化工行业基金持仓分析：重仓比例环比下降，资金青睐成长龙头

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告化工行业基金持仓分析 推荐（维持） 重仓比例环比下降，资金青睐成长龙头 化工行业基金重仓比例环比下滑，整体处于低配状态。横向对比，基金 18Q4整体配置仍偏好食品饮料（5.56%）、医药生物（5.08%）等行业，化工行业重仓持股占比为 1.33%（环比下滑 0.41pct），在所有申万一级行业中排名第11（环比下滑 2 名）。纵向对比，化工行业一直处于低配状态，行业重仓持股占比远低于市值占比 8.04%。考虑石油开采Ⅲ子行业，化工行业重仓持股市值从 2017 年的 307.06 亿元下滑至 292.55 亿元，重仓持股占比从 2017 年的 1.80%提升至 1.87%。细分行业分化明显，石油化工配置增加。基金对化工行业的不同子行业之间资金配置存在差异。四季度基金加仓主要集中在石油化工。18Q4 石油化工行业重仓持股市值 134.30 亿元，占比 0.86%，环比增加 0.46pct；基础化工行业重仓持股市值 158.24 亿元，占比 1.01%，环比下滑 0.35pct。从三级子行业来看，四季度基金加仓的化工子行业主要集中在石油开采Ⅲ（+10.11 亿股）、石油加工（+1.82 亿股）、改性塑料（+0.95 亿股），基金减仓的化工子行业主要是涤纶（-1.67 亿股）、其他塑料制品（-0.72 亿股）、氮肥（-0.59 亿股）。资金青睐成长龙头，持股集中度较高。基金持仓依旧集中在行业龙头，重点加仓石油化工、新材料成长龙头。化工行业持股市值占比排名前三的公司分别为中国石油（0.54%）、中国石化（0.28%）、万华化学（0.10%），基金持仓数排名前三的公司分别为中国石化（82）、新宙邦（60）、华鲁恒升（57）。石油化工配置增加，中国石油持仓占比 0.54%，环比增加 0.46pct；中国石化持仓占比 0.28%，环比增加 0.03pct。万华化学持股占比 0.10%，环比下降 0.12pct；华鲁恒升持股占比 0.03%，环比下降 0.07pct；扬农化工持股占比 0.02%，环比下降 0.03pct；桐昆股份持股占比 0.03%，环比下降 0.14pct。新材料成长龙头备受关注，国瓷材料持股占比 0.09%，环比增加 0.002pct；万润股份持股占比0.07%，环比增加 0.02pct。行业投资评级与投资策略。维持化工行业“推荐”评级。化工行业整体景气有所下滑，行业龙头规模成本、产业链一体化优势突出，抗风险能力凸显。建议重点关注：（1）化工新材料：把握产业主线，发掘确定性机会，精选优质成长行业迎拐点、基本面优质的新材料板块龙头：尾气催化板块龙头国瓷材料和万润股份；过往大逻辑大部分得到验证、成长逻辑持续推进的新材料行业龙头：新纶科技、飞凯材料；大行业小公司、基本面持续兑现的高成长新兴标的：高端产品拐点放量的珠光粉行业龙头坤彩科技、成长空间广阔的抗老化剂龙头利安隆；以及半导体、碳纤维、显示材料、膜材料等国产替代持续推进的新材料细分领域龙头；（2）基础化工：寻找安全与支撑，看好农化、炼化等板块。万华化学、华鲁恒升、扬农化工是历史上不断证明自己的周期成长龙头，炼化-PTA-涤纶板块产业链不断完善，兼具安全与成长。风 险提示：原油价格大幅波动，需求不及预期，项目进展不及预期。证 券分析师：冯自力 电话：021-20572674 邮箱：fengzili@hcyjs.com 执业编号：S0360518040002 联 系人：黄振华 电话：021-20572576 邮箱：huangzhenhua@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 322 9.0 总市值(亿元) 26,494.47 5.25 流通市值(亿元) 20,021.27 5.49 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.42 -18.25 -27.56 相对表现 -5.92 -9.26 -2.43 《化工行业 2018 年三季报总结：三季报业绩延续高增长，基础化工景气走弱，投资精选优质成长》 2018-11-05 《化工行业 2019 年度投资策略：把握产业主线，精选优质成长：发掘新材料确定性机会，寻找传统化工的安全与支撑》 2018-11-25 《涤纶行业深度研究报告：行业景气有所回落，格局重塑强者恒强》 2019-01-12 -31%-20%-8%4%18/02 18/04 18/06 18/08 18/10 18/122018-02-02～2019-01-31 沪深300 化工 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 化工 2019 年 02 月 10 日 化工行业基金持仓分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、基金重仓环比下滑，化工行业整体低配...........................................................................................................5 二、资金青睐行业龙头，持股集中度较高 ..............................................................................................................8 三、行业投资评级与投资策略.............................................................................................................................. 10 四、风险提示 ...................................................................................................................................................... 10 附录：SW 化工三级子行业重仓持股情况 ............................................................................................................. 11 化工行业基金持仓分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 基金股票投资市值及环比变动情况 ...........................................................................................................5 图表 2 基金重仓持股总市值及环比变动情况 .....................................