银行业：资本新规落地，有望重构资产配置

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 银行 资本新规落地，有望重构资产配置 华泰研究 银行 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 建设银行 601939 CH 8.53 买入 农业银行 601288 CH 4.49 增持 苏州银行 002966 CH 8.55 买入 常熟银行 601128 CH 9.67 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 11 月 02 日│中国内地 动态点评 资本新规落地，有望重构资产配置 11 月 1 日国家金融监督管理总局发布《商业银行资本管理办法》（简称《资本办法》），在 2 月《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（简称“征求意见稿”）的基础上进一步校准风险暴露的风险权重，明确过渡期安排。《资本办法》通过调整风险权重引导银行资产投放方向，鼓励银行回归信贷本源。相较征求意见稿，《资本办法》普遍下调第一档银行居住用房地产抵押权重，调整信用证风险权重，呵护银行资本水平。同时对计入资本净额的损失准备、信息披露分别设置了 2 年、5 年过渡期，缓释对资本充足率不利影响。个股推荐低估值高股息的建行(A)、农行(A)；业绩有韧性的苏州银行、常熟银行。 资本占用变动分化，引导回归信贷本源 2 月出台的征求意见稿在 2012 年资本管理办法试行版的基础上，对信贷、金融债等多种资产的风险权重进行调整。投资端，同业敞口风险权重上调，或压缩同业业务空间，引导银行回归信贷本源。零售端，满足要求的信用卡贷款风险权重大幅下调（75%→45%），预计信用卡为主的商业银行的信用风险资产或将减少。对公端，投资级企业贷款风险权重下行；运营前项目融资、部分开发贷风险权重上行。与征求意见稿相比，《资本办法》进一步校准部分风险权重，明确过渡期安排，利于银行做实资本充足水平。 校准部分风险权重，第一档银行居住用房地产风险权重下调 《资本办法》在征求意见稿基础上进一步细化 LTV 分档，普遍下调第一档银行居住用房地产风险暴露权重，整体权重较征求意见稿下降约 20pct。居住用房地产权重下调有望助力银行开展按揭贷款业务，预计按揭贷款占比高的商业银行将显著节约资本。此外，对于部分被动持有、有政策支持股权投资，风险权重由征求意见稿的 400%下调至 250%，呵护银行资本充足率。再者，为支持我国开发性金融机构和政策性银行展业，对其发行的次级债权重由征求意见稿的 150%下调至 100%。 设置最低利润留存比例，预计资本充足水平总体稳定 针对资本充足程度较低的银行，《资本办法》设置最低利润留存比例要求，依据其核心资本充足率所处区间对最低利润留存比例作出不同规定。此外，针对基于服务贸易的国内信用证的信用转换系数，从征求意见稿的 100%降低到 50%。再者，《资本办法》还下调了符合审慎要求的居住用房地产开发贷的自有资本金比例要求，保障性住房和普通商品住房项目维持 20%不变，其他项目由征求意见稿的 30%调整为 25%。据《资本办法》答记者问，测算显示《资本办法》实施后，银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。 设置过渡期安排，为银行提供缓冲 《资本办法》正式实施仍为 2024 年 1 月 1 日，但设置了 1 年的并行报送期，并行期内需按照新旧《资本办法》分别计算并报送资本监管非现场监管报表。此外还对计入资本净额的损失准备设置了 2 年过渡期安排，设置第一/二/三年的折算系数分别为 50%/75%/100%，平滑对资本净额的影响。其次，贷款损失准备和非信贷资产损失准备的缺口部分和超额部分进行加总若为负数应扣减核心一级资本，为正数可计入二级资本。再者，《资本办法》对信息披露设置了 5 年过渡期，利于银行顺利过渡。个股推荐低估值高股息的建行(A)、农行(A)；业绩有韧性的苏州银行、常熟银行。 风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。 (8)2122131Nov-22Mar-23Jul-23Oct-23(%)银行沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 银行 资本新规落地，有望重构资产配置 资本办法落地，引导银行资产投放方向。11 月 1 日国家金融监督管理总局发布《商业银行资本管理办法》（简称《资本办法》），在 2 月《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（简称“征求意见稿”）的基础上进一步校准部分风险暴露的风险权重，细化完善规则表述，明确过渡期安排。相较征求意见稿，《资本办法》普遍下调第一档银行居住用房地产抵押权重，利于银行开展按揭业务；调整信用证风险权重，呵护银行资本水平。同时对计入资本净额的损失准备、信息披露分别设置了 2 年、5 年过渡期，为银行自身调整提供充分时间，缓释对资本充足率不利影响。个股推荐低估值高股息的建行(A)、农行(A)；业绩有韧性的苏州银行、常熟银行。 实施三档银行分类，构建差异化监管体系。《资本办法》构建了差异化资本监管体系，按照银行间的业务规模和风险差异，划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模小于 100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。随差异化资本监管体系逐步构建，有利于大型银行提高风险计量的精细化水平，同时适度减轻中小银行的资本计量负担。 图表1： 商业银行三档分类及对应标准 档次 划分标准 第一档（对标资本监管国际规则） 上年末并表口径调整后表内外资产余额≥5000 亿元；或上年末境外债权债务余额≥300 亿元且占上年末并表口径调整后表内外资产余额≥10%。 第二档（实施相对简化的监管规则） 上年末并表口径调整后表内外资产余额≥100 亿元；或境外债权债务余额＞0。 第三档（进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微） 上年末并表口径调整后表内外资产余额＜100 亿元且境外债权债务余额为 0。 资料来源：国家金融监督管理总局，华泰研究 同业敞口权重显著上升，资本占用变动分化，引导银行回归信贷本源。2 月出台的征求意见稿在 2012 年资本管理办法试行版的基础上，对信贷、金融债、股权投资等多种资产的风险权重进行调整。零售端，满足要求的信用卡贷款风险权重大幅下调（75%→45%），预计信用卡为主的商业银行的信用风险资产或将减少，利好资本充足率提升。对