建材行业定期报告：大宗景气底部略升，消费建材关注地产新政和旧改需求

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2023 年 10 月 08 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本期（2023/9/25-10/8）建材动态：水泥整体需求提升，价格上涨；玻璃维持去库状态，价格有所松动；玻纤中，无碱纱存小幅下调预期，电子纱稳中提涨；消费建材方面，商品房市场新政效应分化，旧改工程支撑建材需求。 ❑ 水泥行业：整体需求提升，价格继续上涨。9 月最后一周，全国水泥市场价格环比继续上涨，涨幅为 0.7%。价格上调区域主要是上海、江西、湖北、湖南和河南地区，幅度 10-20 元/吨；暂无价格下调区域。成本方面，全国水泥均价与煤价差为 316.16 元/吨，环比上周上涨 7.26 元/吨。库存方面，本周全国水泥库容比为 75.00%，环比上周下降 1.00pct。9 月底，国内水泥市场需求继续缓慢提升，全国重点地区水泥企业出货率为 61%，环比提升 0.6%。价格方面，受煤炭等原燃材料价格上涨影响，水泥企业为缓解经营压力，价格延续上行走势。 ❑ 玻璃行业：去库力度提升，价格有所松动。9 月最后一周，全国浮法玻璃周均价 2068 元/吨，较上周持平。本周国内浮法玻璃现货市场略有分歧，东北、西北受一定需求支撑下，库存下降，企业价格较上周有所上行，假期临近部分区域部分厂家为刺激下游出货，市场价格有所松动，企业出货较前期走弱。成本方面，短期看纯碱震荡弱势。产能方面，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 306 条（20.5 万吨/日），其中在产 250 条，冷修停产 56 条。需求方面，9 月最后一周浮法玻璃行业平均开工率 81.7%，环比+0.28%；行业平均产能利用率 82.97%，环比+0.42%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 4142.8 万重箱，环比-0.51%，同比-41.22%，行业去库力度较上期增加。 ❑ 玻纤行业：无碱纱存小幅下调预期，电子纱稳中提涨。1）无碱纱：当前无碱粗纱市场多数产品型号需求释放仍不及预期，深加工厂受资金压力影响，多以逢低价适量采购。短期市场在产产能难有较大缩减下，多数厂仍存去库压力。后期市场看，多数厂或将延续灵活出货政策，预计节后无碱池窑粗纱价格或将小幅下调。2）电子纱：双节将至，多数池窑厂处谈价阶段，下游加工厂偏观望心理，备货意向偏淡，整体出货一般。后期个别厂电子纱外售量仍存缩减预期下，加工成本端存一定支撑下，预计节后价格或将小幅提涨。 ❑ 消费建材行业：商品房市场新政效应分化，旧改工程持续推进支撑建材需求。商品房方面，各地新政效应有所分化，9 月-10 月国庆期间，整体楼市表现较为平稳，短期内一线城市建材需求有望得到支撑，二三线城市需求修复仍待时日。旧改方面，据住建部数据，2023 年，全国计划新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个、涉及居民 865 万户；1—8 月份，全国新开工改造城镇老旧小区 4.98 万个、惠及居民 836 万户，按小区数计开工率 94%。老旧小区开工率进一步提升（前 6 月为 80.4%，前 7 月为 87.9%）。10 月 7日六部门联合印发《城市标准化行动方案》，方案提出，我国到 2027 年基本建成城市高质量发展标准体系 ❑ 投资建议：科达制造、北新建材、亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 106 2.0 总市值（十亿元） 977.3 1.2 流通市值（十亿元） 822.2 1.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 0.3 -8.4 -2.2 相对表现 2.0 -0.6 1.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—水泥启动涨价，中短期关注城中村提振建材需求》2023-09-24 2、《建材行业定期报告—政策释放下地产链条待修复，关注建材板块机会》2023-09-17 3、《建材行业定期报告—房贷利率下调提振信心，地产链条静待修复》2023-09-10 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -100102030Oct/22Jan/23May/23Sep/23(%)建材沪深300大宗景气底部略升，消费建材关注地产新政和旧改需求 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 8 1、宏观 ............................................................................................................... 8 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ........................................................................................................... 9 3、建材行业要闻 .............................