通信行业：通信行业拐点确立，运营商资本开支重回增长通道

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 通信行业拐点确立，运营商资本开支重回增长通道行情回顾 上周，通信(申万)指数上涨 2.25%，跑输沪深 300 指数 0.12pp。 投资建议 运营商资本开支总体好于预期，5G 牌照预期有望逐渐升温。 三大运营商陆续公布资本开支预算，2019 年将共计支出约 2859亿元（不考虑中国移动潜在 5G 投资），基本持平，拐点确立。同时若考虑 5G 投资，则重回增长通道，2019 年 5G 投资有望超过250 亿元。在中央经济工作会议定调 2019 年“加快 5G 商用步伐”目标后，三大运营商，甚至包括广电可能加大 5G 投资力度。近期，市场出现调整，5G 作为趋势向好的板块，关注度有望再次升温，首先看好 5G 基建类标的，其次是 5G 应用车联网标的。 具体来看，我们依然看好 5G 行情，包括通信主设备商及其上游供应商，上游供应商中，建议持续关注华正新材、世嘉科技、深南电路等。此外，从历史复盘来看，我们建议现在就要开始关注5G 应用类标的，核心两个方向，一个是 2C 端的超高清流媒体业务，核心还是数据流量的逻辑，包括网络可视化的中新赛克、恒为科技等，另外一个是 2B 端的车联网，聚焦一点来讲是自动驾驶，包括感知类设备、智能车载终端、超高清地图、超高精度导航定位服务，例如德赛西威、中科创达、四维图新、海格通信（星舆科技）、高新兴、移为通信等。 此外，物联网作为 5G 重要应用方向，建议予以关注，标的包括：和而泰、金卡智能、日海智能、汉威科技等。 本周组合 重点推荐：和而泰、金卡智能、博创科技、华正新材、星网锐捷、世嘉科技、亿联网络、高新兴、海格通信。 重点关注：剑桥科技、中新赛克、恒为科技、烽火通信、深南电路、海能达、光环新网、中国铁塔、移为通信。 产业要闻 【中国广播电视网络有限公司与中信集团、阿里巴巴签署全国有线电视网络融合发展战略合作协议】 【德国不会因为 5G 设备供应商来自中国就将其排除在外】 风险提示 一季报低于预期；5G 初期价格低于预期；中美问题等。 维持 增持 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 执业证书编号：S1440518040002 香港执业证书编号：BNS315 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 雷鸣 leiming@csc.com.cn 010-85159231 执业证书编号：S1440115090023 发布日期： 2019 年 3 月 24 日 市场表现 相关研究报告 -37%-27%-17%-7%3%13%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31通信上证指数通信 20000174/36139/20190325 08:36 1 通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目 录 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 2 二、上周研报 ........................................................................................................................................................... 3 拐点确立，运营商资本开支超预期 ............................................................................................................... 3 移为通信 2018 年报、2019 一季度业绩预告点评：物联网爆发的率先受益者，市场开拓叠加新产品突破，驱动收入增长 ........................................................................................................................................... 4 个股掘金系列之三：高新兴，车联网布局良好............................................................................................ 5 三、产业要闻 ........................................................................................................................................................... 7 四、重要公告 ........................................................................................................................................................... 9 五、投资建议 ......................................................................................................................................................... 11 六、本周组合 ......................................................................................................................................................... 12 七、风险提示 ......................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%）................................................................