TMT行业半月谈（总第5期）：怎么看调整后TMT板块暨19Q1财报总结

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 5 月 5 日 TMT 行业 怎么看调整后 TMT 板块暨 19Q1 财报总结 ——光大 TMT 半月谈（总第 5 期） TMT 行业动态 ◆ 光大 TMT 投资建议 【1】电子（杨明辉）：随着 5G 的逐步商用和普及，手机将成为最早应用5G 的终端。根据我们的梳理，5G 将在天线、射频前端、基带等领域给手机带来全新的变化，带来新的投资机会，推荐信维通信、顺络电子、东山精密，建议关注鹏鼎控股等。 【2】通信（刘凯）：2019Q1 公募基金重仓持有通信板块股票市值合计264.64亿元，占同期公募股票市值的2.63%，环比提升0.52个百分点。19Q1公募重仓持有通信板块前十大个股持仓比例为 2.01%，2018Q4 公募重仓持有通信板块前十大个股持仓比例为 0.83%，持仓比例有所提升，机构持仓集中度提高。结合 18 年报的业绩表现，建议持续关注云计算基础设施 IDC领域投资机遇，推荐星网锐捷、国脉科技、光环新网。 【3】海外科技（付天姿）：全球铁塔行业增速平稳，开拓海外及新业务为获取持续增长的主要途径。中国铁塔仍在共享渗透初期，鉴于运营商 4G 深度覆盖为刚需、5G 需求逐渐明朗，共享率有待稳步提升，单塔收入将确定性上升，驱动塔类业务维持稳健增长；同时室分及跨行业等新业务快速放量赋予其整体业绩更高的业绩弹性。推荐华虹半导体、中国铁塔、丘钛科技。 【4】互联网传媒（孔蓉）：随着传媒板块商誉风险的集中释放，传媒板块盈利能力出现阶段性底部，而 2019Q1 净利润与扣非净利润下降幅度仍然较大，2019Q1 存货及应收账款处于历史高位，后期需要跟踪业绩企稳及其中风险。由于市场风格的转变，传媒近 3 个季度公募基金持续加仓，实现小幅超配。推荐猫眼娱乐、中国电影。 【5】计算机（姜国平）：板块一季度业绩良好，Q1 收入增长比较景气的几个细分行业有：云计算（40.1%）、金融 IT（40.1%）、工业互联网（27.4%）、安全可控（23.6%）、医疗 IT（20.3%）。产业互联与安全可控两大主线有望延续。产业互联网里面的工业互联网（智能制造）、供应链金融都值得继续关注。云计算和金融 IT 行业景气度有望延续。随着行业政策预期临近，信息安全板块有望迎来机会。推荐生意宝、新大陆、中国长城。 风险提示：中美贸易摩擦反复的风险，美元货币政策超预期的风险；此外，各单独行业仍面临其独特的风险，请参见文章最后风险提示部分。光大 TMT 团队精选投资股票组合 推荐标的 1 推荐标的 2 推荐标的 3 电子 信维通信 顺络电子 东山精密 通信 星网锐捷 国脉科技 光环新网 海外 TMT 华虹半导体 丘钛科技 中国铁塔 互联网传媒 猫眼娱乐 中国电影 \ 计算机 生意宝 新大陆 中国长城 具体标的盈利预测及估值情况请参见表 1：光大 TMT 股票组合。 买入（维持） 分析师 杨明辉 (执业证书编号：S0930518010002) 0755-23945524 yangmh@ebscn.com 刘 凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 付天姿 (执业证书编号：S0930517040002) 021-52523692 futz@ebscn.com 孔 蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 021-52523837 kongrong@ebscn.com 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) 021-52523857 jianggp@ebscn.com 2019-05-05 TMT 行业动态 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 过去 2 周（20190422-20190505），上证综指整体下跌 5.9%，申万指数来看，电子板块下跌 8.4%、计算机板块下跌 9.1%、传媒板块下跌10.7%、通信板块下跌 11.0%。港股恒生综指整体下跌 0.3%，香港信息技术板块下跌 1.1%小幅跑输大盘。 图 1：20190422-20190505 TMT 各板块涨跌幅比较 -0.1%-5.0%-7.3%-9.4%-9.8%-11.0%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%食品饮料农林牧渔恒生综指香港信息技术银行医药生物交通运输沪深300非银金融商业贸易上证综指休闲服务房地产公用事业深证综指纺织服装电子综合化工计算机建筑材料钢铁轻工制造采掘家用电器机械设备建筑装饰传媒汽车电气设备通信有色金属国防军工 资料来源：Wind，数据截止至 2019 年 5 月 5 日 表 1：光大 TMT 投资股票组合盈利预测及估值情况 股票代码 公司名称 分析师 货币单位 投资评级 市值 股价 EPS(元) PE （亿元） （元） 19E 20E 21E 19E 20E 21E 电子 300136.SZ 信维通信 杨明辉 人民币 买入 261 26.79 1.32 1.66 2.04 20 16 13 002138.SZ 顺络电子 杨明辉 人民币 买入 159 19.70 0.71 0.86 1.02 28 23 19 002384.SZ 东山精密 杨明辉 人民币 买入 287 17.88 0.99 1.19 1.37 18 15 13 通信 002396.SZ 星网锐捷 刘凯 人民币 买入 142 24.30 1.25 1.56 1.97 19 15 12 002093.SZ 国脉科技 刘凯 人民币 买入 85 8.47 0.17 0.24 0.31 57 40 31 300383.SZ 光环新网 刘凯 人民币 买入 267 17.35 0.60 0.78 1.02 29 22 17 海外 TMT 1347.HK 华虹半导体 付天姿 港币 买入 250 19.4 0.15 0.16 - 16 15 - 0788.HK 中国铁塔 付天姿 港币 买入 3837 2.2 0.02 0.05 - 79 36 - 1478.HK 丘钛科技 付天姿 港币 增持 96 8.4 0.32 0.46 - 23 16 - 互联网传媒 1896.HK 猫眼娱乐 孔蓉 港币 买入 181 16.1 0.73 1.04 1.38 21 15 11 600977.SH 中国电影 孔蓉 人民币 增持 337 18.04 0.84 0.94 1.06 22 19 17 计算机 002095.SZ 生意宝 姜国平 人民币 增持 69 27.46 0.30 0.48 0.78 95 60 37 000997.SZ 新大陆 姜国平 人民币 买入 187 17.94 0.72 0.87 1.08 25 21 17 000066.SZ 中国长城 姜国平 人民币 增持 257 8.75 0.41 0.38 0.33 22 23 26 资料来源： Wind，光大证券研究所预测 港股公司中，财报按美元公告者，按照 1USD=7.80HKD