社服零售行业周报：双11首批“战报”出炉，珠宝饰品表现亮眼

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 双 11 首批“战报”出炉，珠宝饰品表现亮眼 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] ► Q3 金价持续处于高位，全国黄金消费量同比-7% 据中国黄金协会数据，2023 年前三季度，全国黄金消费量835.07 吨/+7.32%；其中，黄金首饰 552.04 吨/+5.72%，金条及金币 222.37 吨/+15.98%，工业及其他用金 60.66 吨/-5.53%。2023Q3，全国黄金消费量 280.19 吨/-7.00%；其中，黄金首饰 183.78 吨/-8.76%，金条及金币 76.06 吨/-4.07%，工业及其他用金 20.35 吨/-1.02%。Q3 黄金价格持续处于高位，黄金首饰消费增速有所放缓，特别是 9 月底临近“双节”黄金价格大幅波动，黄金首饰消费观望情绪加重，但硬足金、古法金等升级类商品仍有较快增长。 ► 双 11 首批“战报”出炉，珠宝饰品表现亮眼 1）据抖音电商营销观察公众号消息，抖音商城双 11 好物节实现开门红，截至 10 月 23 日，抖音商城整体 GMV、支付用户数、支付订单量分别为去年同期的 200%、165%、195%；动销商家数较去年双 11 同期提升 68%；商品日均 GMV 较去年双 11同期提升 84%。2）据电商报消息，天猫双 11 预售首日，珠宝饰品迎来大爆发；黄金品类成交额同比增长超过 250%，周大福、周生生、周大生、老庙黄金、克徕帝等同比增长翻数倍；珍珠品类成交额同比增长超 450%。3）据中国经营报消息，拼多多发布双 11 前三天战报，参与大促的品牌数量、商品数量均创下新高，超过 20 个类目实现翻倍增长；其中，家居家纺部分类目的销量同比劲增超 800%，家具、家居、新能源汽车配件等商品销量同比增长超 320%，海鲜、羊肉、水果、运动、美妆、小家电、电动车、学习机、茶饮料、进口零食、电脑硬件、高端乐器等商品销量同比增长超 110%。 投资建议 9 月社零继续回暖，尤其是黄金珠宝消费表现韧性较足，表明终端消费整体稳步复苏，我们认为 Q4 整体消费市场或仍将平稳向好。综合考虑当前市场风险偏好及估值水平，我们建议重点关注：黄金珠宝（相关受益标的包括潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份等），出口链（相关受益标的包括小商品城、米奥会展、华凯易佰），困境反转龙头（相关受益标的包括锦江酒店、海底捞、王府井）等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：许光辉 邮箱：xugh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020002 联系电话： 分析师：王璐 邮箱：wanglu2@hx168.com.cn SAC NO：S1120523040001 联系电话： -13%-5%2%9%16%24%2022/102023/012023/042023/072023/10社会服务沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 10 月 29 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138356 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600754.SH 锦江酒店 32.89 买入 0.11 1.23 2.04 2.41 299.0 26.7 16.1 13.6 600415.SH 小商品城 7.83 增持 0.20 0.47 0.52 0.58 39.15 16.7 15.1 13.5 300795.SZ 米奥会展 32.26 增持 0.50 1.19 1.69 2.15 64.5 27.1 19.1 15.0 600826.SH 兰生股份 9.61 买入 0.21 0.56 0.57 0.66 45.8 17.2 16.9 14.6 300592.SZ 华凯易佰 23.29 增持 0.76 1.38 1.88 2.11 30.6 16.9 12.4 11.0 600861.SH 北京人力 23.31 增持 -0.68 1.18 1.74 2.15 -34.3 19.8 13.4 10.8 600859.SH 王府井 18.25 增持 0.17 0.99 1.28 1.66 107.4 18.4 14.3 11.0 605108.SH 同庆楼 29.60 增持 0.36 1.04 1.48 1.90 82.2 28.5 20.0 15.6 6862.HK 海底捞 18.21 买入 0.25 0.84 1.06 1.20 72.8 21.7 17.2 15.2 0520.HK 呷哺呷哺 2.68 买入 -0.33 0.09 0.28 0.44 -8.1 29.8 9.6 6.1 002345.SZ 潮宏基 6.57 买入 0.22 0.45 0.56 0.68 29.9 14.6 11.7 9.7 600612.SH 老凤祥 62.30 买入 3.25 4.50 5.28 5.99 19.2 13.8 11.8 10.4 002867.SZ 周大生 16.55 买入 1.01 1.24 1.51 1.80 16.4 13.3 11.0 9.2 资料来源：wind，华西证券研究所（注：收盘价和汇率均取自 2023/10/27） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 行情回顾.......................................................................................................................................................................................................4 2. 行业&公司动态 ............................................................................