食品饮料行业2023Q3基金重仓分析：持仓偏好：成长性回落，确定性提升

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1xxbmnxxbmn[Table_CoverAuthor]马铮食品饮料首席分析师S1500520110001mazheng@cindasc.com持仓偏好：成长性回落，确定性提升[Table_CoverStock]—食品饮料行业 2023Q3 基金重仓分析[Table_ReportTime]2023 年 10 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]专题报告[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]马铮 食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com[Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]持仓偏好：成长性回落，确定性提升[Table_ReportDate]2023 年 10 月 27 日本期内容提要:[Table_Summary]2023Q3 食品饮料跑赢大盘 2.1pct。2023 年 7 月 1 日到 9 月 30 日，SW 食品饮料指数下跌 0.17%，上证指数下跌 2.26%，行业跑输上证指数 2.1pct。分子行业涨跌幅看，2023 年三季度 SW 白酒、啤酒、乳品、预加工食品、调味发酵品、休闲食品分别+3.19%、-11.21%、-5.58%、-15.39%、-10.19%、-9.20%。2023Q3 食品饮料行业的基金重仓市值占全行业比例环比+1.20pct。截止2023 年 9 月 30 日，机构重仓市值 2.95 万亿元，环比-4.0%；食品饮料行业配置权重有所提升，重仓市值 4169 亿元，占全行业比重 14.1%，环比+1.20pct。食饮行业前 20 大基金重仓个股占比 96%，环比+0.93pct。2023Q3 集中度继续提升，资金偏好于业绩确定性较强的龙头企业。具体来看，2023 年基金三季报中 Top1-4 由“茅五泸洋”变为“茅泸五汾”，重仓市值占食饮 71.4%，环比+3.22pct；Top1-10 占比 89.1%，环比+2.01pct；Top1-20 占比 96%，环比+0.93pct。较 2023 年基金二季报来看，三季报排名上升比较明显的有口子窖（31→17）、东鹏饮料（26→18）、梅花生物（22→16）、安琪酵母（25→20）、迎驾贡酒（16→12），排名下降的有五粮液从第二跌到第三、洋河股份（4→6）、华润啤酒（11→13）、老白干酒（13→15）、海天味业（18→21）。白酒龙头配置权重提升，山西汾酒和徽酒获大幅加仓。2023 年三季度基金重仓白酒 3635 亿元，环比+10%，占食饮行业 87.2%，环比+4.1pct，是食品饮料行业中唯一占比提升的板块。三季报中，资金倾向于业绩确定性的白酒龙头企业，贵州茅台环比+5%；泸州老窖环比+3%。山西汾酒人事调整落地，机构对基本面信心较足，持股数环比+30%。而五粮液受中报业绩扰动，重仓持股数环比-2%。舍得酒业继中报减持后、Q3 机构持股数环比-11%。受益于安徽近年来经济增速高于全国平均水平，大众价位消费升级趋势明显叠加宴席回补，徽酒获机构大幅度加仓，古井贡酒环比+14%，迎驾贡酒环比+52%，口子窖环比+162%。苏酒持仓走势继续分化，今世缘重仓持股数环比+24%，洋河环比-2%。啤酒行业重仓第二，重庆啤酒减仓较多。2023 年上半年啤酒的基金重仓市值为 151 亿元，环比-28%，降幅扩大，占食饮行业 3.6%，环比-1.7pct，我们认为主要原因在于消费力疲软下，机构对啤酒高端化的预期较低。从仓位来看，青岛啤酒居首，A+H 股合计 94 亿元，占啤酒 62%；重仓持股数方面，青岛啤酒环比-17%、青岛啤酒股份环比-8%。其次是华润啤酒重仓 41 亿元，占比 27%，重仓持股数环比-15%。重庆啤酒位居第三，重仓 13 亿元，占比9%，重仓持股数环比-25%，减仓较多。受消费复苏缓慢影响，乳制品行业公司表现持续承压，导致机构对乳品行业持续减仓。2023 年三季度乳制品的基金重仓市值为 121 亿元，占食饮行业2.9%，环比-1.2pct。重仓持股数方面，伊利股份环比-23%，天润乳业环比-39.0%。绝味食品估值性价比凸显，机构加仓较多。2023 年三季度预加工食品的基金重仓市值为 76 亿元，占食饮行业 1.8%，环比-0.4pct，安井食品重仓持股数环比-14%。调味发酵品重仓 50 亿元，占食饮行业 1.2%，环比-0.3pct。重仓持股数方面，安琪酵母环比+28.0%，海天味业环比持平。休闲食品重仓 33亿元，占比食饮行业 0.8%，环比-0.1pct，绝味食品重仓持股数环比+46%；洽洽食品环比+16%，市场悲观情绪下，资金偏好估值低及稳定性好的细分品类龙头；盐津铺子环比-26%。风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3图 目 录图 1：2022Q1-2023Q3 万得全 A 和食品饮料子行业季度涨跌幅对比.................................4图 2：2021Q1-2023Q3 食饮行业基金重仓持股市值占全行业比例..................................... 4图 3：2021Q1-2023Q3 食饮行业 Top4、Top10、Top20 个股基金重仓持股市值占食饮行业基金重仓持股总市值比例.................................................................................................4图 4：2021Q1-2023Q3 食饮子行业基金重仓持股总市值占食饮行业基金重仓持股总市值比例........................................................................................................................................ 4表 目 录表 1：食饮行业前 20 大基金重仓个股排名变化.................................................................. 5表 2：2022Q1-2023Q3 食饮行业重仓市值前 30 大个股持有基金数（柱状图-左轴）和持股数环比（线状图-右轴）.......................................................................................................6表 3：2