光伏行业周报：9月组件出口量环比增长，逆变器出口额降幅缩窄

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 太阳能 2023 年 10 月 23 日 光伏行业周报（20231016-20231022） 推荐 （维持） 9 月组件出口量环比增长，逆变器出口额降 幅缩窄  9 月电池组件出口量环比增长，欧洲暑修淡季结束需求改善。9 月我国电池组件出口额为 242.54 亿元，同比减少 5.30%，环比增长 0.25%。1-9 月份全国组件累计出口金额为 2520.28 亿元，同比增长 5.27%；出口额增速放缓主要系产业链价格回落影响。据我们测算，9 月组件出口量约 22.32GW，同比增长54.22%，环比增长 5.74%。一方面，海外价格传导相较于国内略有滞后，降价所带来的装机需求将逐步释放；另一方面，7-8 月为传统欧洲淡季，随着海外暑休结束，电池组件出口有望逐渐迎来改善。  9 月逆变器出口额降幅环比缩窄。9 月我国逆变器出口额为 46.5 亿元，同比减少 29.23%，环比减少 6.22%。据我们测算，9 月逆变器出口量约 15.6GW，同比减少 16.80%；2023 年 1-9 月逆变器出口金额达 574.3 亿元，同比增长 46.07%，2023 年 1-9 月逆变器出口量约 181GW，同比增长 59.30%。 分区域来看，欧洲分化明显，亚洲环比增速亮眼。9 月荷兰逆变器出口额环比仍有下滑，仍有库存压力；德国逆变器出口额环比由负转正，预计库存去化较好。亚洲区域来看，印度、日本等国家逆变器出口额环比增速较高。 分省份来看，安徽同比高增。9 月广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额分别为 15.46/6.99/8.05/10.66 亿元，同比-52.00%/-2.52%/-43.30%/ +152.47%。安徽 9 月出口额同比高增，主要系逆变器龙头阳光电源地处安徽，由于集中式占比较高，受欧洲户储库存影响较小。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材环节：本周硅片、电池和组件价格下跌。本周多晶硅致密料价格报 87 元/kg。182/210mm 单晶硅片分别报 2.78/3.68 元/片，环比上周持平/-0.5%。182mm/210mm 单晶 PERC 电池片价格报 0.57/0.59 元/W，环比上周-5.0%/-9.2%。本周组件价格较上周小幅下跌，182mm/210mm单面单玻 PERC 组件价格报 1.15/1.16 元/W，环比上周-2.5%/-2.5%；182mm/210mm 双面双玻 PERC 组件价格报 1.17/1.18 元/W，环比上周-2.5%/-2.5%。辅材环节：本周 2.0/3.2mm 镀膜光伏玻璃分别报 20/28 元/m²，环比上周持平。本周胶 EVA 胶膜价格报 9.0 元/m²，POE 胶膜价格报 15.0元/m²，环比上周持平。  重要公司公告：双良节能、奥特维、宁德时代、禾望电气、明冠新材、三超新材发布 2023 年三季度业绩报告。  行业重要新闻：近日，国家能源局印发《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》，就促进可再生能源高质量跃升发展、加快规划建设新型能源体系、如期实现碳达峰碳中和目标任务提供有力支撑。  投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业 PE 分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 36 0.00 总市值(亿元) 12,637.03 1.46 流通市值(亿元) 9,950.91 1.49 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.4% -28.5% -38.7% 相对表现 1.9% -13.9% -32.2% 相关研究报告 《光伏行业周报（20231009-20231015）：HJT 取得商业化突破，产业化进展有望加速》 2023-10-16 《光伏行业周报（20230925-20231001）：部分厂商暂停融资扩产，行业供需格局或将改善》 2023-10-08 《光伏行业周报（20230918-20230924）：8 月电池组件出口环比转正，降价对海外需求的刺激有望逐渐显现》 2023-09-25 -38%-20%-2%16%22/1023/0123/0323/0523/0823/102022-10-24~2023-10-20太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20231016-20231022） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、组件出口量环比增长，逆变器出口额降幅缩窄 ............................................................. 5 （一）9 月电池组件出口量环比增长，欧洲暑修淡季结束需求改善 .......................... 5 （二）9 月逆变器出口额降幅环比缩窄，亚洲增速亮眼 .............................................. 7 二、市场行情回顾 ................................................................................................................... 10 （一）本周行业涨跌幅 ................................................................................................... 10 （二）本周个股涨跌幅 ................................................................................................... 10 （三）行业 PE 估值 ........................................................................................................ 11 （四）行业 PE 估值分位数 .................................................................