基金投资价值分析：中银MSCI中国A50互联互通指数增强基金投资价值分析，把握高盈利中国核心资产指数

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月23日基金投资价值分析把握高盈利中国核心资产指数——中银 MSCI 中国 A50 互联互通指数增强基金投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰联系人：杨昕宇021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnyangxinyu3@guosen.com.cnS0980520060001相关研究报告《金融工程专题研究-聚焦 A 股核心资产——广发中证 100ETF 投资价值分析》 ——2023-10-14《金融工程专题研究-盈利筑底，有望迎来价值重估——华夏中证银行 ETF 投资价值分析》 ——2023-09-28《基金百宝箱系列-西部利得陈蒙：立足赔率的成长投资新锐》——2023-09-28《海外资管机构月报-8 月美国大盘成长基金表现出色，开放式基金发行冷清》 ——2023-09-25《金融工程专题研究-红利+低波，震荡市中的防御组合——嘉实沪深 300 红利低波动 ETF 投资价值分析》 ——2023-09-20优选龙头、均衡配置，把握高盈利中国核心资产指数MSCI 中国 A50 互联互通指数采用创新的行业中性策略(Sector-neutralapproach), 挑选 50 只可通过互联互通机制进行投资的中国大盘 A 股，务求分散配置于不同的行业，并均衡反映中国 A 股市场的整体情况。指数成分股的净资产收益率均值达到 16.92%，全部成分股净资产收益率均为正，且大部分处于 5%~25%的区间，盈利能力相对较强，兼具高盈利和高增长的特点，具备作为中国股市核心资产的价值。相较于传统的仅按市值排序选取成分股票，MSCI 中国 A50 互联互通指数创新的行业中性编制法，避免了在市值过于集中一两个板块，如金融、消费板块，而反映新经济、新产业的板块权重更高，行业配置占比相比于沪深 300、上证 50 指数更加均衡。近年来我国指数增强基金发展迅速，基金数量与规模都呈现逐年稳步上涨趋势，截止 2023 年第 3 季度，我国指数增强基金的数量已达 235 只，总规模达 1899.35 亿元；不同类别的指数增强基金长期来看均能战胜基准指数，说明 A 股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果。MSCI 中国 A50 互联互通指数投资价值分析MSCI 中国 A50 互联互通指数（746059.MI）发布于 2021 年 9 月 17 日，是基于 MSCI 中国 A 股指数（母指数）构建而成，其母指数是个基础广泛的基准指数，包含了在上海和深圳交易所上市的中国 A 股大盘和中盘股票，且可通过北向交易互联互通。MSCI 中国 A50 互联互通指数成分股的平均市值为 3949.93 亿元，高于上证 50 指数、沪深 300 等指数。截至 2023 年 9 月 28 日，指数前十大权重股占比合计 45.6%，集中度较高，包含了贵州茅台、宁德时代等行业龙头公司，平均市值为 6624.34亿元；MSCI 中国 A50 互联互通指数的市盈率为 10.42，市净率为 1.31，市盈率处于 34.03%分位点，市净率处于 2.55%分位点，为均值减一倍标准差以下，存在估值修复的空间。指数自基日以来的年化收益为6.39%，年化夏普比为 0.29，高于上证 50、沪深 300、中证 500 等指数。中银 MSCI 中国 A50 互联互通指数增强基金投资价值分析中银 MSCI 中国 A50 互联互通指数增强基金（代码 A 类 014623/C 类014624）是中银基金发行的一只以 MSCI 中国 A50 互联互通人民币指数为基准的指数增强型基金，基金经理为赵志华先生。该产品于 2023年 10 月 20 日开始进行认购。中银基金管理有限公司前身为中银国际基金管理有限公司，于 2004 年 7月 29 日正式开业，由中银国际和美林投资管理合资组建，拥有国际化与本土化相结合的中西合璧的专业化团队。截至 2023 年 9 月 28 日，中银基金共在管产品 155 只，总规模 4564.6 亿元。风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录优选龙头、均衡配置，把握高盈利中国核心资产指数 ................................ 4优选龙头、均衡配置 .................................................................... 4指数具备稳定高盈利的特征，符合经济发展趋势 ............................................ 4相较于传统蓝筹指数，MSCI 中国 A50 互联互通指数更加均衡、长期表现出色 ..................6指数增强型基金长期具有 alpha 收益 ...................................................... 7MSCI 中国 A50 互联互通指数投资价值分析 ........................................ 9指数编制规则介绍 ...................................................................... 9行业较为均衡，成分股主要来自电力设备及新能源、食品饮料、银行等行业 .................... 9估值处于较低分位，盈利能力较好 .......................................................10成分股平均市值高于上证 50 指数、沪深 300、中证 500 等指数 ............................. 11重仓股集中度较高，包含行业龙头公司 ...................................................11长期收益好于上证 50、沪深 300、中证 500 等指数 ........................................ 12中银 MSCI 中国 A50 互联互通指数增强基金投资价值分析 .......................... 13产品介绍 ............................................................................. 13基金经理简介 ......................................................................... 14基金管理人简介 .......................................................................14总结 .................................................................