传媒行业月报：19年1月票房增速表现不佳，关注《流浪地球》

传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 [Table_MainInfo]19 年 1 月票房增速表现不佳，关注《流浪地球》 ――传媒行业月报 分析师： 姚磊 SAC NO： S1150518070002 2019 年 2 月 11 日 [Table_Summary]投资要点： 2019 年 1 月传媒行业表现不佳2019年1月沪深300指数上涨5.87%，文化传媒行业下跌3.64%，行业跑输市场9.51个百分点，位列中信29个一级行业末尾；子行业中影视动漫下跌6.95%，平面媒体上涨0.50%，有线运营下跌2.87%，营销服务下跌5.40%，网络服务下跌1.15%，体育健身上涨2.52%。 个股方面，人民网、北京文化以及中广天择本月领涨，华策影视、游久游戏以及当代东方本月领跌。 行业估值中枢持续在低位运行截至2019年1月31日收盘，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为18.26倍，较沪深300的估值溢价率约为170.02%，绝对估值和估值溢价率持续处于历史底部区间。结合行业基本面进行分析，我们认为短期内行业相对估值提升空间较为有限，估值中枢在中低位区间运行是大概率事件，因此建议投资者更加偏重优质超跌个股的投资性机会，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。 2019 年 1 月票房收入增速低迷，TOP5 院线集中度提升2019 年 1 月国内电影票房收入 33.67 亿元，同比减少 32%；观影人次 0.96 亿次，同比减少 34.76%；平均票价 32.1 元，相较于去年同期增长 1.0 元。 2019 年 1 月国内院线数据方面，万达院线票房市占率 14.55%， 全国排名第一；广东大地票房市占率 9.61%，全国排名第二；上海联合市占率 8.25%排名第三。院线集中度方面，2019 年 1 月国内前五大院线票房占比 46.32%，前十大院线票房占比 67.87%，二者相较于去年同期（45.64%和 67.99%）基本保持稳定，其中前五大院线票房占比提升幅度较为明显。 2019 年 2 月贺岁档整体竞争力很强，《流浪地球》值得期待2019年2月已经确定档期的影片整体竞争力很强，其中国产贺岁片《流浪地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》具备很好的票房影响力，有望支撑起2月的票房收入水平。2018年2月国内票房收入49.52亿元，票房前三作品分别为：《前任3》16.27亿元，《无问西东》6.47亿元，《神秘巨星》4.82亿元，合计票房占比73.7%；而2019年2月主要以国产片为主，重点关注影片包括：《流浪地球》（2.5上映）、《疯狂的外星人》（2.5上映）、《飞驰人生》（2.5上映）、《新喜剧之王》（2.5上映）、《廉政风云》（2.5上映）。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author]证券分析师 姚磊 bhzqyao@sina.cn [Table_Contactor] [Table_IndInvest]子行业评级 影视动漫 中性 平面媒体 中性 网络服务 中性 有线运营 中性 营销服务 中性 体育健身 中性 [Table_StkSuggest]月度股票池 北京文化 增持 中南传媒 增持 中国电影 增持 上海电影 增持 中体产业 增持 [Table_IndQuotePic]最近半年行业相对走势 -0.29-0.23-0.17-0.11-0.0506/1807/1808/1809/1810/1811/18传媒沪深300[Table_Doc]相关研究报告 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12 投资建议受行业内部分公司陆续出现商誉大额减值的影响，2019年1月文化传媒行业整体表现不佳，市场的风险偏好有所下降，整体关注点聚焦于业绩成长性良好、估值具有安全边际的优质白马。投资建议方面，一方面我们认为可以关注2019年春节档下热门电影和龙头院线领域的投资机会；另一方面建议关注手游出海与国企改革两大题材的中线投资机会。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐北京文化（000802）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、上海电影（601595）、中体产业（600158）。 风险提示宏观经济低迷；行业重大政策变化；行业经营数据不达预期；公司业绩不达预期。 传媒行业月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 12 目 录 1.月度市场表现回顾 ....................................................................................................................................................... 5 1.1 2019 年 1 月行业表现相对平淡 ........................................................................................................................ 5 1.2 行业估值中枢持续在低位运行 ......................................................................................................................... 6 2.行业运营数据 ............................................................................................................................................................... 7 3.投资建议 ....................................................................................................................................................................... 9 4.风险提示 ....................................................................................................................................................................... 9