种业重大政策点评：转基因正式商业化，行业开启3-5年高景气

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月18日超 配1种业重大政策点评转基因正式商业化，行业开启 3-5 年高景气 行业研究·行业快评 农林牧渔·种植业 投资评级：超配（维持评级）证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cn执证编码：S0980520110002证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cn执证编码：S0980523030001联系人：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cn事项：2023 年 10 月 17 日，农业农村部种业管理司发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》，此次共有 37 个转基因玉米品种、14 个转基因大豆品种通过初审。国信农业观点：1）国内首批转基因玉米、大豆品种名单正式公示，转基因商业化正式落地。2）从性状使用情况来看，转基因玉米品种中近 60%品种使用大北农旗下品种，相较同行先发优势明显；从品种通过数量来看，隆平高科旗下子公司共过审 8 个品种，占总数 22%，另外先正达、大北农、登海种业和丰乐种业分别通过 4 个、3 个、2 个、1 个，头部育种企业优势明显。3）转基因玉米商业化落地后，国内玉米种业将迎来全新品种换代革命，届时性状费用、种子提价或带动行业扩容，同时头部种企有望迎来经营环境改善并依靠性状优势占得先机，进而引领行业品种换代革命，分享市场扩容、份额提升双重成长红利。4）投资建议：国内种业变革正式开启，未来随转基因新品种渗透率快速提升，行业或开启 3-5 年高景气，头部种企预计将迎来性状费用、种子提价、份额扩张三重增益，业绩拐点或至。重点推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。5）风险提示：恶劣天气带来的制种风险，转基因种子推广不及预期的风险。评论： 转基因玉米、大豆初审通过品种公示，转基因商业化正式落地2023 年 10 月 17 日，农业农村部种业管理司发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》，此次共有 37 个转基因玉米品种、14 个转基因大豆品种通过初审，标志着我国转基因商业化的正式落地。具体从获批玉米品种使用性状分布来看，近 60%（22 个）转基因玉米品种使用的是大北农旗下转基因性状，先发优势相较同行明显，另外杭州瑞丰占 24%（9 个），农大占 11%（4 个），先正达占 5%（2 个）；从获批玉米品种的数量分布来看，隆平高科旗下子公司共通过 8 个，占总数的 22%，另外先正达、大北农、登海种业和丰乐种业分别通过 4 个、3 个、2 个、1 个，头部育种企业明显领先。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：初审通过玉米品种的性状所属公司分布图2：初审通过玉米品种所属公司分布资料来源：农业农村部，国信证券经济研究所整理资料来源：农业农村部，国信证券经济研究所整理表1：初审通过的转基因玉米名录序号品种名称导入性状性状公司目标性状受体品种育种者涉及上市或拟上市公司1裕丰 303DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂裕丰 303北京联创种业有限公司隆平高科2中科玉 505DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂中科玉 505北京联创种业有限公司隆平高科3嘉禧 100DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂嘉禧 100北京联创种业有限公司隆平高科4中科玉 505R瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟中科玉 505北京联创种业有限公司隆平高科5裕丰 303R瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟裕丰 303北京联创种业有限公司隆平高科6裕丰 303HDBN9858大北农生物耐草甘膦、草铵膦除草剂裕丰 303北京联创种业有限公司隆平高科7京科 968TK瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟京科 968北京市农林科学院玉米研究所8京科 968DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂京科 968北京市农林科学院玉米研究所9郑单 958DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂郑单 958北京丰度高科种业有限公司大北农10农华 803DDBN9936大北农生物抗粘虫农华 803北京丰度高科种业有限公司大北农11农大 372R瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟、粘虫、棉铃虫农大 372河北巡天农业科技有限公司隆平高科12郑单 958KND207粮元生物抗亚洲玉米螟郑单 958山西中农赛博种业股份有限公司13瑞普 909DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂瑞普 909山西农业大学玉米研究所、山西三联现代种业科技有限公司14大丰 30FDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂大丰 30山西大丰种业有限公司15利禾 1DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂利禾 1内蒙古利禾农业科技发展有限公司16科河 699DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂科河 699内蒙古巴彦淖尔市科河种业有限公司17东单 1331DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂东单 1331辽宁东亚种业有限公司18东单 1331KND207粮元生物抗亚洲玉米螟东单 1331辽宁东亚种业有限公司19宏硕 899SKDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂宏硕 899辽宁宏硕种业科技有限公司20翔玉 998HZ瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟翔玉 998吉林省鸿翔农业集团鸿翔种业有限公司21优迪 919HZ瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟优迪 919吉林省鸿翔农业集团鸿翔种业有限公司22天育 108ZND207粮元生物抗亚洲玉米螟天育 108吉林云天化种业科技有限公司请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告323增玉 1572KKDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂增玉 1572铁岭增玉种子技术研究有限公司24登海 605DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂登海 605山东登海种业股份有限公司登海种业25登海 533DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂登海 533山东登海种业股份有限公司登海种业26郑单 958GK瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟郑单 958河南富吉泰种业有限公司27金苑玉 177KND207粮元生物抗亚洲玉米螟金苑玉 177河南金苑种业股份有限公司28京科 986GE瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟京科 986河南省现代种业有限公司29康农 20065KK DBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟、粘虫、棉铃虫，耐草甘膦除草剂康农 20065湖北康农种业股份有限公司30惠民 207R瑞丰 125杭州瑞丰抗亚洲玉米螟惠民 207湖北惠民农业科技有限公司隆平高科31远科 105WGBt11XGA21中种集团抗亚洲玉米螟、粘虫，耐草甘膦除草剂远科 105中国种子集团有限公司先正达32远科 105DDBN9936大北农生物抗亚洲玉米螟，耐草甘膦除草剂远科 10