航天军工行业事件点评系列报告：国产大飞机商业化进程不断提速，C919飞机平稳顺利运营突破1000小时，C929飞机已进入详细设计阶段

江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款分析师：屈雄峰执业证书编号：S1410523100001证券研究报告 • 行业点评报告2023 年 11 月 8 日江海证券研究发展部航天军工行业事件点评系列报告C919 飞机平稳顺利运营突破 1000 小时，C929 飞机已进入详细设计阶段---国产大飞机商业化进程不断提速事件：11 月 3 日，由中国航空运输协会主办的首届 CATA 航空大会在北京开幕。中国商飞副总经理戚学锋在致辞中表示，C919 飞机已顺利取证交付，平稳顺利运营突破 1000 小时。ARJ21 飞机累计交付 116 架，载客量超过 960 万人次，已成为中国支线航空市场的主力机型。C929 飞机已进入详细设计。投资要点：◆要点一：我国航空市场空间大，国产飞机迎来发展机遇根据《中国商飞公司市场预测年报（2022-2041）》预测,未来 20 年，中国航空运输市场将接收喷气客机 9,284 架，其中支线客机 958 架，单通道客机 6,288架，双通道客机 2,038 架。到 2041 年，中国的机队规模将达到 10,007 架，占全球客机机队 21.1%。中国航空市场将成为全球最大的单一航空市场。我们预计，在国内巨大的刚性需求以及国产飞机规模化的推动下，国产飞机有望在国际市场占据一席之地。◆要点二：海外市场开拓顺利，国产飞机海外市场空间打开今年 9 月，在广西举办的第 20 届中国—东盟博览会（以下简称东博会）上，中国商用飞机有限责任公司与文莱骐骥航空 C919 飞机及 ARJ21 飞机签约 20 亿美元采购协议。根据《中国商飞公司市场预测年报（2022-2041）》预计，2041年全球将有超过 42,428 架新机交付，用于替代和支持机队的发展。我们认为，未来随着海外市场的顺利拓展，以及大飞机的国产化率持续提高，性价比将能得到进一步的提升，海外市场空间将被打开。◆要点三：大飞机规模化，系列化发展进程加快，行业景气度向上确定性强此前，中国东航再次发布向中国商飞购买 C919 飞机的公告，订单数量为 100架，是 C919 迄今为止最大的一笔订单；该笔订单计划于 2024-2031 年分批交付到东航手中。我们认为，这笔订单的签署标志着国产 C919 飞机的规模化、商业化进程将加快。同时，10 月 30 日 ARJ21 型号首批 2 架“客改货”飞机的成功交付，在公务机、医疗机方面也完成取证，标志着国产商用飞机系列化发展进程加快。我们预计，未来随着订单的交付节奏的加快，产业链相关企业有望充分受益，长期向上成长空间打开。◆投资建议提示关注相关受益标的：机体（中航西飞、中航沈飞），飞机锻件（中航重机、三角防务），发动机（航发动力），空管系统（四川九州），传感器（中航电测）、飞机航材（中航高科）。◆风险提示：航空运输行业复苏不及预期；国产飞机产业化进度不及预期；技术研发进度不及预期，国产替代进度放缓；原材料价格上涨。行业评级：中性近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-3.170.41-20.06绝对收益-4.58-8.55-23.84数据来源：iFind，截止 2023 年 11 月 6 日相关研究报告55638590/53957/20231110 07:551表 1：重点公司盈利预测、估值及投资评级证券代码公司名称收盘价（元）EPS(元)PE(倍)投资评级22A23E24E22A23E24E上期本期600760.SH中航沈飞41.560.861.051.33504031未有评级未有评级000768.SZ中航西飞22.220.290.380.511185943未有评级未有评级600765.SH中航重机21.440.701.041.34262016未有评级未有评级300775.SZ三角防务28.921.121.531.95251915未有评级未有评级600893.SH航发动力35.690.390.570.71756452未有评级未有评级000801.SZ四川九洲8.640.140.240.30453728未有评级未有评级300114.SZ中航电测45.770.170.560.651403229未有评级未有评级600862.SH中航高科23.210.610.730.94423225未有评级未有评级数据来源：同花顺 iFind，江海证券研究发展部，数据截止至 2023 年 11 月 6 日55638590/53957/20231110 07:55投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为发布报告日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准股票评级买入相对同期基准指数涨幅在15%以上增持相对同期基准指数涨幅在5%到15%之间持有相对同期基准指数涨幅在-5%到5%之间减持相对同期基准指数跌幅在5%以上行业评级增持相对同期基准指数涨幅在10%以上中性相对同期基准指数涨幅在-10%到10%之间减持相对同期基准指数跌幅在10%以上特别声明在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。分析师介绍姓名：屈雄峰从业经历：多年证券投研经验，拥有券商及私募基金从业经历，2020 年加入江海证券，对多个成长行业有长期跟踪研究。分析师声明本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。免责声明江海证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可