医药生物周报（23年第40周）：ADC领域再次达成重磅合作，关注具备出海潜力的国产ADC

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月23日超 配医药生物周报（23 年第 40 周）ADC 领域再次达成重磅合作，关注具备出海潜力的国产 ADC核心观点行业研究·行业周报医药生物超配·维持评级证券分析师：张佳博证券分析师：陈益凌021-60375487021-60933167zhangjiabo@guosen.com.cnchenyiling@guosen.com.cnS0980523050001S0980519010002证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：马千里证券分析师：张超010-880054450755-81982940maqianli@guosen.com.cnzhangchao4@guosen.com.cnS0980521070001S0980522080001联系人：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（23 年第 39 周）-降糖/减重产业链主题投资行情复盘，持续关注后续催化剂》 ——2023-10-16《降糖/减重明星药物——GLP1RA 全产业链梳理之综述篇》——2023-10-15《2023 年生物医药行业三季报业绩前瞻——Q3 业绩对股价影响逐步消化，看好 Q4 医药行情》 ——2023-10-11《从 Moderna 和 BioNTech 管线布局，看全球 mRNA 药物研发进展》——2023-10-10《医药生物行业 2023 年 10 月投资策略：三季报业绩披露期将至，看好 Q4 医药表现》 ——2023-10-09本周医药板块表现弱于整体市场，中药板块领跌。本周全部 A 股下跌 3.89%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 4.17%，中小板指下跌 4.70%，创业板指下跌 4.99%，生物医药板块整体下跌 6.88%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 7.11%，生物制品下跌5.96%，医疗服务下跌 7.42%，医疗器械下跌 5.97%，医药商业下跌 5.80%，中药下跌 8.22%。医药生物市盈率（TTM）26.07x，处于近 5 年历史估值的 24.81%分位数。ADC 领域再次达成重磅合作，关注具备出海潜力的国产 ADC。默沙东以最高可达 220 亿美元的总金额获得第一三共三个 ADC 产品的全球（除日本）权益，GSK 就翰森制药的 B7-H4 ADC 达成合作协议。ADC 作为一种“精准化疗”，拓宽了靶点的可成药性，并且具备和当前疗法进行联用的潜力，在多个适应症取得了优秀的临床数据。部分国产 ADC 具备差异化的分子设计，在全球的研发进度处于第一梯队的位置，且读出了优秀的早期临床数据，有望凭借对外授权竞争全球的市场，建议关注拥有全球化创新能力的国产 ADC 龙头：科伦博泰生物-B、恒瑞医药、百利天恒-U 等。10 月月度观点：上市公司三季报将陆续披露，和院内诊疗需求相关度较高的标的预计短期业绩受到影响，但市场对于医药行业整顿的影响已较充分预期。在这个大前提下选择产品、经营、管理等各方面具有突出竞争优势的龙头企业，大概率能在未来 3 年医药行业向上的周期中获得超额收益。医药行业处于基本面向上（需求稳定可持续，优质供给涌现，一般供给持续退出，自主可控能力持续提升）、长期发展路径清晰（创新、合规、国际化）的大周期。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级（亿元） 2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E300760.SZ迈瑞医疗买入312196.1115.9139.7168.232.526.922.318.6603259.SH药明康德买入251288.1101.3121.3158.028.524.820.715.9300122.SZ智飞生物买入132875.495.0119.7143.417.614.011.19.3688161.SH威高骨科增持1495.46.07.69.427.425.019.715.9688236.SH春立医疗买入843.13.24.15.127.226.320.516.3688212.SH澳华内镜买入820.20.81.42.0378.6101.558.740.9300601.SZ康泰生物买入316(1.3)10.515.619.70.030.020.316.0603882.SH金域医学买入27627.510.414.419.010.026.519.214.5688046.SH药康生物增持661.62.02.63.539.932.524.919.0301096.SZ百诚医药买入711.92.83.95.136.525.118.013.82162.HK康诺亚-B买入135(3.1)(2.7)(6.0)(6.6)9926.HK康方生物买入291(11.7)19.8(2.6)6.414.745.61789.HK爱康医疗买入702.02.73.54.634.326.120.215.36990.HK科伦博泰生物-B买入146(6.2)(2.5)(5.5)(6.4)1801.HK信达生物无评级710(21.8) (10.9)(6.2)2.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录ADC 领域再次达成重磅合作 ..................................................... 4本周行情回顾 .................................................................. 9板块估值情况 ................................................................. 11投资策略 ..................................................................... 12医药行业 10 月月度投资观点 ............................................................12推荐标的 ..................................................................... 14风险提示 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 默沙东与第一三共交易细节 ...........