保险行业医保数据要素深度：医保数据有望加速开放，赋能健康险全流程

保险Ⅱ / 行业专题报告 / 2023.10.12 请阅读最后一页的重要声明！ 医保数据要素深度 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 夏昌盛 SAC 证书编号：S0160522100002 xiacs@ctsec.com 分析师 舒思勤 SAC 证书编号：S0160523080002 shusq@ctsec.com 联系人 黄佳慧 huangjh01@ctsec.com 相关报告 1. 《保险销售行为新规点评》 2023-09-29 2. 《2023M8 保险行业保费收入月报》 2023-09-28 3. 《车险费用管理新规点评》 2023-09-19 医保数据有望加速开放，赋能健康险全流程 核心观点 ❖ 医保数据要素顶层设计落地，上海执行细则出台，预计试点有望加速开展。数据要素发展已纳入国家发展战略框架，医保数据具备政策细化、实践积极、现实基础完备三重特征，有望最先落地。具体看，2023 年 6 月，医保与商业保险信息共享顶层设计出台，明确指出“十四五”期间分步建成流程规范、制度完善、技术先进的信息共享机制；2023 年 7 月，上海“28 条”出台，提出“依托市大数据中心平台，安全、依法、规范探索医疗保障信息平台与商业健康保险平台开展符合规定的信息共享”，医保信息共享进入实质性探索阶段。 ❖ 商业险有望补足健康保障缺口，与医保协同是关键一步。一方面，受医疗费用通胀、老龄化程度加深、发病率持续增长等因素影响，我国卫生费用持续上涨且快于 GDP 增速，以商业健康险为主的社会参与方有望缓解医保基金+个人自付压力，解决居民保障缺口。另一方面，我国健康险发展已陷入平台期，近两年增速放缓至低个位数，主要源于商业保险公司缺乏医疗行为数据，产品创新受阻，致使健康险产品内部结构失衡+同质化严重等问题难以解决。 ❖ 医保与商业保险信息共享有望全流程赋能健康险。我们认为，医保与商业保险信息共享的落地，有望打破医疗信息“信息孤岛”，从产品开发、精算定价、核保风控、理赔控费、健康管理等流程全方位赋能健康险发展。1）产品精算：一是进一步明晰基本医保边界，充分发挥商业保险补充作用；二是驱动特定人群、特定地区的产品创新，扩大可保人群与可保期限；三是扩充保险公司精算数据库，从定价层面提升健康险运营的精细化水平。2）核保风控：提升风险识别水平，降低逆选择风险。3）理赔控费：一是大规模推广“一站式理赔”服务模式有望成为现实，推动理赔效率大幅提升；二是通过历史理赔结算数据的共享分析，探索医疗控费。4）产品+服务融合：构建更为全面的特定群体特定疾病发生率画像，从而及时采取适当的健康管理干预措施，真正实现保险产品从“事后理赔”向“事先预防、事中干预”转变，进一步向一站式健康管理转型。 ❖ 投资建议：医保数据开放有望促进商业健康险空间的加速兑现，受益标的主要分为两类，一是“保险+健康”布局领先的公司，凭借更为丰富的医保数据与全面优质的健康管理服务，创新有差异化优势的健康险产品，如中国平安、中国太保；二是控股医疗科技公司（有望充分挖掘医保数据价值）的公司，如众安在线（暖哇科技）、中国人寿（万达信息）。 ❖ 风险提示：医保数据开放程度不及预期；试点进展不及预期；宏观经济修复不及预期。 -13%-4%6%15%25%34%保险Ⅱ沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（10.11） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601318 中国平安 8,684.46 47.69 4.80 6.88 8.28 9.79 6.93 5.76 增持 601601 中国太保 2,748.53 28.57 2.56 8.02 6.36 9.58 3.56 4.49 增持 601628 中国人寿 10,251.61 36.27 1.14 1.38 1.63 32.56 26.28 22.25 增持 HK6060 众安在线 333.65 22.70 -0.92 0.40 0.70 -22.59 51.95 29.57 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 注：众安在线总市值、收盘价币种为港元 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业专题报告/证券研究报告 1 数据要素加速发展，医保数据有望率先落地 ....................................................................................... 5 1.1 数据成新型生产要素，数据价值有望加速释放 ............................................................................... 5 1.2 医保商保信息顶层设计落地，上海执行细则出台 ........................................................................... 6 2 商业险有望补足健康保障缺口，与医保协同是关键一步 ................................................................. 11 2.1 需求侧：商业险有望缓解医保基金+个人自付压力，补足健康保障缺口 ................................... 11 2.2 供给侧：商保发展到达平台期，实现与医保协同是关键一步 ..................................................... 12 3 医保数据开放有望全流程赋能健康险发展 ......................................................................................... 16 4 受益标的梳理 ......................................................................................................................................... 19 4.1 中国平安：“综合金融+医疗健康”双轮并行，医疗生态建设成效显著 ....................................... 19 4.2 中国太保：“保险+健康管理”建设战略定位高，且布局迅速....................................................... 22 4.3 众安在线：健康险占比高、创新能力强，医保领域早有布局 ..................................................... 2