食品饮料行业周报：板块筑底进行时，关注财报预期差标的

2023 年 10 月 22 日板块筑底进行时，关注财报预期差标的—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M食品饮料(申万)-7.9-9.9-5.3沪深 300-4.4-8.1-6.2市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《食品饮料行业专题报告：秋糖会反馈暨三季报业绩前瞻：整体反馈符合预期，环比改善趋势不变》2023-10-152、《食品饮料行业周报：秋糖反馈平稳，板块分化延续》2023-10-153、《食品饮料行业周报：双节表现符合预期，宴席景气度仍高》2023-10-08▌ 一周新闻速递行业新闻：1）遵义白酒产值目标 2500 亿+ 。2）四川、重庆联合召开“推动川南渝西融合发展试验区建设 2023 年联席会 。3）古蔺酱酒产能将破 15 万吨 。公司新闻：1）贵州茅台：茅台酒新防伪体系今日启用。2）口子窖：口子窖以不超过 1.1 亿回购股份。3）燕京啤酒：21亿燕京啤酒堡建设项目签约。▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：从市场情况看，本周板块下跌主要系市场情绪影响，担忧茅台节奏放缓而对茅台预期下调。但从茅台三季度情况看，整体增长仍稳健，体现龙头企业强韧性，基本面成功穿越周期。从动销情况看，双节期间受益于宴席场景和礼赠场景产品普遍呈现强动销，节后顺应正常放缓节奏，动销偏淡。从价格情况看，节后多数酒企批价均呈下跌趋势，主要系节后行业淡季所致。从回款进度看，高端与区域酒企完成目标任务无虞，次高端酒企仍受商务场景影响而呈现分化。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，当前时点下板块配置价值凸现（如贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒近 3 年市盈率分位点分别为0.55%/0.27%/2.61%）；短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐 2+4+4 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，弱复苏和强竞争环境下考验公司渠道掌控及新品推广能力，长期关注大单品基本面强且新品推广经验丰富的标的。目前我们建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐 3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。证券研究报告行业研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效维持食品饮料行业“推荐”投资评级。▌ 风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。重点关注公司及盈利预测公司代码名称2023-10-20股价EPSPE投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E600519.SH贵州茅台1645.0058.8468.9680.2027.9623.8520.51买入000858.SZ五粮液143.707.638.9410.3118.8316.0713.94买入000568.SZ泸州老窖197.008.9010.8913.1522.1318.0914.98买入600809.SH山西汾酒223.418.6310.6913.0525.8920.9017.12买入002304.SZ洋河股份115.027.488.9710.5915.3812.8210.86买入000799.SZ酒鬼酒73.903.253.994.8422.7418.5215.27买入600702.SH舍得酒业105.915.867.749.5018.0713.6811.15买入600779.SH水井坊55.862.743.263.7420.3917.1314.94买入000596.SZ古井贡酒254.117.759.6711.9532.7926.2821.26买入603369.SH今世缘53.392.533.193.9721.1016.7413.45买入603589.SH口子窖46.973.163.724.3314.8612.6310.85买入603198.SH迎驾贡酒68.152.763.454.2324.6919.7516.11买入600199.SH金种子酒22.720.040.190.39568.00119.5858.26买入603919.SH金徽酒25.070.720.941.2034.8226.6720.89买入600197.SH伊力特20.850.841.081.3424.8219.3115.56买入600559.SH老白干酒21.860.811.021.3326.9921.4316.44买入000860.SZ顺鑫农业21.780.740.971.1029.4322.4519.80买入603288.SH海天味业35.091.171.351.5529.9925.9922.64买入603027.SH千禾味业15.570.450.580.7234.6026.8421.63买入603317.SH天味食品12.370.410.530.6830.1723.3418.19买入600872.SH中炬高新33.42-1.020.981.16-32.7634.1028.81买入002507.SZ涪陵榨菜14.860.830.961.1117.9015.4813.39买入600305.SH恒顺醋业9.770.160.200.2461.0648.8540.71买入603755.SH日辰股份27.920.640.851.1343.6332.8524.71买入603170.SH宝立食品18.800.680.861.0827.6521.8617.41买入300999.SZ金龙鱼32.110.700.961.3145.8733.4524.51买入300908.SZ仲景食品41.271.661.912.1724.8621.6119.02买入600298.SH安琪酵母32.931.682.042.3919.6016.1413.78买入300138.SZ晨光生物13.481.021.271.5813.2210.618.53买入300755.SZ华致酒行18.890.700.971.2526.9919.4715.11买入605499.SH东鹏饮料176.114.966.237.6935.5128.2722.90买入603711.SH香飘飘15.210.640.820.9823.7718.5515.52买入605337.SH李子园14.700.680.871.0421.6216.9014.13买入证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效000729.SZ燕京啤酒9.210.210.270.3443.8634.1127.09买入600132.SH重庆啤酒76.803.183.784.38