策略月报:11月行业轮动配置建议
[Table_Title] 策略月报 11月行业轮动配置建议 2023 年 11 月 01 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ 中国经济继续呈现触底回升的良好趋势。2023 年 1-9 月,全国规模以上工业企业实现利润总额 54119.9 亿元,同比下降 9.0%, 降幅比 1-8 月份收窄 2.7 个百分点(按可比口径计算)。 9 月份,全国规模以上工业企业利润同比增长 11.9%。第三季度,国内 GDP 同比增长4.9%,好于市场预期。从环比看,三季度 GDP 增长 1.3%,比二季度加快 0.8 个百分点。10 月 24 日,中央财政决定在今年四季度增发 2023年国债 1 万亿元,用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。明年的财政发力或可憧憬。今明两年的经济形势有望持续走好。 ◆ 结合市场环境特点,我们在 2023 年 11 月推荐配置的行业是:建筑、轻工制造、商贸零售、电力及公用事业、石油石化、机械、食品饮料。 【风险提示】 ◆ 测试结果基于有限的历史数据和量化模型,模型可能存在过拟合风险,不能保证对样本外的数据做出有效判断。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师:陈鼎 证书编号:S1160522110002 电话:021-23586470 [Table_Reports] 相关研究 《A 股有望在政策和资金面的双重支持下延续反弹》 2023.10.31 《经济恢复预期下继续反弹,持续关注消费、医药、汽车等底部反转板块》 2023.10.30 《震荡下行期等待市场出清风险》 2023.10.23 《市场震荡期继续关注华为产业链机遇》 2023.10.17 《本轮巴以冲突回顾和对资本市场后续影响预测》 2023.10.16 挖掘价值 投资成长 [T策略研究 / A股策略 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 2 正文目录 1. 各行业 10 月情况跟踪 ...................................................................................... 3 2. 十一月行业配置建议 ........................................................................................ 6 3. 风险提示 ............................................................................................................ 6 图表目录 图表 1:各行业的 TTM - ROE 变动 ........................................................................ 3 图表 2 各行业未来 4 个季度盈利预测变动 .......................................................... 4 图表 3:各行业的 PE-TTM ....................................................................................... 4 图表 4:各行业的 PB-MRQ ....................................................................................... 5 图表 5:各行业的 PB-ROE 比较 .............................................................................. 5 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 3 1. 各行业 10 月情况跟踪 10 月份沪深 300 指数下跌 3.17%,跌幅较 9 月份进一步放大,市场情绪依旧低迷,而 A 股全行业的中位数回报为-2.58%,表现好于大盘宽基指数。涨幅前 5 名的行业为电子(4.44%),汽车(2.7%),医药(1.66%),综合(1.06%),农林牧渔(0.4%),其中医药行业连续 2 个月位居全行业涨幅榜前 5。跌幅前 5名的行业为通信(-8.34%)、消费者服务(-8.31%)、房地产(-6.92%)、建材(-6.68%)、建筑(-5.82%)。 我们用行业的 ROE 指标,来观察各个行业的历史盈利能力变动情况。如果行业的 ROE 持续走高,则认为该行业的盈利能力持续提升。 当前 ROE 相比 3 个月之前有显著提升的行业有:消费者服务、纺织服装、食品饮料、交通运输。ROE 相比 3 个月之前显著下降的行业有:煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、农林牧渔、非银金融。 图表 1:各行业的 TTM - ROE 变动 行业名称 ROE-TTM 变动(相比 3个月前) 行业名称 ROE-TTM 变动(相比 3个月前) 石油石化 10.72% -0.42% 消费者服务 4.68% 2.51% 煤炭 15.28% -3.90% 家电 16.81% 0.71% 有色金属 12.28% -2.55% 纺织服装 6.15% 1.38% 电力及公用事业 7.06% 0.88% 医药 7.70% -0.58% 钢铁 2.32% -0.02% 食品饮料 20.13% 1.23% 基础化工 7.53% -3.18% 农林牧渔 0.74% -4.70% 建筑 7.82% -0.27% 银行 9.80% -0.11% 建材 4.82% -0.99% 非银行金融 6.32% -1.40% 轻工制造 5.28% -0.51% 房地产 -1.38% 0.81% 机械 6.83% 0.12% 交通运输 6.90% 2.41% 电力设备及新能源 12.25% -1.05% 电子 4.31% -0.94% 国防军工 4.82% -0.26% 通信 8.46% 0.26% 汽车 6.49% 0.55% 计算机 3.86% 0.06% 商贸零售 0.0
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