基础化工行业：国内天然气利用政策调整，欧洲天然气价格大幅上涨

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_Page] 投资策略周报|基础化工 证券研究报告 [Table_Title] 基础化工行业 国内天然气利用政策调整，欧洲天然气价格大幅上涨 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 行业基础数据跟踪：10 月 20 日~10 月 27 日，SW 基础化工板块上涨2.48%，跑赢万得全 A 指数 1.33pct；化工子行业上涨较多，表现较差的有油气开采、炼化及贸易等板块，表现较好的有炭黑、粘胶、橡胶助剂、复合肥等板块。 ⚫ 化工品价格下跌较多：在我们跟踪的 336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为 61 种、148 种、127 种,占比分别为 18%、44%和38%。价格涨幅前五：美国 N.Y. Hub 现货、美国 Henry Hub 期货、二甲醚、中国 LNG 现货、液氨。价格跌幅前五：液氯、波罗的海干散货指数 BDI、双氧水、异丁烯、醋酸乙烯。 ⚫ 天然气利用政策时隔 11 年再调整。根据国家能源局资讯，9 月 28 日，《天然气利用政策（征求意见稿）》正式发布。该《征求意见稿》系自2012 年国家发改委公布《天然气利用政策（2012）》后，时隔 11 年政策再调整，调整内容包括：（1）将“城市燃气”用户调整为“城镇燃气”用户，扩大将城市部分以外的区域；（2）进一步鼓励天然气发电，除了天然气热电联产项目之外，增加了天然气调峰电站项目、带补燃的太阳能热发电项目的优先利用；（3）增加天然气应用场景。新增优先项目涉及油气电氢综合能源供应领域，并将部分化工类项目顺序提升。此外，《征求意见稿》提到进一步落实好天然气上下游价格联动机制，指导各地建立健全能涨能降、灵活反映供需变化的终端销售价格形成机制，进一步推进天然气市场化改革进程。欧洲天然气价格上涨。根据国际燃气网资讯，一方面，受巴以冲突的影响，以色列能源部于 10月 9 日指示雪佛龙地中海有限公司关闭 Tamar 平台的天然气；另一方面，波罗的海天然气管道 Balticconnector 于 10 月 8 日受损，短期无法修复，叠加冬季来临，天然气迎需求旺季。供需缺口预期下，欧洲天然气价格上涨。根据彭博资讯数据，截止 2023.10.27，欧洲基准荷兰TTF 现货价格上涨至 47.50 欧元/兆瓦时，环比月初分别上涨 45.0%。 ⚫ 建议关注：（1）高股息的油气资产：中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油等；（2）从 0 到 1 新产业：华恒生物、润丰股份、瑞丰新材、泰和新材、赛特新材、振华股份、万润股份、格林达等；（3）周期底部找拐点：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、龙佰集团、民营炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）、制冷剂（巨化股份、永和股份）、化纤（新凤鸣，桐昆股份、华峰化学）等。 ⚫ 风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-10-30 [Table_PicQuote] [Table_Author] 分析师： 邓先河 SAC 执证号：S0260521040006 021-38003672 dengxianhe@gf.com.cn 分析师： 吴鑫然 SAC 执证号：S0260519070004 SFC CE No. BPW070 0755-23942150 wuxr@gf.com.cn 分析师： 郭齐坤 SAC 执证号：S0260522080005 021-38003580 guoqikun@gf.com.cn 分析师： 丁续 SAC 执证号：S0260523070003 021-38003762 dingxu@gf.com.cn 请注意，邓先河,郭齐坤,丁续并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 基础化工行业:全球油价继续回升，关注转基因作物商业化进展 2023-10-24 基础化工行业:全球油价区间震荡，9 月 PMI 重回扩张区间 2023-10-09 基础化工行业:俄罗斯限制汽柴油出口，制冷剂分配实施方案政策公布 2023-09-25 [Table_Contacts] 股票报告网整理http://www.nxny.com 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_PageText] 投资策略周报|基础化工 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) 加权 ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国海油 600938.SH CNY 19.90 2023/10/25 买入 23.39 2.6 2.78 7.7 7.2 2.0 1.9 17.2 15.5 中国海洋石油 00883.HK HKD 13.32 2023/10/25 买入 15.54 2.6 2.76 5.1 4.8 2.3 2.1 18.8 18.1 万华化学 600309.SH CNY 87.85 2023/10/23 买入 117.44 5.53 7.27 15.9 12.1 7.0 5.6 19.5 21.9 赛特新材 688398.SH CNY 30.06 2023/10/21 买入 38.74 1.02 1.94 29.5 15.5 17.6 10.5 10.8 17 中国石油 601857.SH CNY 7.42 2023/9/3 买入 9.6 0.8 0.82 9.3 9.0 2.2 2.0 9.9 9.3 中国石油股份 00857.HK HKD 5.34 2023/9/3 买入 7 0.8 0.82 6.7 6.5 2.5 2.2 9.9 9.3 赛轮轮胎 601058.SH CNY 11.88 2023/8/31 买入 16.48 0.82 0.92 14.5 12.9 7.1 6.2 17.1 16.1 森麒麟 002984.SZ CNY 31.19 2023/8/31 买入 39.14 1.96 2.48 15.9 12.6 8.1 6.0 15.7 15.5 确成股份 605183.SH CNY 14.90 2023/8/30 买入 22.91 1.15 1.37 13.0 10.9 9.6 8.1 15.8 15.9 润丰股份 301035.SZ CNY 68.23 2023/8/30 买入 98.48 4.22 4.92 16.2 13.9 8.9 7.9 15.9 15.7 格林达 603931.SH CNY 29.16 2023