文化传媒行业月报：板块估值回升，继续关注板块反弹机会

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 19 页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50588666-8081 板块估值回升，继续关注板块反弹机会 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 完美世界 1.35 1.51 20.00 增持 中文传媒 1.17 1.34 11.03 增持 视觉中国 0.55 0.69 39.42 增持 三七互娱 0.77 0.89 15.94 增持 光线传媒 0.87 0.35 24.54 增持 分众传媒 0.44 0.52 12.44 增持 华策影视 0.44 0.53 14.98 增持 游族网络 1.04 1.14 19.34 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业分析报告:春节档票房增长未达预期，不乏亮点出现》 2019-02-15 2 《文化传媒行业月报:板块受商誉减值风险影响，关注修复性机会》 2019-02-13 3 《传媒行业专题研究:商誉减值风险凸显，关注相关减值情况》 2019-02-01 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2019 年 03 月 11 日 投资要点:  行业市场回顾：受市场转暖影响，2 月中信传媒指数大幅上涨 25.09%，跑赢上证综指（13.79%）11.3 个百分点，跑赢创业板指（25.06%）0.03 个百分点，排在 A 股涨跌幅排名第 5 位，位于头部区域，排名较 1 月相比大幅上升 22 位。各细分子板块大幅上涨，互联网子版块涨幅达到 30.60%；整合营销子版块涨幅 24.74%；广播电视子版块涨幅 21.35%；电影动画子版块涨幅 21.07%；平面媒体子版块 17.04%。 从个股的涨跌幅来看，传媒板块涨幅前五分别是人民网（90.61%）、宣亚国际（72.16%）、生意宝（69.20%）、上海钢联（63.10%）、梦网集团（58.23%）；市场大涨下板块仅 3 只股票下跌，分别是大晟文化（-14.10%）、北京文化（-1.26%）、横店影视（-0.67%），其次涨幅较弱的是中南传媒（2.66%）和乐视网（3.42%）。  行业评级及投资主线：2 月随着大市行情回暖，传媒板块估值也出现明显回升，受政策因素影响，以人民网为代表的国有媒体板块以及广电和高清视频相关概念板块受到市场关注。 游戏行业方面，三七互娱新产品《一刀传世》和完美世界大 IP《完美世界手游》一上线便位列各大应用商店排行榜前列，随着版号问题得到解决，预计随着后续大作的逐渐释放，19 年游戏公司业绩将会迎来反弹机会。影视行业方面，在开年最重要的元旦档和春节档，电影市场表现均未达到预期，预计 3 月电影市场票房仍难以赶超上年同期，第一季度的不振表现为整个全年电影市场增添了一丝不确定性。广告营销行业则有望受益于经济数据回暖。 我们认为，传媒板块的诸多负面因素正在逐步出清，风险正在得到释放，板块估值虽然在 2 月出现了较大程度的提升，但仍然处在历史低位区间。因此维持行业“同步大市”投资评级。 中长期仍然以关注各细分领域的龙头公司为主，建议以国家政策为线索，持续关注国有媒体改革和广电板块投资机会，但仍需高度警惕股价短期过快上涨的潜在风险。 个股方面建议关注近期游戏产品表现良好的完美世界、三七互娱、游族网络和中文传媒，影视行业关注光线传媒、华策影视，营销板块关注新媒体广告龙头分众传媒，同时关注视觉内容领域龙头视觉中国。  风险提示：政策监管持续收紧；系统性风险；商誉减值风险；行业发展不及预期。 -43%-37%-31%-25%-19%-13%-7%-1%2018-032018-072018-11传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 19 页 内容目录 1. 2 月市场回顾 .................................................................................................... 3 2. 公司动态要闻 ................................................................................................... 4 3. 行业动态要闻 ................................................................................................... 9 4. 行业数据回顾 ................................................................................................. 10 4.1. 电影市场.............................................................................................................................. 10 4.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 12 4.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 14 4.4. 游戏市场..................................................................................................