交易与趋势周报3.0(第21期)：综合情绪指标继续修复

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 10 月 18 日 投资策略 综合情绪指标继续修复——交易与趋势周报 3.0(第 21 期) 本期核心结论：市场情绪底部回暖，注意华为产业链高拥挤度。(1)市场情绪维持低位修复趋势，环比抬升至 19%历史分位数水平，其中北上资金是主要驱动。尽管近期北上整体流出，但外资交易盘稳定维持回流状态，驱动情绪底部反弹；其余分项中，股民情绪、量价动能均已见底。另一方面，机构对后市仍持乐观态势，从对市场领先性上看，大盘仍有修复空间。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向家电、计算机、石油石化、传媒、商贸零售，短期需注意华为产业链炒作带来的高拥挤度风险，通信行业拥挤度已至历史 97%分位。 1、A 股市场情绪跟踪 综合市场情绪指数有月度级别的均值回归特征，能较好提示每轮短期行情的方向与拐点（尤其需重视向上/下拐点对未来月度级别行情的意义）。 当前变动：上周（2023-10-09 至 2023-10-13，下文同），综合市场情绪指数抬升至 19%历史分位数水平，情绪底部回暖，市场有望企稳。 1）股民情绪：上周股民情绪（IISI）维持至历史分位 1.20%，股民情绪接近历史极低位。 2）资金情绪：上周全 A 杠杆资金情绪回升至历史分位 60.30%，外资交易盘情绪上升至历史分位 35.40%，指示资金面情绪持续修复。 3）量价动能：上周量价趋势指标走低，环比回落至历史分位 4.50%；近1 月创历史新高个股数上行至历史分位 4.00%，短期量价动能走弱触底。 4）交易分歧：上周二八成交分化程度有所上行，环比升至历史分位55.90%，指示交易风险走高。 2、趋势强度&交易风险跟踪 1）趋势强度：截至上周末，前五“强趋势+低拥挤”行业：家电、计算机、石油石化、传媒、商贸零售。 2）交易风险：上周 TMT 板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤水平为分别 88.2%、72.5%、54.1%、36.3%，分别环比变动 2.0%、0.0%、13.4%、-7.0%，通信行业拥挤度再度来到历史高位（97%历史分位数）。 3、分析师情绪跟踪 1）乐观机构占比：上周乐观机构占比有所回落，环比下跌至 45%，从对市场领先性上看，大盘仍有修复空间。 2）分析师盈利预测修正 MAF：上周分析师盈利预测修正（MAF）指标环比下跌 0.84%，指示市场盈利趋势放缓。 4、宏微观流动性跟踪 1）货币市场：上周票据利率环比变动 0.01%，6 个月 SHIBOR 环比变动0.02%。 2）基金发行&ETF 申赎：市场增量资金有所减少。上周偏股基金新发规模合计 12.99 亿元，上周 ETF 总份额环比减少 85.53 亿份。 3）解禁&增持：本周解禁压力回落，解禁规模合计约 348.79 亿元；产业资本由减持转为增持，上周累计增持约 4.68 亿元。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 宁凯旋 执业证书编号：S0680122070009 邮箱：ningkaixuan@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：北上成长布局呈明显分化——外资周报第 175 期》2023-10-17 2、《投资策略：“一带一路”十周年，国际合作新征程》2023-10-16 3、《投资策略：A 股的核心矛盾与可能的契机——策略周报（20231015）》2023-10-15 4、《投资策略：市场回顾（10 月 1 周）——海外避险情绪再升温》2023-10-14 5、《投资策略：市场情绪自底部回升——交易与趋势周报 3.0(第 20 期》2023-10-11 2023 年 10 月 18 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交易与趋势周报 3.0 ................................................................................................................................................ 3 一、A 股市场情绪指标跟踪 ..................................................................................................................................... 3 1.1 股民情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.2 资金情绪 .................................................................................................................................................. 4 1.3 量价动能 .................................................................................................................................................. 5 1.4 交易分化 .................................................................................................................................................. 6 二、趋势强度&交易风险跟踪 .................................................................................................................................. 7 三、分析师情绪指标跟踪 ........................................................................................................................................ 8 3.1 乐观机构占比 ..............................................................................