养殖月报：冻肉逐步消化，5月猪价将全面上涨，鸡蛋回调做多

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 养殖月报 中粮期货研究院 2019/04/26 李楠 nanl@cofco.com 从业资格号：F0275281 投资咨询号：Z0012347 执笔：熊宽 010-59137064 xiongkuan@cofco.com 从业资格号：F3040120 吴凡 010-59136924 wufan1@cofco.com 从业资格号：F3033597 生猪：2019 年 4 月国内猪价震荡下行，第四周止跌上涨。最后 1 周全国均价15.1 元/千克，环比上升 1.8%，同比上升 44.4%。随着猪价上涨乏力，高价仔猪采购需求下降，仔猪均价 43.9 元/千克，环比下降 1%，同比上升 57%。 4 月官方公告 11 起非洲猪瘟，新疆发生 3 起，西藏和云南各发生 1 起，海南发生 6 起非洲猪瘟。草根调研了解，两广区域疫情较为严重，生猪集中抛售，当地猪价低于全国平均价。 农业农村部 3 月生猪存栏环比降 1.2%，能繁母猪存栏环比降 2.3%，说明产能持续去化，同比降幅进一步走扩，能繁母猪同比降幅达到 21%。 4 月猪价上涨乏力的主要原因是南方抛售和冻肉出库，但也为后续价格上涨提前扫清障碍，随着消费端回暖，预计 5 月猪价有望开启全面上涨的态势，6 月猪价有望到 18 元/千克。 蛋鸡：4 月鸡蛋主力合约 1909 收盘于 4236 元/500 千克，环比上涨 4.44%，持仓量 14.5 万手，环比增仓 7.5 万手。JD1909 作为传统多头合约，存在中秋行情支撑，自 2019 年春节后上涨趋势良好，结合基本面情况来看，长期看涨后市，但鸡蛋现货二季度可能出现回调，可以耐心等待回调后做多。 冻肉逐步消化 5月猪价将全面上涨 鸡蛋回调做多 养殖月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 生猪市场分析与预测 1.1 行情回顾 2019 年 4 月国内猪价震荡下行，第四周止跌上涨。最后 1 周全国均价 15.1 元/千克，环比上升1.8%，同比上升 44.4%。4 月南方疫情加剧，北方屠宰企业有一波抛库存，前期猪价的上涨趋势受到压制，加上消费端疲软，猪价小幅下降。随着冻肉逐步消化，猪价盘整后上涨。 4 月官方公告 11 起非洲猪瘟，新疆乌鲁木齐和喀什发生 3 起，西藏林芝市和云南香格里拉市各发生 1 起，海南发生 6 起非洲猪瘟，分别为万宁市、儋州市、海口市秀英区、澄迈县、保亭黎族苗族自治县和陵水黎族自治县。草根调研了解，两广区域疫情较为严重，生猪集中抛售，当地猪价低于全国平均价。 4 月仔猪价格高位震荡，随着猪价上涨乏力，高价仔猪采购需求下降。最后 1 周仔猪均价 43.9 元/千克，环比下降 1%，同比上升 57%。 图 1：国内外三元猪价走势回顾 图 2：国内仔猪价格走势回顾 5913172113579 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 512014年2015年2016年2017年2018年2019年单位：元/千克102030405060单位：元/千克养殖月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 图 3：仔猪/育肥猪比价 图 4：国内后备母猪价格走势回顾 图 5：国内猪肉批发价格走势回顾 图 6：生猪出栏体重走势回顾 图 7：国内仔猪销售利润走势回顾 图 8：国内商品猪养殖利润走势回顾 数据来源:wind 中粮期货研究院 1.2 生猪存栏分析 01234202530354045单位：元/千克1015202530单位：元/千克95100105110115120125单位：千克/头-200-10001002003004005006007002013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-01单位：元/头-400-2000200400600800wk1wk5wk9 wk13 wk17 wk21 wk25 wk29 wk33 wk37 wk41 wk45 wk492011-201320142015-201720182019单位：元/头养殖月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 农业农村部 3 月生猪存栏环比降 1.2%，能繁母猪存栏环比降 2.3%，说明产能持续去化，同比降幅进一步走扩，能繁母猪同比降幅达到 21%。 3 月以来养殖利润大幅上升以及猪价预期较好，养殖户基本无主动淘汰/出栏的意愿，南方和西北区域由于疫情仍有被动淘汰及出栏的行为。由于前期后备母猪补栏较少，当前后备转能繁量较小，预计 4 月国内生猪和能繁母猪存栏环比继续下降，但降幅将收窄。 图 9：国内能繁母猪存栏量走势回顾 图 10：国内能繁母猪存栏量环比走势回顾 图 11：国内生猪存栏量走势回顾 图 12：国内生猪存栏量环比走势回顾 数据来源:wind 中粮期货研究院 1.3 后市展望 农业农村部 3 月生猪存栏环比降 1.2%，能繁母猪存栏环比降 2.3%，说明产能持续去化，同比降(25.0)(20.0)(15.0)(10.0)(5.0)0.05.010.02,0003,0004,0005,0006,000能繁母猪存栏量同比-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2014年2015年2017年2018年2019年(20.0)(15.0)(10.0)(5.0)0.05.020,00030,00040,00050,000生猪存栏量同比-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2014年2015年2017年2018年2019年养殖月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司