通信行业2019年巴塞罗那MWC前瞻系列：百舸争流，产业链协力推进5G生态成熟

2019 年巴塞罗那 MWC 前瞻系列 百舸争流，产业链协力推进 5G 生态成熟行业动态跟踪报告 行业报告 通信 2019 年 02 月 21 日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*通信*5G供应链精彩纷呈，厂商面临机遇挑战》 2019-02-21 《行业动态跟踪报告*通信*整体盈利将保持增长，关注龙头绩优标的》 2019-02-17 《行业周报*通信*行业进入调整阶段 ， 关 注 行业 龙 头 和绩 优标 的 》 2019-01-27 《行业周报*通信*行业指数小幅回调 ， 5G 主 题 热 度 或 者 消 退 》 2019-01-20 《行业周报*通信*工信部将发放5G临时牌照，行业关注度持续提升》 2019-01-13 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 汪敏 投资咨询资格编号 S1060517050001 021-38643219 WANGMIN780@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点 5G 标准基本框架已经完成，运营商部署进程加快：2018 年 6 月，在3GPP RAN 第 80 次全体会议上 5G NR 独立组网（SA）方案正式冻结，标志着首个真正完整意义的国际 5G 标准出炉。根据 3GPP 的规划，满足 5G 全部应用场景（高速移动宽带、海量物联网链接、低延迟高可靠性链接）的 R16 标准将于 2019 年末或者 2020 年初正式完成。目前，全球已经有 45 家运营商发布了 5G 商用计划，主要集中在亚洲和欧洲。从正式商用的时间来看，2019 年将会有两位数以上的运营商迎来 5G正式商用，部署进程将显著加快。运营商加大投入，2019 年将成为投资启动元年：根据 GSMA 发布的运营商商用计划，我们估算 2019 年全球 5G 移动通信基站的投资规模有望达到 20 亿美金，中国有望达到 9 亿美金。到 2022 年，全球 5G 移动通信基站的投资规模有望达到 150 亿美金，中国有望达到 50 亿美金。目前，中国已经完成了 5G 技术研发试验第三阶段测试。测试结果表明：华为、中兴、大唐、爱立信等公司的 5G 基站与核心网设备均可支持非独立组网和独立组网模式，主要功能符合预期，达到预商用水平。我们认为，2019 年有望成为 5G 投资启动元年。百舸争流，产业链协力推进 5G 生态成熟：从中国移动、中国联通以及中国电信发布的参展内容来看，运营商在 5G 网络的应用领域上已经进行了积极的探索，并获得了试点业务的成功。这些试点业务是运营商离开原有客户领域，在垂直行业以及生态链上下游进行的探索，与原有的流量业务、语音业务以及短信业务相比，是一个全新的业务。从华为公司以及中兴通讯发布的参展内容来看，设备商在 5G 网络的基础设施层面已经完成了探索工作。设备商的 5G 产品能够完全满足运营商 5G 业务发展与部署的需求。我们认为，在运营商和设备商的共同努力下，5G网络的基础设施已经具备全面商用能力，5G 网络的应用探索也获得了初步成效，5G 生态已经逐渐成熟。投资建议：1、DU+CU 合设会是 5G 建设初期主要方式；2、由于 4G传输承载网络没有办法满足 5G 需求，运营商传输设备投资规模会大幅提升；3、光纤需求量会超预期，现有基站的回传网络光纤容量已经基本使用完毕，5G 基站将会铺设新的光缆；4、基站天线数量会大幅增加，组件出现技术革新；5、投资进程不能太乐观，目前运营商面临较大的提速降费的压力，5G 投资进程会拉长；6、我们需要关注一些提供通信建设服务的公司。这类公司周期性较强，目前处于上一个周期的尾部，将迎来新周期的开始。-30%-20%-10%0%10%20%Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18沪深300通信证券研究报告 通信·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 11  风险提示 1、运营商 5G 部署方式存在不确定性 由于 5G 业务发展存在不确定性，5G 部署方式也存在不确定性。5G 建设初期 DU+CU 合设是我们根据产业链调研以及 5G 技术特征获得的一个推论，存在一定的不确定性。 2、运营商 5G 资本开支不及预期会使行业增长不及预期 目前来看，运营商的 5G 部署进程基本与预期一致。若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的 5G 部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期。 3、5G 设备销售价格不及预期会使行业增长不及预期 5G 设备属于全新产品，在网络建设初期价格会处于一个较高水平。随着运营商网络建设规模的扩大，设备销售需求量也会扩大，降价是必然趋势。若是出现大幅降价，行业增长将不及预期。 通信·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 11 正文目录 一、 5G 部署进程加快，2019 年将成为投资启动元年 ................................................ 5 1.1 5G 标准基本框架已经完成，运营商部署进程加快 ....................................................... 6 1.2 运营商加大投入，2019 年将成为投资启动元年 .......................................................... 6 二、 百舸争流，产业链协力推进 5G 生态成熟 ........................................................... 7 2.1 运营商，积极探索 5G 新应用 ...................................................................................... 7  中国移动 ................................................................................................................... 7  中国联通 ................................................................................................................... 7  中国电信 ................................................................................................................... 8 2.2 设备商，全力研发 5G 新设备 .....................