新能源汽车行业系列点评六十四：新势力：10月交付亮眼新品驱动销量

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 新势力：10 月交付亮眼 新品驱动销量 [Table_Title2] 新能源汽车行业系列点评六十四 [Table_Summary] 事件概述: 23 年 10 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 广汽埃安 41,503 辆，同比+38.1%，环比-19.6%； 理想 40,422 辆，同比+302.1%，环比+12.1%； 小鹏 20,002 辆，同比+ 292.1%，环比+ 30.6%； 零跑 18,202 辆，同比+159.1%，环比 15.2%； 蔚来 16,074 辆，同比+ 59.8%，环比+2.8%； 极氪 13,077 辆，同比+ 29.2%，环比+8.5%; 问界 12,700 辆，同比+5.5%，环比+89.3%; 哪吒 12,085 辆，同比-32.9%，环比-8.5%。 分析与判断: ► 车市热度温和延续 政策优惠常态化 零售销量同比增长，多家交付创新高。据乘联会数据，10 月狭义乘用车零售销量预计 202.0 万辆，环比0.1%，同比 9.5%，其中新能源零售 75.0 万辆左右，环比0.9%，同比增长 34.6%，渗透率约 37.1%。8 家样本新势力车企合计交付 17.4 万辆，同比+69.9%，环比+4.6%。样本车企多数实现环比上升，其中理想、小鹏、零跑、极氪和问界创单月交付历史新高。 政策优惠常态化，共同维持车市热度。政策层面，“十一”期间生效地方短期补贴数量高于往年同期，假期结束后，新的促消费政策仍在各地持续发布，地方补贴和企业促销的常态化将对年底车市构成稳定支撑。我们认为在政策和优惠力度支持下 23Q4 新能源车市将持续繁荣。 ► 多家销量创新高 新势力趋势向好 新势力销量持续增长，新车型反响不俗。十月份车企交付量多数实现环比上升的大背景下，各品牌新车型表现亮眼。 理想：据公司公告，23 年 10 月交付 40,422 辆，同比+302.1%，环比+12.1%；23 年 1-10 月合计交付 28.5 万辆，同比+193.5%，环比+152.9%。公司表示，月销量连续 10 月增长，并首次突破 4 万辆，理想 L9 和理想 L8 累计交付量 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 -8%-3%1%6%11%16%2022/112023/022023/052023/082023/11汽车沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 11 月 01 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138305 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 证券研究报告|行业点评报告 突破 10 万辆，延续强势品牌表现，理想首款纯电 MPV 理想MEGA 宣布将于今年 12 月正式发布。 小鹏：据公司公告 23 年 10 月交付 20,002 辆，同比+ 292.1%，环比+ 30.6%，单月交付量创历史新高；23 年 1-10 月合计交付 10.1 万辆，同比-2.1%，环比-0.2%。公司表示，G6 于 10 月交付 8,741 台，交付量持续上升。智能驾驶方面，公司于 10 月 24 日正式开启了无高精地图区域城市导航辅助驾驶功能第一阶段在 20 个城市的公测，并规划 AI 代驾功能在 2024 年完成全国覆盖。 蔚来：据公司公告，23 年 10 月交付 16,074 辆，同比+ 59.8%，环比+2.8%；23 年 1-10 月合计交付 12.6 万辆，同比+36.3%，环比+18.1%。 极氪：据公司公告，23 年 10 月交付 13,077 辆，同比+ 29.2%，环比+8.5%，月交付量创历史新高。23年1-10月合计交付 9.2 万辆，同比+85.7%，环比+40.6%。新产品方面，极氪旗下纯电性能车极氪 001 FR10 月 27 日上市，首发售价76.9万，搭载四电机分布式电驱，百公里加速2.02秒，拓展高端市场以期提高品牌形象。 零跑：据公司公告，23 年 10 月交付 18,202 辆，同比+159.1%，环比 15.2%，交付量连续创历史新高；23 年 1-10 月合计交付 10.7 万辆，同比+13.1%，环比 7.4%。公司表示，10 月 26 日，零跑汽车与 Stellantis 集团宣布达成全球战略伙伴关系，将助力零跑汽车在研发和销售、服务等方面发力，促进并扩大零跑汽车在全球的销售。 问界：据公司公告，23 年 10 月交付 12,700 辆，同比+5.5%，环比+89.3%，月交付量创历史新高；23 年 1-10 月合计交付 5.2 万辆，同比-13.1%，环比-32.0%。公司表示，问界新 M7 单月交付 10,547 辆，创单车型单月交付历史新高。订单方面，问界新 M7 上市 50 天累计大定超过80,000 辆。 哪吒：据公司公告，23 年 10 月交付 12,085 辆，同比-32.9%，环比-8.5%；23 年 1-10 月合计交付 11.0 万辆，同比-15.0%，环比-18.0%。10 月 24 日，哪吒宣布在印尼展开全面销售，正式进入印尼市场，海外市场布局加速。 ► 智能化拐点已至 全新商业模式开启 新势力智能化水平全球领先，探索全新商业模式。以新势力为代表的自主车企多数坚持智能化研发投入，技术水平在全球行业内属于领先地位。在商业化落地层面，我们认为小鹏和大众、滴滴等合作具有里程碑式的意义，标志着具有高智能化技术的车企迎来了极具想象力的新业务模式。零跑在电子电气架构发布会中，同样表达了技术输出合作的可能性。我们认为，软件定义汽车是长期产业趋势，看好智能化成为下一阶段车企成长的重要驱动力。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 证券研究报告|行业点评报告 投资建议： 智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，华为、小鹏、理想、蔚来城市 NOA 加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo 超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，推荐【长安汽车、比亚迪、理想