金融行业重大事项点评-评中央金融工作会议：金融服务实体，再提活跃资本市场

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 银行 2023 年 10 月 31 日 金融行业重大事项点评 推荐 （维持） 金融服务实体，再提活跃资本市场 ——评中央金融工作会议 华创证券研究所 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 事项： 10 月 30 日至 31 日，中央金融工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。 评论： 会议主题强调金融服务实体，再提活跃资本市场。本次会议围绕服务实体经济、防控金融风险、推进金融创新、深化金融改革、统筹金融开放等方向，同时强调党中央统一领导。本次中央金融工作会议核心内容、思路对近期央行工作汇报、官媒表态和政策出台方向进行了进一步提炼及总结，也对未来金融工作推进部署做了定调。 历次金融工作会议复盘：至今共计召开过 6 次金融工作会议，前五次分别在 1997 年 11月、2002 年 2 月、2007 年 1 月、2012 年 1 月、2017 年 7 月，且为全国金融工作会议，本次会议升级为中央金融工作会议。工作内容基本都是按照建立金融体系和制度、加强金融监管、深化金融改革、防范和化解金融风险有关。上次（第五次）金融工作会议召开后，重点针对分业监管的漏洞，重塑金融监管格局，成立国务院金融稳定发展委员会，合并银、保监会，出台“资管新规”，有效压降了金融体系的杠杆率。同时金融业对外开放进一步扩大，资本市场改革发展明显加速，科创板顺利设立，注册制试点成功落地，创业板、新三板等一批重大改革相继推进，直接融资呈现加快发展的积极态势。 本次会议核心要点：优化融资结构、发挥资本市场枢纽功能；坚持党中央对金融工作的集中统一领导、建设金融强国；服务实体经济，保持货币政策稳健性；防范化解风险。 1）优化融资结构，发挥资本市场枢纽功能。着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能。推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构，促进债券市场高质量发展。完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石；严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营，强化政策性金融机构职能定位，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。强化市场规则，打造规则统一，监管协同的金融市场，促进长期资本。形成健全法人治理，完善中国特色现代金融企业制度，完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道，做好产融风险隔离。 金融行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 2）坚持党中央对金融工作的集中统一领导、建设金融强国。深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建设金融强国为目标，以推进金融高质量发展为主题，以深化金融供给侧结构性改革为主线，以金融队伍的纯洁性、专业性、战斗力为重要支撑，全面加强监管，防范化解风险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设中国特色现代金融体系。 3）服务实体经济，保持货币政策稳健性。着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略重点领域和薄弱环节的优质金融服务，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略，区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。 4）防范化解风险。全面加强金融监管，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管，持续监管，消除监管空白和盲区，严厉打击非法金融活动，及时处置中小金融机构风险。地方债务方面，建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。地产方面，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。 风险提示：政策落地不及预期，经济恢复不及预期。 金融行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 1 历次金融工作会议内容梳理 资料来源：Wind，新华社，华创证券 第 一 次 全 国 金 融 工 作 会 议第 二 次 全 国 金 融 工 作 会 议第 三 次 全 国 金 融 工 作 会 议第 四 次 全 国 金 融 工 作 会 议第 五 次 全 国 金 融 工 作 会 议中 央 金 融 工 作 会 议1997年11月17日～19日2002年2月5日～7日2007年1月19日～20日2012年1月6日～7日2017年7月14日～15日2023年10月30日～31日江泽民总书记出席会议并作重要讲话江泽民总书记出席会议并作重要讲话国务院总理温家宝出席会议并作重要讲话国务院总理温家宝出席会议并作重要讲话习近平总书记出席会议并作重要讲话中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。1997年亚洲金融危机爆发，国有商业银行不良贷款率高企，四大行资本充足率不满足国际要求，防御风险能力脆弱我国加入WTO，银行业不良贷款风险积聚，证券上市发行交易秩序混乱，保险公司有大面积利差损，农信社经营不善政策性业务转变但经营体制尚未配套改革，农行股改问题亟需推进，外汇储备飞速上升金融危机影响未退去，欧债危机爆发，系统性金融风险受高度关注，地方隐性债加速累积宏观经济由以前的“高增长”转向“新常态”，金融创新与金融监管矛盾突出三年疫情冲击、叠加俄乌冲突、巴以冲突等外部冲击下，我国面临的外部环境发生深刻变化，同时国内地产发展进入新模式加快建立现代金融体系和金融制度，有效防范和化解金融风险加强金融监管、深化金融改革防范金融风险、整顿金融秩序、改善金融服务把金融改革发展推向新阶段，全面深化金融改革，促进金融业持续健康安全发展深化金融机构改革、防范化解地方政府性债务风险、加强资本市场和保险市场建设、扩大金融对外开放等服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。针对地方政府对金融过度干预的问题，推动完成了人民银行的机构改革，成立了大区分行；针对高企的不良贷款率，会议决定通过定向发行特别国债，为国有商业银行充实资本金，并设立四大资产管理公司，接收从国家商业银行剥离出来的不良