交通运输行业周报（11月第1周）：交运行业三季报业绩发布，春秋吉祥23Q3业绩均创单季度新高

证券研究报告 | 行业周报 | 交通运输 http://www.stocke.com.cn 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 交通运输 报告日期：2023 年 11 月 04 日 交运行业三季报业绩发布，春秋吉祥 23Q3 业绩均创单季度新高 ——交通运输行业周报（11 月第 1 周） 投资要点 ❑ 本周交通运输行业行情回顾 1）在 30 个中信一级行业中，本周（10 月 30 日-11 月 03 日），交通运输行业累计涨跌幅为 -0.27%，位列第 16 位；沪深 300 指数涨跌幅为+0.61%。 2）在 285 个中信三级行业中，本周（10 月 30 日-11 月 03 日）板块累计涨跌幅：航运（+1.42）、航空（+1.35%）、机场（+0.82%）、物流综合（+0.06%）、港口（ -0.87%）、铁路 （-1.06%）、快递（-2.11%）、公路（-2.65%）。 3）境外市场：11 月 03 日，香港恒生指数收 17664.12 点，本周涨跌幅为+1.48%，道琼斯工业指数收 34061.32 点，本周涨跌幅为+3.44%。 4）油价及汇率情况：截至 11 月 03 日，ICE 布油收盘报价 85.23 元，美元兑离岸人民币收盘报价 7.2883；10 月 30 日至 11 月 03 日，ICE 布油涨跌幅为-1.55%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.50%。 ❑ 行业重点事件： 1）本周重要报告更新：《航空业绩创新高，快递航运淡季承压——交运行业2023 年三季报业绩综述》 航空：三季报表现强劲，春秋、吉祥、海航、东航业绩创单季度历史新高； 机场：收入随着吞吐量恢复，Q3 白云机场归母净利润恢复至 19Q3 的八成； 快递：2023 年前三季度件量增速相对平稳，局部快递价格竞争下企业单票收入承压； 航运港口：油运淡季运价蛰伏，业绩环比滑落，利好不断累积； 公路铁路：公路 23Q3 业绩持续稳健，股息率仍具吸引力；铁路客运量与货运量完全恢复。 2）春秋航空和吉祥航空 23Q3 业绩均创单季度新高 春秋航空:23Q3 实现营业收入 60.7 亿元，同比 19Q3 增长 38%；归母净利润 18.4亿元，同比 19Q3 增长 113%，创单季度历史最佳，业绩大超预期。 吉祥航空:23Q3 实现营业收入 65.5 亿元，同比 22Q3 增长 113%，同比 19Q3 增长33%；归母净利润 10.7 亿元，同比 22Q3 扭亏为盈，同比 19Q3 增长 63%，创单季度历史新高。 3）韵达、申通、顺丰发布 2023 年三季报，淡季业绩承压 韵达：2023 年前三季度实现营业收入 328.35 亿元，同比-6.84%；归母净利润11.64 亿元，同比+56.05%；23Q3 实现营业收入 112.61 亿元，同比-9.15%，实现归母净利润 2.96 亿元，同比+51.46%； 申通：2023 年前三季度实现营业收入 293.36 亿元，同比+21.84%；归母净利润2.21 亿元，同比+4.77%；23Q3 实现营业收入 102.50 亿元，同比+12.43%，实现归母净利润 0.03 亿元，同比-87.73%； 顺丰：2023 年前三季度实现营业收入 1890.12 亿元，同比-5.09%；归母净利润62.64 亿元，同比+40.08%；23Q3 实现营业收入 646.46 亿元，同比-6.42%，实现归母净利润 20.88 亿元，同比+6.56%。 4）电商平台双十一开启，快递物流企业发力协助 10 月 31 日晚 8 点，京东百亿补贴日重磅开启。开场不到 4 分钟，京东百亿补贴频道成交额破亿。与此同时 10 月 31 日晚 8 点，天猫双 11 正式开售，品牌成交爆发式增长，155 个品牌开卖成交即破亿，首小时 7.19 万个品牌成交额超去年首日全天。14 个品牌直播破亿，280 个店铺直播间成交破千万。 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 研究助理：秦梦鸽 qinmengge@stocke.com.cn 研究助理：卢骁尧 luxiaoyao@stocke.com.cn 研究助理：张梦婷 zhangmengting@stocke.com.cn 相关报告 1 《航空业绩创新高，快递航运淡季承压》 2023.11.03 2 《三大航 Q3 盈利均超过 19 年同期，中远海能发布股权激励彰显信心》 2023.10.29 3 《高股息价值凸显，顺周期边际改善》 2023.10.27 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 同时各家快递企业纷纷助力，共同迎战“双十一”，今年天猫双 11，菜鸟将“预售极速达夜派”覆盖扩大到北京、上海、杭州等全国多个城市，让更多消费者获得了“当晚下单即收货”的惊喜体验。今年邮政 EMS“极速前进”的模式，使得首单仅用时 11 分即送达；德邦快递双 11 首单 7 分钟交付。 ❑ 行业观点更新： 航空：供给端增速确定性下台阶，航空大周期业绩拐点已现。中长期看，航空供给未来 3 年增速显著下降，并且波音、空客相继出现产能问题，产能瓶颈带动供给增速确定性下台阶。中短期看，经济和油、汇三重压力都出现边际改善（万亿国债带动经济预期回暖，油价高位调整，汇率短期维持）。且三大航、华夏航空发布 2023 年三季报，均实现大幅扭亏为盈，其中三大航 Q3 盈利已超过19Q3、东航单季盈利创历史新高，证明了在弱复苏下的盈利能力。 油运：供需差奠定周期上行基础，旺季渐进运价有望持续上涨。本周 BDTI 指数平均为 1470，环比+8.4%，BCTI 指数平均为 780，环比-1.2%，供给短期刚性短缺下，需求波动带动运价震荡，随着旺季渐进运价有望持续上涨，关注后续产油国产量、油价及相关政策变化。 内贸集运：运价持续上行，期待旺季量价齐升。截至 10 月 27 日最新 PDCI 指数达 1180 点，环比+0.34%，内贸集运运价指数小幅震荡，最新运价较 8 月最低指数回升 20.4%，受益于东北区域粮食运量提升，运价持续回暖，随着内贸集运市场旺季渐近，量价有望持续回升。 干散货航运：BDI 指数大幅回调。本周 BDI 指数平均为 1442 点，环比-20.1%，分船型看，本周 BCI 平均指数环比-30.3%，其余船型环比均有小幅下降。 ❑ 投资建议 航空机场：基于预期弹性空间、业绩兑现确定度，推荐吉祥航空/春秋航空/中国国航/南方航空。 内贸集运：推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力。 油运：行业供给确定性放缓，随着炼厂集中检修完成、传统旺季即将到来，我们继续看好下半年运价持续上行，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。 快递：重视龙头长期价值，顺周期下顺丰控股有望率先受益。2023 年经济弱复苏下，快递量增