电子行业专题报告：屏下指纹机会大，光学是2~3年内主流

最近一年行业指数走势 -49%-39%-29%-20%-10%0%10%20%2018-022018-062018-10电子 上证指数 深证成指 行业专题报告投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（02.25） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 603160 汇顶科技 418.89 91.73 1.94 1.28 2.15 47.28 71.66 42.67 买入 002456 欧菲科技 393.91 14.52 0.37 0.79 1.14 39.24 18.38 12.74 买入 2019 年 02 月 25 日 电子行业专题报告 电子投 资要点： 全 面屏设计大势已定，屏下指纹占据综合优势2017 年以来，智能手机全面屏（屏占比 80%、屏幕比例 18:9 及以上）渗透率不断提升，并开始迅速从高端机型向中低端下沉。全面屏设计下，生物识别方案也将随之改变升级，背面指纹识别、屏下指纹识别、虹膜识别、人脸识别等方案将成为新的主流。综合以上分析，全面屏设计渗透率提升势不可挡。从外观设计美观度、用户习惯、成本、产业链配套成熟度等考量，屏下指纹识别方案是全面屏设计下综合占优的设计方案，将在新型生物识别领域占领重要地位。 光 学 是 2-3 年内主流，预计到 2020 年渗透 2.9 亿部手机屏下指纹识别存在光学、超声波和 TFT 三种商用方案，基于性价比、客户体验等因素，我们认为光学将成为近期主流方案，并且预计 2020 年将渗透2.9 亿部手机，逻辑主要在于：1）从已发布的搭载屏下指纹的机型来看，大部分厂商仍然选择了光学方案，可见光学方案的优势非常突出，未来 2-3年内有望保持主流地位；2）对于用户来说，不同方案的主要区别体现在解锁速度快慢，光学方案解锁更快，更占优势；3）超声波方案主要适用于柔性 OLED，而光学可适用于刚性/柔性 OLED、LCD（研发中），光学使用范围相对更广，就更有利于向中低端机渗透，推广动力也就越足；4）光学方案通过新方案的推出，成本相较旧方案已经有了很大的改善，目前价格已经下降到了 8 美金左右，在当下手机价格逐渐下压的竞争环境中，相较超声波方案更具性价比优势。 标 的推荐：芯片→汇顶科技，模组→欧菲科技汇顶科技：在全面屏和大尺寸的消费需求驱动下，屏下指纹识别和 3D 结构光成为潮流。2018 年新发布 8 款旗舰机型均有采用屏下光学识别方式，光学方式暂时成为行业主流可行方案。汇顶科技受益较大，成为 HOVM 多款机型独家供应商，全年出货量有望达到 1500 万部。 欧菲科技：公司为全球第一家量产电容式指纹模组供应商，在屏下指纹业务方面可发挥在触控和指纹模组的复合产业优势。据旭日大数据显示，在指纹模组出货量方面，2018 年 1－6 月欧菲科技以 90．51kk 的出货量居于榜首，为生物识别模组龙头企业之一。 风 险提示：光学屏下指纹渗透不及预期；新型替代方案推进超预期。行业研究财通证券研究所 屏下指纹机会大，光学是 2-3 年内主流 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 赵成 分析师 SAC 证书编号：S0160517070001 zhaoc@ctsec.com 邱凯 联系人 qiuk@ctsec.com鲍娴颖 联系人 baoxianying@ctsec.com 021-68592263 邓小路 联系人 dxl@ctsec.com 021-68592326 相关报告 1 《受益创新和汽车电子革命,FPC 产业内资大有可为:电子行业专题报告》 2019-01-08 2 《电子噪音逐渐减弱，底部徘徊等待反攻:电子行业年度投资策略》 2018-12-17 3 《PCB 全球产业链季度跟踪： Q3 业绩略承压，通信应用尚处过渡期:电子行业深度报告》 2018-11-11 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1、 全面屏设计大势已定，屏下指纹占据综合优势 ............................. 3 2、 光学是 2-3 年内主流，预计到 2020 年渗透 2.9 亿部手机 ..................... 4 2.1 光学性价比更优，有望成 2-3 年内主流..................................... 4 2.2 光学经过两轮迭代已成熟，2020 年或渗透 2.9 亿部手机 ...................... 8 3、 标的推荐 ........................................................ 10 3.1 汇顶科技：生物识别与 IoT 并进的行业引领者.............................. 10 3.2 欧菲科技：率先完成产业链整合，受益屏下指纹识别爆发.................... 11 4、 风险提示 ........................................................ 12 图表目录 图 1：全面屏设计已下沉至中低端机型 ............................................. 3 图 2：全面屏渗透率急速提升 ..................................................... 3 图 3：电容指纹识别影响屏占比 ................................................... 3 图 4：生物识别方案优劣对比 ..................................................... 4 图 5：光学指纹识别工作原理 ..................................................... 5 图 6：旧方案光学指纹识别模组实物图 ............................................. 5 图 7：新方案光学指纹识别模组实物图 ............................................. 5 图 8：超声波指纹识别架构 ....................................................... 6 图 9：摄像模组方案结构图 ....................................................... 7 图 10：准直层方案示意图 ........................................................ 8 图 11：准直层结构图 ................