房地产行业：2月百强房企销售持续下行，降幅有所收窄

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 2 月百强房企销售持续下行，降幅有所收窄 报告摘要： [Table_Summary]市场表现：本周申万房地产板块收于 4159.72 点，累计上涨 6.26%，同期上证综指上涨 6.77%，深证成指累计上涨 5.97%，沪深 300 上涨6.52%，板块涨幅和大盘基本一致；行业横向对比来看，房地产板块位于各行业中游。 行业动态：本周，合肥城建、大港股份、世荣兆业、国创高新、滨江集团、海宁皮城、世联行、广宇集团先后公告了 2018 年业绩快报，其中世荣兆业、世联行出现了营收、利润双双下滑的情况，而滨江集团由于对安远控股的应收款单项计提资产减值准备及有息负债的增加带来财务费用的较大增长，导致 2018 年归母净利润同比下滑 28.62%。 重点事件：目前，北上广深等一线城市均已下调个人出租住宅的税率，对于月租金不超过 10 万元的，北京、深圳的综合征收率均减半，分别降为2.5%、2.25%，上海为3.5%，广州不同的租金对应2%、4%、4.295%。该举措对降低个人出租住房税负、提高个人出租住房税法遵从度具有重要引领意义，也为个税专项附加制度的实施扫除了障碍。 土地交易： 2019 年第八周全国 100 大中城市合计供应土地规划建面1713.54 万平米，合计成交土地建筑面积 1383.34 万平米；当周土地成交楼面均价为 2791 元/平米，溢价率达到半年来的高点，为 13.25%。 根据克而瑞公布的销售榜单，销售百强房企 2019 年 1-2 月合计操盘销售金额 10256.3 亿元，较 18 年同期下降 14.92%；而销售 TOP30 的重点房企合计操盘销售金额 7151.6 亿元，较去年同期下降 17.78%；权益销售金额 6111.3 亿元，较去年同期下降 12.60%；降幅较 1 月数据分别收窄 124bp、80bp。部分龙头房企在市场下行阶段依然取得操盘、权益金额的双增长，其中增速较高的有中海地产、阳光城、金地集团、金科集团、奥园集团。 个股方面我们推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科 A、保 利地产、新城控股、华夏幸福、华侨城 A 和金地集团； 建议关注销售高速成长、业绩弹性大的二线房企和区域龙头：中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城； 风险提示：调控政策进一步收紧；市场表现超预期下行 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 万科 A 28.54 2.54 3.17 4.01 11.24 9.00 7.12 买入 荣盛发展 9.77 1.32 1.73 2.17 7.40 5.65 4.50 买入 中南建设 7.87 0.16 0.59 1.08 49.19 13.34 7.29 买入 金地集团 11.45 1.52 2.09 2.57 7.53 5.48 4.46 买入 蓝光发展 6.26 0.57 0.78 1.15 10.98 8.03 5.44 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -36%-28%-20%-12%-4%2018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/2房地产沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 13.19% 12.67% -15.62% 相对收益 -2.28% -5.52% -8.23% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 163 总市值（亿） 24586 流通市值（亿） 20780 市盈率（倍） 10.88 市净率（倍） 1.81 成分股总营收（亿） 19331 成分股总净利润（亿） 1910 成分股资产负债率（%） 77.92 [Table_Report]相关报告 《东北证券房地产周报：大湾区发展纲要落地，房贷利率继续下行》 2019-02-25 《东北证券房地产行业周报：绿地获取上海核心资产，西安、南京落户再放宽》 2019-02-18 《东北证券房地产周报：龙头房企销售走弱，平安二度加仓华夏幸福》 2019-02-10 [Table_Author]证券分析师：高建 执业证书编号：S0550511020011 研究助理：张云凯 执业证书编号：S0550117090050 联系人：沈路遥 执业证书编号：S0550118070032 021-20363213 shenly@nesc.cn /房地产 发布时间：2019-03-04 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 市场表现 1.1. 板块表现 本周申万房地产板块收于 4159.72 点，累计上涨 6.26%，同期上证综指上涨 6.77%，深证成指累计上涨 5.97%，沪深 300 上涨 6.52%，板块涨幅和大盘基本一致；行业横向对比来看，房地产板块位于各行业中游。 图 1：沪深 300 与申万房地产板块 数据来源：东北证券，Wind 图 2：申万板块周涨跌幅比较 数据来源：东北证券，Wind 1.2. 行业个股表现 本周板块内涨幅第一为大名城（600094），累计上涨 24.26%；其次为市北高新、合肥城建、华鑫股份、荣安地产；跌幅前四分别为万泽股份、ST 新梅、长春经开、云南城投。跟踪的重点房企中中南建设、蓝光发展、荣盛发展本周均取得较为可观的超额收益，分别上涨 10.85%、9.82%、8.31%。 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 12 [Table_PageTop] 行业动态报告 表 1：本周涨跌幅榜 涨幅 跌幅 1 大 名 城（600094） 24.26% 万泽股份（000534） -3.14% 2 市北高新（600604） 23.13% ST 新梅（600732） -2.84% 3 合肥城建（002208） 21.01% 长春经开（600215） -0.76% 4 华鑫股份（600621） 19.21% 云南城投（600239） -0.55% 5 荣安地产（000517） 19.12% -- -- 数据来源：东北证券整理，wind 1.3. 个股重要公告 本周