扩大内需周观察：节后逐渐步入正轨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数：节后复工导致部分城市客运量与拥堵指数上升。截至 2023 年 10月 15 日，10 个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7 日平均）为 6028.5 万人次，较去年同期（公历）增长 34.9%；10 个样本城市地铁客运量（7 日平均）较前一周环比上升 17.7%，其中北京、上海、深圳等城市增长较为明显，或与节后复工有关。12 个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7 日平均）周环比上升 14.7%，同比上升 3.4%。 ⚫ 生产：生产整体表现较为平稳。上周地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率（4 周平均）分别为 70.5%、80.2%、71.5%、49%。从周环比来看，地炼开工率延续前期回升；汽车半钢胎开工率触底回升；水泥发运率基本维持稳定；PTA 开工率逐渐回落。 ⚫ 运输：节后货运量增长明显。上周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别增长-4.7%、32.5%、78.8%、10.8%、19%。除铁路货运外，全国货运物流均实现增长，其中国内航班货运班次增幅较大，或与前期基数较低有关。 ⚫ 电影票房：节后票房周环比下降。截至 2023 年 10 月 15 日，全国票房（7 日平均）达 8301.1 万元，同比增幅（公历）150.9%，较前期扩大；周环比下降 66.1%。分地区来看，北上广深周环比均好于全国整体，或与复工后人口重新回流一线城市有关。 ⚫ 招聘：招聘数据从节后步入正轨。截至 2023 年 10 月 15 日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4 周移动平均）36 城合计周环比分别下降 7.3%、7.6%；招聘指数为 39.4（2017=100），环比上升 36.4%。分地域来看，多数城市新增招聘公司和新增招聘帖数周环比均为负增，但降幅已在收窄，说明节日影响逐渐减弱；北上广深两个招聘数据均为个位数负增。分行业来看，多数行业周环比降幅收窄，其中国防军工、家用电器、商业贸易、休闲服务、传媒周环比增速回升幅度较大，且由降转升。 ⚫ 景区：我们的景区客流指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况（各类型的景区均有前十名数据，类型包括但不限于博物馆、植物园、游乐园等），历史数据可上溯十天。从最新两周的数据来看：（1）节后游乐园和室内景区客流回落幅度较大。游乐园中，北京欢乐谷、北京环球影城、上海迪士尼、浙江太湖龙之梦乐园上周（10 月 9-15 日）客流分别为前一周的 0.88、0.6、0.73、0.48 倍，具体来看周一到周四和周六、周日客流倍率浮动均较大，和假期安排有较大关系；可能比较值得关注的是周五的数据，10 月 6 日作为假期的最后一天客流热潮已经退去，北京欢乐谷、北京环球影城、浙江太湖龙之梦乐园客流分别为前一周的 0.94、0.88、0.83 倍，仍有回落。室内景区中，北京故宫博物馆、北京中国国家博物馆、大连圣亚海洋世界、青岛海昌极地海洋公园上周（10 月 9-15 日）客流分别为前一周的 0.6、0.77、0.42、0.52 倍，其中周五（10月 6 日）客流分别为前一周的 0.88、1.03、0.52、0.82 倍。（2）室外景区客流相对稳定。北京奥林匹克公园、青岛海滨风景区、西湖风景区上周（10 月 9-15 日）客流分别为前一周的 0.93、0.92、0.85 倍，其中周五（10 月 6 日）客流分别为前一周同期的 1.1、1.13、1.06 倍。 风险提示 ⚫ 居民收入修复需要时间积累、消费需求不及预期的风险； ⚫ 数据未能准确反映实际情况的风险。 报告发布日期 2023 年 10 月 18 日 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 全年出口份额有望实现乐观情境——9 月进出口点评 2023-10-15 旅游客单价恢复——扩大内需周观察 2023-10-12 美国大财政叙事几时休？：——美国韧性与衰退（3） 2023-10-11 节后逐渐步入正轨——扩大内需周观察 宏观经济 | 动态跟踪 —— 节后逐渐步入正轨——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：10 城地铁客运量 7 日平均同比（%） 图 2： 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 备注：10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安；去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3：地炼开工率（%） 图 4：PTA 开工率（%） 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图 5：全国电票房同比（7 日平均，%） 图 6：往期对比新增招聘帖数（个，4 周平均） 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：该同比为公历 数据来源：通联数据，东方证券研究所 备注：横轴代表 X 年第 N 周 0.010.020.030.040.050.060.02023/09/112023/09/132023/09/152023/09/172023/09/192023/09/212023/09/232023/09/252023/09/272023/09/292023/10/012023/10/032023/10/052023/10/072023/10/092023/10/112023/10/132023/10/15地铁客运合计-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0012城平均延时拥堵-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0062.0064.0066.0068.0070.0072.002023/08/022023/09/022023/10/02地炼开工率(常减压开工率):山东地炼厂四周平均四周平均同比变动(右）0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0076.0077.0078.0079.0080.0081.0082.002023/07/272023/08/272023/09/27开工率:PTA:国内四周平均四周平均同比变动(