通信行业2019年3月投资策略暨业绩前瞻：持续看好5G，精选细分行业优质龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告通信 [Table_IndustryInfo]通信行业 2019 年 3 月投资策略暨业绩前瞻 超配 （维持评级） 2019 年 03 月 19 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业月报 持续看好 5G，精选细分行业优质龙头  核心观点：持续看好 5G，精选细分行业优质龙头在国家政策支持和产业不断成熟背景下，目前已是 5G 投资建设的起点。建议重点关注 5G 产业链标的：主设备商中兴通讯、烽火通信；无线侧大富科技、京信通信、中国铁塔；有线侧光迅科技；基建服务龙头中国通信服务；物联网产业链标的：移为通信、广和通、高新兴、日海智能；细分赛道优质标的：网络可视化龙头中新赛克和统一通信细分赛道龙头亿联网络。 联通 19 年将加大资本开支，5G 未来应用是关键2019 年中国联通资本开支预算约为 580 亿元，含 5G 试验资本开支，充分利用新增加的 2x5MHz 的 900MHz 频率，加快 4G LTE900 网建设。其中，预计 5G资本开支为 60-80 亿元。2018 年中国联通资本开支达到 449 亿元，较原预算 500亿元节约 10%。5G 未来应用是关键，华为近期发布了《5G 时代十大应用场景白皮书》，探讨最能体现 5G 能力的十大应用场景，建议关注。 2 月回顾：通信行业整体估值快速提升，仍处历史中低水平2 月份市场各行业均保持上涨趋势，申万通信指数涨幅 27.87%，分别跑赢深证成指、沪深 300 和上证综指各 7.11、13.26 和 14.08 个百分点，在申万一级行业分类中位列第三，仅次于电子行业（+28.8%）和计算机行业（+28.0%）。通信行业 2 月底市盈率为 44.59 倍，市净率为 2.76 倍，环比 1 月底大幅上升，仍处于历史中等偏低水平。3 月份估值呈现继续攀升趋势。从 2000 年初至今，通信行业 PE（TTM）最低达到过 9.2 倍，最高达到过 96.3 倍。通信行业 PB（LF）最低达到过 1.3 倍，最高达到过 8.1 倍，目前估值为 2.9 倍，处于历史中低水平。  通信行业 2018 年度业绩前瞻截至 2019 年 3 月 17 日，在 139 家通信行业相关个股中，已发布年报、快报及业绩预告的公司 118 家，其中，62 家公司实现业绩预增，占比 52.5%。我们持续重点覆盖的公司如中国联通、大富科技、广和通、中新赛克、光环新网、日海智能、亿联网络等公司业绩增长覆盖均在 40%以上。其中，广和通、移为通信等公司已公布 2019 年一季报预告，表现优异，值得重点关注。 重点推荐组合：3 月份通信板块重点推荐组合为：大富科技、中兴通讯、光迅科技、烽火通信、光环新网、中新赛克、中国通信服务和亿联网络。2 月组合收益率 25.12%。 风险提示：5G 投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化、汇率波动重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 000063 中兴通讯 买入 28.38 111833.48 0.99 1.21 28.67 23.45 600498 烽火通信 增持 31.32 36603.70 0.91 1.09 34.42 28.73 0552 中国通信服务 买入 7.42 51391.06 0.50 0.57 14.84 13.02 300314 大富科技 增持 16.09 12349.04 0.27 0.38 59.59 42.34 002912 中新赛克 买入 111.00 11845.92 2.90 4.01 38.28 27.68  资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测相关研究报告： 《5G 跟踪日报：边缘计算刚刚启程，受益者仍需观望》 ——2019-03-07 《行业重大事件快评：若增值税进一步下调，通信行业盈利受益几何》 ——2019-03-05 《5G 跟踪日报：三大运营商发力边缘计算》 ——2019-03-04 《5G 跟踪日报：中国移动今年启动 NSA 规模部署》 ——2019-02-28 《5G 跟踪日报：爱立信收购凯士林，蓄力 5G》 ——2019-02-27 证券分析师：程成 电话： 0755-22940300 E-MAIL： chengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师：李亚军 电话： 0755-81981520 E-MAIL： liyajun1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518060001 证券分析师：汪洋 电话： 010-88005317 E-MAIL： wangyang7@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517090001 证券分析师：马成龙 电话： 021-60933150 E-MAIL： machenglong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 联系人：陈彤 电话： 0755-81981372 E-MAIL： chentong@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.4M/18M/18J/18S/18N/18J/19沪深300通信19921547/36139/20190319 11:11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 核心观点：持续看好 5G，精选细分行业优质龙头 2019 年是 5G 元年，我们认为 2019 年，5G 将是通信行业一个贯穿全年的主题投资机会。无论是国家政策层面，还是产业发展层面，都将呈现出一系列催化事件，加快推进 5G 商用步伐。5G 产业链由上游基站升级（含基站射频、基带芯片等）、中游网络建设、下游产品应用及终端产品应用场景构成，包括器件原材料、基站天线、小微基站、通信网络设备、光纤光缆、光模块、系统集成与服务商、运营商等各细分产业链。 我们持续看好 5G 板块投资机会，精选细分行业优质龙头。 主设备商是受益 5G 确定性最高的环节，在 5G 基础设施建设中价值量最高，建议关注中兴通讯、烽火通信。 无线侧弹性大，看好基站天线、射频滤波器及配套，建议重点关注大富科技、京信通信、中国铁塔。 有线侧空间大，5G 的应用场景需要更大的传输容量和更快的传输速率支持，带动网络设备和光模块的升级，看好主设备商和光器件，建议重点关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技。 伴随运营商 CAPEX 和 OPEX 的铺开，利好基建服务龙头，建议关注中国通信服务。 同时，建议重点关注物联网产业链投资机会，个股推荐广和通、移为通信、日海智能、高新兴等。关注网络可视化龙头中新赛克和统一通信细分赛道龙头亿联网络。  重点推荐标的