新能源汽车产业链行业周报：神行电池再添落地新车型，宁德时代三季度净利润同增环降

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 报 本周看点 ⚫ 宁德时代神行电池装车“连下三城” ⚫ 欣旺达动力启动 IPO ⚫ 宁德时代（300750.SZ）：发布 2023 年度三季报 ⚫ 赣锋锂业（002460.SZ）：与安达科技签署战略合作协议 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（27.60 万元/吨，7.18%）；四氧化三钴（16.0 万元/吨，2.56%）；硫酸钴（3.9 万元/吨，2.66%）； ⚫ 锂产品：碳酸锂（17.4 万元/吨，1.76%），氢氧化锂（16.0 万元/吨，0.63%）； ⚫ 镍产品：电解镍（15.2 万元/吨，-1.20%），硫酸镍（3.6 万元/吨，-1.63%）； ⚫ 中游材料：三元正极（523 动力型 17.0 万元/吨，0.00%；622 单晶型 18.4 万元/吨，0.00%；811 单晶型 20.9 万元/吨 ，0.00%）；磷酸铁锂（6.8 万元/吨，0。0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.3 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆 1.75 元/平，-5.41%；9+3μm 涂覆 1.65 元/平，-2.94%）；电解液（铁锂型 2.4 万元/吨，0.00%；三元型 2.8 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂 9.5 万元/吨，0.00%） ⚫ 电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场 2020 年下半年至今经历高速增长，在渗透率超 30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾，电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。 ⚫ 终端销量持续增长，淡季不淡趋势向好。中汽协数据显示，9 月新能源汽车销量达90.4 万辆，同比增长 28%，渗透率已达 32%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑，问界 M7、比亚迪海鸥、腾势、小鹏 G6 等重点车型均收获较好订单反响，有望提振需求，对全年销量形成有力支撑。新车型迭代产品力不断提升，有助于促进电动车渗透率再上新高。 ⚫ 供给端扩张低预期，行业盈利有望复苏。产业链的产能跃进与库存过剩局面主要由供需两端的信息不对称、2020 年以来宽松的融资环境及高景气阶段市场的强预期引发。当前行业固定资产投资增速已经边际放缓，基于市场对增速、盈利、格局的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大，继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损，新增产能的投放进度与扩产项目的投资规模均已受到影响，实际扩张不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏，看好业绩回归和估值修复的机会。 ⚫ 建议关注：在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。 风险提示 ⚫ 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2023 年 10 月 24 日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓 yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽 zhuhongyu@orientsec.com.cn 神行电池再添落地新车型，宁德时代三季度净利润同增环降 看好（维持） 9 月国内电池装车 36.4GWh，LG 再获丰田订单 2023-10-20 新能源金九表现不俗，华为全液冷超充绿廊上线 2023-10-10 前驱体龙头落子摩洛哥，复合集流体产业化推进 2023-09-25 信息披露 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 神行电池再添落地新车型，宁德时代三季度净利润同增环降 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 本周观点 ................................................................................................. 4 2. 产业链新闻 .............................................................................................. 5 2.1 产业链重要新闻及解读 ......................................................................................... 5 2.1.1 宁德时代神行电池装车“连下三城” 5 2.1.2 欣旺达动力启动 IPO 5 2.2 产业链新闻一周汇总 ............................................................................................. 6 2.3 本周新车上市 ........................................................................................................ 7 3. 重要公告梳理 ........................................................................................ 10 3.1 宁德时代（300750.SZ）：发布 2023 年度三季报 ......................................... 10 3.2 赣锋锂业（002460.SZ）：与安达科技签署战略合作协议 ............................... 10 3.3 其他公告 ............................................................................