资产支持票据产品报告（2023年三季度）

编号：2023-NM10 2023 年 10 月 18 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 田 野 010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹 010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人 结构融资部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏 芸 021-60330988 ywei@ccxi.com.cn 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 13 资产支持票据发行规模同比有所降低，ABCP 产品市场表现活跃，二级市场交易量持续提升 ——资产支持票据产品报告（2023 年前三季度） 要点  发行情况：2023 年前三季度资产支持票据共发行 252 单产品，发行规模合计 2,200.51亿元。与上年同期相比，发行数量减少 48 单，发行规模下降 38.70%。发行产品涉及的基础资产类型主要为补贴款、应收账款、融资租赁、供应链和汽车融资租赁等。其中，ABCP 产品共计发行 135 单，发行规模合计 1,146.59 亿元。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级票据利率中枢大致位于 2.90%左右，基本与上年同期持平；  二级市场交易方面：2023 年前三季度，资产支持票据于银行间二级市场的总成交金额为 4,761.65 亿元，交易笔数为 4,268 笔，同比分别增长 6.91%和 42.79%，基础资产主要涉及合伙企业份额、供应链、应收账款、融资租赁和补贴款等；  行业动态：2 月 18 日，中国人民银行、中国银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，明确了资产证券化产品资本计提方法的选择标准，并对外部评级法中不同级别证券的风险权重进行了细化。3 月 16 日，交易商协会发布《银行间债券市场企业资产证券化业务规则》及《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》，上述制度将自 2023 年 9 月 1 日起施行，标志着银行间债券市场初步搭建起以注册制理念为总纲、“系统完善、科学规范、运行有效”的企业资产证券化规则体系，将推动银行间企业资产证券化市场更为健康有序发展，并为构建多层次、多元化的企业融资体系打下良好基础。6 月 30 日，中国银行间市场交易商协会发布 《关于进一步发挥银行间企业资产证券化市场功能增强服务实体经济发展质效的通知》（中市协发〔2023〕107 号），将进一步加大对资产证券化市场创新发展的支持力度，多措并举助力企业盘活存量资产，畅通投融资良性循环，为构建新发展格局提供有力支持。8 月 30 日，中国银行间市场交易商协会发布 《关于进一步加大债务融资工具支持力度促进民营经济健康发展的通知》（中市协发[2023]146 号）, 提出丰富证券化融资模式，支持盘活存量资产，促进民营经济健康发展。 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2023 年三季度） 2发行情况 中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2023年前三季度，资产支持票据共发行252单产品，发行规模合计2,200.51亿元。与上年同期相比，发行数量减少48单，发行规模下降38.70%。其中，公募ABN产品发行45单，发行规模合计434.66亿元；私募ABN产品发行207单，发行规模合计1,765.84亿元，具体发行情况见附表1。 分月份来看，2023年前三季度，6月份发行单数最多，当月共发行39单，合计发行规模为326.42亿元；8月份发行规模最高，当月共发行38单，合计发行规模为366.97亿元。 图1：2023年前三季度资产支持票据月度发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发起机构分布来看，2023年前三季度，国家电力投资集团有限公司位居第一，其发行规模为366.86亿元，占比为16.67%；深圳前海联易融商业保理有限公司位居第二，其发行规模为102.65亿元，占比为4.66%；深圳市前海一方恒融商业保理有限公司位居第三，其发行规模为86.89亿元，占比为3.95%；融信通达（天津）商业保理有限公司位居第四，其发行规模为85.35亿元，占比为3.88%；深圳前海联捷商业保理有限公司位居第五，其发行规模为75.32亿元，占比为3.42%。前五大发起机构发行规模合计717.07亿元，占比为32.59%；前十大发起机构发行规模合计1,009.46亿元，占比为45.87%。具体情况如下图所示： 05101520253035404550 - 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.001月2月3月4月5月6月7月8月9月2022年发行规模2023年发行规模2022年发行单数2023年发行单数 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2023 年三季度） 3 图2：2023年前三季度资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元） 数据来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2023年前三季度，资产支持票据产品基础资产细分类型涉及补贴款、应收账款、融资租赁、供应链和汽车融资租赁等。其中，补贴款共发行22单产品，规模占比为20.80%；应收账款共发行39单产品，规模占比为19.65%；融资租赁共发行56单产品，规模占比为19.64%；供应链共发行81单产品，规模占比为17.02%；汽车融资租赁共发行16单产品，规模占比为10.64%。具体分布如下图所示： 图3：2023年前三季度资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00% - 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00发行规模发行规模占比补贴款20.80%应收账款19.65%融资租赁19.64%供应链17.02%汽车融资租赁10.64%未知3.86%类Reits3.46%CMBN1.97%基础设施收费收益权0.94%保理债权0.81%信托受益权0.51%PPP0.25%其他收益权0.24%特定非金债权0.20%其他2.01%