扩大内需周观察:节后逐渐步入正轨
有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数:节后复工导致部分城市客运量与拥堵指数上升。截至 2023 年 10月 15 日,10 个样本城市(北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州)地铁客运量合计(7 日平均)为 6028.5 万人次,较去年同期(公历)增长 34.9%;10 个样本城市地铁客运量(7 日平均)较前一周环比上升 17.7%,其中北京、上海、深圳等城市增长较为明显,或与节后复工有关。12 个样本城市(北上广深等)的平均拥堵指数(7 日平均)周环比上升 14.7%,同比上升 3.4%。 ⚫ 生产:生产整体表现较为平稳。上周地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率(4 周平均)分别为 70.5%、80.2%、71.5%、49%。从周环比来看,地炼开工率延续前期回升;汽车半钢胎开工率触底回升;水泥发运率基本维持稳定;PTA 开工率逐渐回落。 ⚫ 运输:节后货运量增长明显。上周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别增长-4.7%、32.5%、78.8%、10.8%、19%。除铁路货运外,全国货运物流均实现增长,其中国内航班货运班次增幅较大,或与前期基数较低有关。 ⚫ 电影票房:节后票房周环比下降。截至 2023 年 10 月 15 日,全国票房(7 日平均)达 8301.1 万元,同比增幅(公历)150.9%,较前期扩大;周环比下降 66.1%。分地区来看,北上广深周环比均好于全国整体,或与复工后人口重新回流一线城市有关。 ⚫ 招聘:招聘数据从节后步入正轨。截至 2023 年 10 月 15 日,新增招聘公司数量和新增招聘帖数(4 周移动平均)36 城合计周环比分别下降 7.3%、7.6%;招聘指数为 39.4(2017=100),环比上升 36.4%。分地域来看,多数城市新增招聘公司和新增招聘帖数周环比均为负增,但降幅已在收窄,说明节日影响逐渐减弱;北上广深两个招聘数据均为个位数负增。分行业来看,多数行业周环比降幅收窄,其中国防军工、家用电器、商业贸易、休闲服务、传媒周环比增速回升幅度较大,且由降转升。 ⚫ 景区:我们的景区客流指数来自百度地图交通出行大数据平台,其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况(各类型的景区均有前十名数据,类型包括但不限于博物馆、植物园、游乐园等),历史数据可上溯十天。从最新两周的数据来看:(1)节后游乐园和室内景区客流回落幅度较大。游乐园中,北京欢乐谷、北京环球影城、上海迪士尼、浙江太湖龙之梦乐园上周(10 月 9-15 日)客流分别为前一周的 0.88、0.6、0.73、0.48 倍,具体来看周一到周四和周六、周日客流倍率浮动均较大,和假期安排有较大关系;可能比较值得关注的是周五的数据,10 月 6 日作为假期的最后一天客流热潮已经退去,北京欢乐谷、北京环球影城、浙江太湖龙之梦乐园客流分别为前一周的 0.94、0.88、0.83 倍,仍有回落。室内景区中,北京故宫博物馆、北京中国国家博物馆、大连圣亚海洋世界、青岛海昌极地海洋公园上周(10 月 9-15 日)客流分别为前一周的 0.6、0.77、0.42、0.52 倍,其中周五(10月 6 日)客流分别为前一周的 0.88、1.03、0.52、0.82 倍。(2)室外景区客流相对稳定。北京奥林匹克公园、青岛海滨风景区、西湖风景区上周(10 月 9-15 日)客流分别为前一周的 0.93、0.92、0.85 倍,其中周五(10 月 6 日)客流分别为前一周同期的 1.1、1.13、1.06 倍。 风险提示 ⚫ 居民收入修复需要时间积累、消费需求不及预期的风险; ⚫ 数据未能准确反映实际情况的风险。 报告发布日期 2023 年 10 月 18 日 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860519090001 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860522080003 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523080009 全年出口份额有望实现乐观情境——9 月进出口点评 2023-10-15 旅游客单价恢复——扩大内需周观察 2023-10-12 美国大财政叙事几时休?:——美国韧性与衰退(3) 2023-10-11 节后逐渐步入正轨——扩大内需周观察 宏观经济 | 动态跟踪 —— 节后逐渐步入正轨——扩大内需周观察 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1:10 城地铁客运量 7 日平均同比(%) 图 2: 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比(%) 数据来源:Wind,东方证券研究所 备注:10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安;去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源:通联数据,东方证券研究所 备注:12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3:地炼开工率(%) 图 4:PTA 开工率(%) 数据来源:Wind,东方证券研究所 数据来源:Wind,东方证券研究所 图 5:全国电票房同比(7 日平均,%) 图 6:往期对比新增招聘帖数(个,4 周平均) 数据来源:通联数据,东方证券研究所 备注:该同比为公历 数据来源:通联数据,东方证券研究所 备注:横轴代表 X 年第 N 周 0.010.020.030.040.050.060.02023/09/112023/09/132023/09/152023/09/172023/09/192023/09/212023/09/232023/09/252023/09/272023/09/292023/10/012023/10/032023/10/052023/10/072023/10/092023/10/112023/10/132023/10/15地铁客运合计-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0012城平均延时拥堵-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0062.0064.0066.0068.0070.0072.002023/08/022023/09/022023/10/02地炼开工率(常减压开工率):山东地炼厂四周平均四周平均同比变动(右)0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0076.0077.0078.0079.0080.0081.0082.002023/07/272023/08/272023/09/27开工率:PTA:国内四周平均四周平均同比变动(
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