工业母机行业事件点评系列报告：前三季度刀具进出口统计数据出炉，刀具国产替代有望提速

江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款分析师：屈雄峰执业证书编号：S1410523100001证券研究报告 • 行业点评报告2023 年 11 月 6 日江海证券研究发展部工业母机行业事件点评系列报告前三季度刀具进出口统计数据出炉---刀具国产替代有望提速事件：近日，中国机床工具工业协会公布了 2023 年 1-9 月我国工具（刀具、量具、量仪）的净出口数据。数据显示，2023 年 1-9 月，刀具出口额 170.07 亿元，同比下降 2.74%；进口额 64.8 亿元，同比下降 11.76%。量具和量仪出口额 13.9 亿元，同比增长 18.87%，量具和量仪进口额 11.77 亿元，同比增长 24.13%。投资要点：◆要点一：刀具进口额降幅同比持续扩大，出口单价提升，刀具产品国产替代进程有望加快根据中国机床工具工业协会的数据显示，我国 1-9 月刀具进口额 64.8 亿元，同比下降 11.76%，下降幅度较今年上半年（2023 年 1-6 月同比下降 10.89%）稍有扩大。进出口刀具单价方面，出口刀具的单价与进口刀具的单价差有所缩小，其中，出口刀具中，铣刀单价同比增长 16.11%，钻头单价同比增长 16.79%，丝锥单价同比增长 18.88%，双金属带锯条单价同比增长 15.39%，单价涨幅较大。我们认为，随着我国国产刀具的品质和性能的不断提升，海外刀具市场占有率亦或得到进一步提升。◆要点二：国内刀具企业三季度财报发布，多家企业营收利润同比或环比增长1）华锐精密：2023 年 Q3，实现营业收入 2.30 亿元，同比+104.10%；实现归母净利润 4,327.66 万元，同比+104.48%；2）沃尔德：2023 年 Q3，实现营业收入1.79 亿元，同比增长 59.88%，实现归母净利润 3,690.02 万元，同比增长 192.67%；3）欧科亿：2023 年 Q3 度同比数据有所下滑，但环比出现改善。公司 Q3 实现营业收入 2.72 亿元，环比+9.26%；实现归母净利润 5114 万元，环比+4.08%；4）中钨高新：2023 年 Q3，营收和归母净利润均出现下降；公司表示，虽然前三季度受需求端偏弱以及成本高企的影响，公司利润受到挤压，但 2023 年 Q3 公司在数控刀片和微钻的销量以及单价方面，环比均有所上升；同时，公司海外出口业务增速较快。结合上述企业对未来发展的规划，国内制造业升级以及国家政策上的支持，我们预计国产刀具向高端产品的升级迭代和国产替代进程有望加速，海外市场业务将保持较高增速。◆要点三：iPhone15 采用钛合金边框，钛合金加工刀具将带来营收增量9 月 13 日苹果发布最新 iPhone15 系列。其中，iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max采用钛金属打造,是 Apple 有史以来最轻盈的 Pro 机型。由于钛合金对刀具要求较高，刀具损耗大寿命短，未来随着 3C 行业需求回暖，手机端钛合金的应用增多，我们预计相关下游加工企业对刀具的需求量也会相应增加。◆投资建议随着国内下游市场需求的改善，产业结构升级，以及国产刀具性能的不断提升，国产刀具的替代有望加速；叠加海外业务持续顺利拓展，刀具行业有望迎来快速发展期。提示关注相关受益标的：华锐精密、沃尔德、欧科亿、中钨高新、新锐股份。◆风险提示：政策支持力度不及预期，经济复苏不及预期，技术研发进度不及预期，国产替代增速不及预期，海外市场拓展增速放缓。行业评级：增持近十二个月股价表现%1 个月3 个月12 个月相对收益0.455.12-2.77绝对收益-2.88-5.39-4.52数据来源：iFind，截止 2023 年 11 月 3 日相关研究报告55638599/53957/20231110 07:561表 1：重点公司盈利预测、估值及投资评级证券代码公司名称收盘价（元）EPS(元)PE(倍)投资评级22A23E24E22A23E24E上期本期688059.SH华锐精密95.511.712.884.34353322未有评级未有评级688308.SH欧科亿33.391.011.662.24222115未有评级未有评级688028.SH沃尔德24.160.490.730.89593327未有评级未有评级000657.SZ中钨高新9.420.230.430.57252217未有评级未有评级688257.SH新锐股份26.230.981.461.94231814未有评级未有评级数据来源：同花顺 ifind,江海证券研究发展部，数据截止至 2023 年 11 月 3 日55638599/53957/20231110 07:56投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为发布报告日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准股票评级买入相对同期基准指数涨幅在15%以上增持相对同期基准指数涨幅在5%到15%之间持有相对同期基准指数涨幅在-5%到5%之间减持相对同期基准指数跌幅在5%以上行业评级增持相对同期基准指数涨幅在10%以上中性相对同期基准指数涨幅在-10%到10%之间减持相对同期基准指数跌幅在10%以上特别声明在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。分析师介绍姓名：屈雄峰从业经历：多年证券投研经验，拥有券商及私募基金从业经历，2020 年加入江海证券，对多个成长行业有长期跟踪研究。分析师声明本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。免责声明江海证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖