通信行业边缘计算系列深度研究之三：5G边缘计算将引发算力产业格局巨变

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry]证券研究报告/行业深度报告 2019 年 03 月 26 日 通信 5G 边缘计算将引发算力产业格局巨变 -边缘计算系列深度研究之三 [Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：吴友文 执业证书编号：S0740518050001 电话： 021-20315728 Email：wuyw@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数128 行业总市值(百万元) 1680594.74 行业流通市值(百万元) 678310.33 [Table_QuotePic]行业-市场走势对比 公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告 《边缘计算系列报告之一：5G 边缘计算时代的新入口——小基站》2019.2.27 《边缘计算系列报告之二：5G 边缘计算将助力物联网场景应用》2019.3.5 《2019 年度策略：5G，改革、机遇和改变》2018.12.25 《算力时代云计算的巨变——云计算科技生态变革深度研究之一》2018.9.7 《交换设备的云计算时代巨变——云计算科技生态变革深度研究之二》2018.9.13 《从云数据中心看服务器与处理器——云计 算 科 技 生 态 变 革 深 度 研 究 之 三 》2018.9.20 《云计算驱动下的 ICT 变革与投资机遇》 2018-06-27 《通信行业 2018 中期策略：深挖自主可控与创新驱动的机遇》 2018-06-02 《通信行业自主可控深度研究系列之一：无线上游的进击和 5G 的历史使命》 2018-06-14 《通信自主可控深度研究系列之二：借势需 求 实现 传输 固 网上游 “芯 ”突破》 2018-08-12 [Table_Summary]投资要点 边缘计算是 5G 网络的核心特征，也是结合 5G 智能物联时代的核心应用特征，针对智能物联场景的特异性，边缘计算对算力需求将呈现定制化个性化的特征，驱动算力产业领域 FPGA 产业迎来历史性的机会，这也是我们继边缘计算小基站和边缘计算物联应用两篇系列报告之后的最新核心观点。 5G 边缘计算将引发新的算力需求。5G 算力需求受到信号处理和边缘计算两大驱动，一方面，通信信号处理需求的增多对算力提出了新要求，另一方面，5G 是物联网创新的起点，将带来多种物联场景，边缘计算是支撑物联技术低延时、高密度等条件的具体网络技术体现形式，具有场景定制化强等特点，多场景的算力需求驱动边缘端计算能力的提高。边缘计算作为 5G 新特性将成为重要增量部分，较之传统云计算，边缘计算安全性更高、低时延、带宽成本低，将成为 5G 时代不可或缺的一部分，同时，由边缘计算带来的算力需求也将成为 5G 时代重要增量部分。因此，我们认为，5G 边缘计算将引发技术和市场变革，从芯片的角度看，FPGA 将首先迎来爆发，从服务器的角度看，边缘计算也将为服务器市场带来新变化。5G 边缘场景的多样化驱动算力产业进入 FPGA 时代。人联时代网络与物联时代网络存在大差异，边缘计算业务部署需求呈现多样化特征，只有对客户需求把握准确的公司才能逐步做大做强。在人工智能学习推理和图像智能需求领域，GPU 大行其道推动英伟达等公司迎来高速增长，而 5G 边缘计算时代，FPGA 将成为新的产业新重心。相比其他异构处理器，FPGA 更适配边缘计算场景，其可针对每一种具体应用，根据其算法结构进行深度定制，达到较高的计算效率和能效；同时其与 GPU相比，FPGA 架构能大幅优化带宽提升计算效率；并且在低时延与稳定性上具备天然的优势。我们认为，5G 边缘场景的多样化驱动算力产业进入 FPGA 时代。边缘计算有望带来算力产业高增长。我们认为，边缘计算对算力产业格局带来的巨变由两个方面体现——一方面是基站，另一方面是服务器，据我们测算，预计至 2023 年，边缘计算领域的算力市场规模有望达到127 亿美元，近 5 年 CAGR=43.5%。我们认为，过去 FPGA 多运用于军事领域，未来将广泛运用于民用领域，预计至 2023 年，全球 FPGA市场规模约为 171.03 亿美元，5 年复合增速 21.5%。从产业格局的角度看，FPGA 有望在物联时代大放光彩，边缘服务器的重要性将逐步提升，超融合有望成为趋势。Xilinx：FPGA 全球龙头，推出首款多核异构计算平台。Xilinx（赛灵思）成立于 1984 年，于 1990 年在纳斯达克上市，FPGA、SoC 和 3D IC为其主要业务，主要集中在亚太，其次为北美、欧洲和日本，在 FPGA领域是全球龙头，全球市场份额常年超过 50%，公司 2017 财年实现营收 25.39 亿美元，同比增长 8.09%，实现净利润 5.12 亿美元，同比下降 17.7%，综合毛利率为 70.21%，同比增长 0.36%。公司于 2018 年推出 ACAP 多核异构计算平台，为所有的应用提供异构加速功能，降低客户使用 FPGA 的门槛，扩大客户范围。我们认为，FPGA 是技术密集型高门槛市场，其编程的灵活性对工程师提出了很高的要求，Xilinx作为行业龙头，技术积淀深厚，客户资源广泛，未来伴随 FPGA 行业迎来大爆发，Xilinx 有望最先受益。投资建议：FPGA 市场在多年平稳发展之后有望在 5G 时代迎来爆发式增长，重点关注全球龙头 Xilinx（XLNX.O），以及 Lattice(LSCC.O)，国内厂商重点关注具备特种 FPGA 产品化能力的上海复旦（1385.HK）、参股紫光同创的紫光国微（002049.SZ）。风险提示：市场竞争加剧，导致行业利润率下降的风险；关键技术的发展受阻风险；核心科技公司的人才流失；产品化与商业化不及预期；市场估值过高；市场系统性风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度研究 内容目录 5G 边缘计算将引发新的算力需求 ....................................................................... - 4 - 5G 算力需求受信号处理和边缘计算两大驱动 ............................................. - 4 - 边缘计算作为 5G 新特性将成为重要增量部分 ............................................ - 5 - 5G 边缘计算将引发技术和市场变革 ............................................................ - 6 - 5G 边缘场景的多样化驱动算力产业进入 FPGA 时代 ......................................... - 7 - 边缘计算业务部署需求呈现多样化特征 ....................................................... - 7 - 5G 边缘计算驱动 FPGA 将成为产业新重心 ..................................