化妆品及医美行业周报：9月化妆品销售稳健，期待双11旺季龙头表现

美容护理|证券研究报告—行业周报 2023 年 10 月 22 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 美容护理 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 化妆品及医美行业周报 9 月化妆品销售稳健，期待双 11 旺季龙头表现 2023 年 9 月社会消费品零售总额 39826 亿元，同比增长 5.5%，化妆品零售总额 326 亿元，同比增长 1.6%，预计双十一活动将催化化妆品零售。2023年双十一预售即将开启，平台加码，重点品牌销售额预计将得到促进。 支撑评级的要点  9 月化妆品零售额延续增长，重点公司积极参与双十一预热。2023 年 9月，社会消费品零售总额 39826 亿元，同比增长 5.5%，延续恢复趋势。9 月化妆品零售总额为 326 亿元，同比增长 1.6%，与 2021 年 9 月相比增长 2.84%，增速略慢于社零整体。预计随着双十一预售活动的展开，后续化妆品零售将得到一定的催化。  2023 年双十一预售即将开启，各平台加码，重点品牌销售额有望提升。2023 年天猫、抖音、京东三大平台双十一促销时间和满减金额与去年相同，但配套促销策略措施丰富多元，如天猫平台新增对发货速度等做出规定，提高消费者满意度。重点品牌积极参与活动，线上运营更加细化，如珀莱雅在折扣基础上推出免费试用等附加活动，提供更好的消费体验，销售额预计将得到促进。  头部医美化妆品品牌商具备较强的龙头竞争优势，随着消费刺激政策不断落地，有望获得较好增长。核心推荐：主打大单品策略不断拓展新品牌的珀莱雅；具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮；全产业链布局，品牌矩阵成熟的华熙生物；多品牌全价格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌双轮驱动的水羊股份。建议关注：多赛道布局，差异化品牌矩阵的透明质酸龙头福瑞达；深耕重组胶原蛋白和功效性护肤品、旗下可复美等品牌优势显著的巨子生物。  重点板块复查：上周(10.13-10.20)创业板(-4.99%)，深证成指(-3.40%)，沪深 300(-4.17%)，上证综指(3.40%)。美护板块周度跌幅 5.08%。  行业新闻：润本股份 A 股上市；美妆品牌毛戈平中止 IPO；欧莱雅出售旗下有机护肤品牌。  品牌动态：珀莱雅:主品牌珀莱雅 9 月推出新品能量面霜、眼霜、精粹水、乳液，增强公司抗衰产品布局。贝泰妮：主品牌薇诺娜 10 月推出青刺果特护精华油，主打舒缓保湿，强化该品牌敏肌修护特点。华熙生物：在新品方面，9 月肌活推出蕴能焕颜海藻充能精华乳，主打保湿舒缓抗皱。水羊股份：9 月主要进行洁面升级，旗下品牌小迷糊推出肌源洁颜蜜氨基酸洗面奶 2.0 系列，打造精简氨基酸护肤格局。福瑞达：9月增强面霜类、精华水乳产品投入，旗下品牌颐莲 9 月推出玻尿酸精华、面霜以及水光柔护霜，扩充消费客群。10 月推出玻尿酸爽肤水、雪润焕彩素颜霜、高保湿修护霜、水感防晒乳、透明质酸洁颜乳等，涵盖水乳面霜洁面等全系列，布局全产业链。巨子生物：旗下品牌可复美 9月推出新品透明质酸钠藻萃盈润保湿次抛精华液，主打保湿补水细腻焕亮，透明质酸相关产品矩阵得到丰富。  重点公司公告：珀莱雅：关于 2023 年半年度权益分派实施的公告；水羊股份：关于 2019 年股票期权与限制性股票激励计划预留授予限制性股票，第三个解除限售期股份上市流通的提示性公告；华熙生物：关于控股股东无偿捐赠部分公司股份的公告。 评级面临的主要风险  新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险。 2023 年 10 月 22 日 化妆品及医美行业周报 2 目录 一、9 月化妆品零售额增长，双十一预计催化行业销售 ............................ 4 二、行业近况：大盘下行，美护板块小幅下降 .......................................... 7 2.1 行业新闻 .................................................................................................................................... 7 2.2 品牌动态 .................................................................................................................................... 8 2.3 重点公司公告........................................................................................................................... 13 三、风险提示 ............................................................................................... 14 2023 年 10 月 22 日 化妆品及医美行业周报 3 图表目录 图表 1.9 月化妆品零售额增长（亿元） ...................................................................... 4 图表 2.各平台双十一活动时间 ..................................................................................... 5 图表 3.重点品牌双十一预售价格 ................................................................................. 6 图表 4.上周指数行情（%） ........................................................................................ 7 图表 5.化妆品医美公司涨幅前四公司（%） ............................................................. 7 图表 6.化妆品医美公司跌幅前四公司（%） ............................................................. 7 图表 7.珀莱雅三大爆品 ...............