯片设计（-0. 36%）/数字芯片设计（-1.30%）/半导体材料（-2.27%）/分立器件（-17.24%）。海外市场来看 ，费城半导体指数和中国台湾半导体指数年初至今涨跌幅分别为+41.85%/+27.58%，均高 于年初至今申万半导体行业指数涨幅。 图表 1：申万