计算机行业科创板云计算系列之一：优刻得

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·科创板报告 证券研究报告·行业研究·云计算系列 主要财务指标（单位：百万元） 科创板已受理企业名单中，云计算公司占据 2 席。截止 4 月 22 日，科创板已受理企业达 90 家，其中云计算公司占 2 席，分别为：优刻得、映翰通。优刻得为我们介绍的第一家科创板云计算企业。优刻得是国内领先的第三方云计算服务平台。公司是国内领先的中立第三方云计算服务商，致力于为客户打造一个安全、可信赖的云计算服务平台，是通过工信部可信云服务认证的首批企业之一。自主研发 IaaS、PaaS、AI 服务平台、大数据流通平台等一系列云计算产品，并深入了解互联网、传统企业不同场景下的业务需求，提供公有云、私有云、混合云、专有云在内的综合性行业解决方案。  云计算行业市场广阔，阿里云跃升至世界第四。根据国际调查机构 Canalys 最新报告显示，2018 年，全球云计算市场较去年同期大幅增长 46.5%，市场规模超过 800 亿美元大关，达到 804 亿美元。在 2018 年末，全球云计算市场规模达到 227亿美元，同比增幅为 45.6%，继续保持快速增长的势头。2018年，排名全球云计算市场份额前十的企业分别是：亚马逊网络服务、微软 Azure、谷歌云、阿里云、IBM 云、Salesforce、Oracle、NTT 通信、腾讯云和 OVH。其中，阿里巴巴和腾讯在全球云计算十强中占据两席地位，阿里云更是在 2018 年市场份额超越全球云计算巨头之一 IBM，跃升全球第四位。  公司云计算技术领先，关键性能优于行业水平。公司拥有云计算核心技术能力，技术范围覆盖公有云、私有云、混合云等细分领域。公司目前拥有包括内核热补丁技术、数据回滚技术、软件定义网络、负载均衡技术、分布式数据库、安全屋等在内的多项业内领先或创新的云计算技术，有效保证公司全线产品的稳定性和可用性，公司核心产品在应用服务器响应时间、应用 CPU 使用率等关键性能指标上优于行业平均水平。  对标公司估值：公司处于云计算行业，同行业主要上市公司有深信服、亚马逊、微软、IBM、阿里巴巴等。截止 2019年 4 月 22 日，公司同行业上市公司的平均 PE（TTM）为 50.79倍，其中国内同行业公司的平均估值为 56.12 倍，国外同行业公司的平均估值为 45.46 倍。竞争对手中，美股公司亚马逊是全球云计算领域龙头，亚马逊于 2006 年开始推出 AWS，目前2016A 2017A 2018A 营业收入 516.5 839.8 1187.4 （+/-） - +62.6% +41.4% 营业利润 -216.3 40.3 86.07 （+/-） - +118.7 +113.3% 归属母公司净利润 -197.2 76.8 80.3 （+/-） - +139.0% +4.5% EPS（元） -1.48 0.45 0.22 分析师：徐鹏 执业证书编号：S1050516020001 联系人：杨刚 电话：021-54967705 邮箱：yanggang@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 2019 年 4 月 23 日 计算机 科创板云计算系列之一：优刻得 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 华鑫证券·行业研究 已经运营 13 年，在技术和服务有大量的积累，其 PE（TTM）为 92.03 倍，A 股公司深信服主要经营安全业务和私有云业务，其 PE（TTM）为 67.86 倍。  风险提示：行业景气度不及预期；下游需求不及预期；技术更新换代的风险；市场系统性风险。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 华鑫证券·行业研究 目录 一、国内领先的第三方云服务平台·································································································································· 4 1.公司简介 ··············································································································································································· 4 2.云计算行业前景广阔 ···························································································································································· 5 3.公司主要产品及服务 ···························································································································································· 8 二、财务数据 ·································································································································································· 10 三、股权结构及融资历程 ··············································································································································· 11 四、对标公司分析及同类公司估值································································································································ 13 五、风险提示 ························································································································