行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2023 年 11 月 5 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20231028-20231103） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 郝丹阳 A0230121120003 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 郝丹阳 (8621)23297818×转 haody@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 16.9 倍，处于历史 29%分位；  上证 50 指数 PE 为 9.9 倍，处于历史 32%分位；  中证 500 指数 PE 为 22.2 倍，处于历史 13%分位；  创业板指数 PE 为 28.9 倍，处于历史 2%分位；  中证 1000 指数 PE 为 38.6 倍，处于历史 46%分位；  国证 2000 指数 PE 为 47.5 倍，处于历史 58%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.6 倍，处于历史 1%分位。  2）行业估值比较：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、农林牧渔（养殖业）、商贸零售、社会服务、生物制品、计算机（光学光电子、软件开发）、游戏；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：银行、有色金属（能源金属）、建筑装饰、物流、白色家电。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：光伏行业综合价格指数下跌 10.2%。上游：多晶硅料和多晶硅价格本周均大幅下跌 11.9%。据隆众资讯报道，硅片环节减产幅度较大，需求下滑导致硅料价格迎来大幅调整，且前期高价订单执行不畅，库存压力加剧。目前多晶硅价格已跌至部分二线厂商成本线。中游：本周硅片价格下跌 11.4%。虽然硅片企业库存有一定去化，下游电池片环节开工率也保持稳定，但电池厂商压价观望情绪浓厚。下游：电池片和组件价格分别下跌 14.0%和 2.9%。组件厂商开工和采购意愿保持低迷，导致电池片过剩难以缓解。  电池：钴、镍：钴价格下跌 0.8%，镍价格续跌 1.7%。锂：碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌 3.3%和2.9%，六氟磷酸锂价格下跌 2.1%。成本端锂辉石精矿和锂云母价格偏弱，碳酸锂和氢氧化锂缺乏成本支撑。前期停产企业逐渐复产，产能供应充足，而需求端缺乏批量采购意愿，导致锂盐价格继续下调。正极材料：三元 811 型和磷酸铁锂正极材料价格与上周保持一致。下游电芯企业开工率较低，订单疲软。展望后续，短期内正极材料缺乏涨价基础。 2023 年 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 5 页简单金融成就梦想  2）地产链  钢铁：螺纹钢现货和期货价格分别上涨 3.4%和 2.2%。成本端：铁矿石价格上涨 3.9%，对钢铁价格形成支撑。供给端：据中钢协估算，2023 年 10 月中旬全国日产粗钢 271.65 万吨、环比下降 0.69%。需求端：钢材需求平稳，供需矛盾有所缓解，10 月下旬 21个城市 5 大品种钢材社会库存环比 10 月中旬下降 4.8%，库存继续去化。政策端：中央财政万亿国债赤字安排对市场情绪的提振作用明显。  建材：水泥：全国水泥价格指数上涨 0.9%。随着天气转凉，北方施工预计有所下滑，加上地产新增项目有限，基建落地情况好转但难以弥补地产需求缺口，水泥价格支撑较弱。玻璃：玻璃期货结算价回升 0.6%，10 月下旬浮法平板玻璃市场价环比 10 月中旬回落1.24%。竣工需求改善对玻璃价格依然有支撑。  4）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据显示，生猪（外三元）全国均价回升 2.8%，猪肉批发均价与上周保持一致。本周部分规模猪企挺价，二次育肥增多，使猪价止跌回升。展望后市，四季度进入需求旺季也有助于猪价短期回暖。但目前生猪存栏量依然高企，中期出栏压力大，2024 年春节后需求回落将使猪价再度承压。  农产品：玉米：玉米和玉米淀粉价格分别续跌 0.5%和 0.4%。小麦：小麦价格下跌 0.3%。大豆：大豆价格下跌 0.1%。  5）科技 TMT  电子：2023 年 9 月中国半导体销售额同比下降 9.4%，增速相较 8月环比上升 3.2 个百分点，同比增速延续了 5 月份以来持续回升的态势。  通信：2023 年 9 月电信业务总量同比增长 16.2%，增速较 8 月扩大 1.4 个百分点。  6）周期  有色金属：宏观方面，1）当地时间 11 月 1日，美联储继 9 月之后连续第二次会议暂停加息，会议表态整体偏鸽。2）当地时间 11月 3 日，美国劳工局公布 10 月就业数据，10 月美国新增非农就业 15 万人，失业率环比 9 月上升 0.1 个百分点至 3.9%，劳动参与率回落至 62.7%，平均时薪回落至 0.2%，各项就业数据均低于市场预期。数据公布之后 10Y 美债利率、美元指数大幅下行，美联储加息概率下修。贵金属：本周黄金期货价格回落 0.8%，白银期货价格上涨 1.7%。地缘政治避险情绪缓和，叠加美国 Q3经济韧性，导致前半周国际金价回调。随着就业数据低于预期和美债利率下行，后半周贵金属价格再度上扬。工业金属：LME 铜价格上涨 1.0%，LME 铝上涨 1.4%，LME 铅上涨 3.3%，LME 锌上涨 2.0%。稀土：镨钕氧化物价格下跌 0.5%。  原油：布伦特原油期货结算价大幅回落 6.2%，收报 84.89 美元/桶。美联储加息预期下调，美元走弱。全球主要经济体经济数据不及预期，导致原油需求短期承压。在国际地缘政治未进一步催化的情况下，供需主导油价回调。煤炭：环渤海动力煤综合平均价格小幅回落 0.1%。  交运：BDI 指数下跌 6.5%，收于 1462 点。  风险提示：全球经济下行幅度超预期。 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页共 5 页简单金融成就梦想 附录数据 图 1：主要指数及板块估值 资料来源：Wind、申万宏源研究 图 2：重点行业估值 资料来源：Wind、申万宏源研究 百分位10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%申万服务9.974.88.613.47%√申万制造23.886.412.430.720%√申万投资11.665.18.420.111%√申万消费20.790.115.327.07%√百分位10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%WIND全A16.958.211.519.329%√WIND全A（剔除金融石油石