海外市场速览：港股反弹有望在短期内确认

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月29日超 配海外市场速览港股反弹有望在短期内确认核心观点行业研究·海外市场专题港股超配·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：FactSet、国信证券经济研究所整理相关研究报告《中资美元债四季度展望-美债利率高位波动，关注短久期投资级中资美元债》 ——2023-10-24《海外市场速览-美债压力仍存，港股考虑左侧做多》 ——2023-10-22《港股 ROE 量化投资策略（二）-ROE 量化策略的基本面原理初探》——2023-10-18《海外市场速览-港股左侧做多窗口正在打开》 ——2023-10-15《港股 10 月投资策略-港股四季度反攻行情值得期待》 ——2023-10-08美国 9 月个人消费表现较强，但加息预期波澜不惊10 月 27 日，美国 9 月个人消费支出（PCE）数据公布。其中，PCE 环比+0.7%（共识+0.6%，前值+0.4%）；PCE 物价同比+3.4%（共识+3.4%，前值+3.4%），环比+0.4%（共识+0.3%，前值+0.4%）；核心 PCE 物价同比+3.7%（共识+3.7%，前值+3.8%），环比+0.3%（共识+0.3%，前值+0.1%）。展开来看，消费支出方面，耐用品环比+0.7%，汽车（+1.9%）较强，家居（+0.3%）较弱；非耐用品环比+0.5%，医药（+1.5%）和娱乐用品（+1.4%）较强，汽油和能源（-0.8%）较弱。服务消费环比+0.8%，交通运输（+3.2%）和餐饮旅游（+1.3%）较强，金融（-0.4%）和娱乐（-0.1%）较弱。价格方面，耐用品价格环比+0.2%，主要涨价的是娱乐器械/载具（+1.2%）；非耐用品价格环比+0.3%，主要的涨价项目是汽油和能源（+2.3%）；服务价格环比+0.5%，主要的涨价项是交运（+1.8%）。数据公布后，美联储加息预期基本维持不变。我们认为，这一方面是因为 PCE数据公布较晚，增量信息较少；另一方面则是加息和未来降息路径已经很大程度上失去弹性，市场在淡出针对货币政策的博弈。美债收益率有见顶迹象，但趋势仍无法确认本周，10 年美债收益率在 4 个交易日均收跌。在上周五和本周一，10 年美债收益率两次暂时性突破 5%以后并没有继续上行，而是在这个整数关卡附近震荡。叠加知名对冲基金经理 Bill Ackman 公开表示已经对美债空头仓位进行平仓，我们认为 10 年美债收益率已经出现见顶的初步迹象。但总体而言，距离趋势扭转得到确认还需要时间。美股或将开始震荡下行，港股反转信号有望在短期内成熟美股：本周，在三季报业绩喜忧参半的背景下，美股呈现较鲜明的下行趋势。其中，标普 500 在 200 日均线附近尝试企稳，但失败后快速下跌穿透了 200日线和 250 日线。纳斯达克 100 表现略强，但已经靠近 200 日线。总体上，我们认为美股趋势线的斜率已经较弱，不再具备形成支撑的基础。因此，美股在接下来的一段时间大概率会呈现出震荡下行的走势。港股：本周港股在支撑位停留后，在周五较明显发力。其中，医药板块的表现尤为强劲，恒生创新药指数单日上涨 7.3%。我们认为这种上涨节奏背后的成因很可能是空头平仓：据我们测算，10 月 13 日港股通成分股的平均空头平仓所需交易日为 9.7 天，已经高于 2022 年 10 月 28 日的 8.1 天。如果这个判断准确，那么下周的医药板块将有望在短暂的休整后向上突破震荡区间，该趋势也将传导至其他板块，我们有望在短期内确认港股的反弹。建议关注：第一梯队互联网、汽车、医药、电子；第二梯队为家电、食饮、公用、交运、轻工。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录全球市场表现 .................................................................. 4全球主要指数与资产比较 ................................................................ 4本周重点市场与宏观数据 ................................................................ 5港股数据 ...................................................................... 6港股通各板块表现 ...................................................................... 6港股分析师业绩预期调整情况 ............................................................ 8南向资金状况 ......................................................................... 10美股数据（S&P 500/NASDAQ 100 成分股） .........................................12美股各板块表现 .......................................................................12美股分析师业绩调整情况 ...............................................................13港股通个股内外资资金流向比较 ................................................. 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产比较 .............................................................. 4图2： 美国 GDP(终值):环比折年率(%) ........................................................ 5图3： 美国 核心 PCE 物价指数:同比(%) ....................................................... 5图4： 美国 密歇根大学消费者现状指数 ....................................................... 5图5： 美国 密歇根大学消费者预期指数 ....................................................