策略周报：微观流动性跟踪，减持规模缩小，北向持续流出

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023 年 10 月 11 日 策略周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 减持规模缩小，北向持续流出 微观流动性跟踪(2023.9.15-2023.9.29) [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 导读：自减持新规发布以来，产业资本减持行为有明显下降，23 年 9 月净减持规模较今年其余月份显著下降。股权融资出现下降趋势，两融资金近一个月来流出转流入，这几方面一定程度对冲了北向近期的持续流出。 ⚫ 微观流动性整体：股权融资出现下降趋势，北向明显净流出。本期资金供给合计298 亿元，资金需求 427 亿元，整体对于市场净流出 129 亿元。1）股权融资出现下降趋势；2）存量股票型 ETF 净申购持续高位；3）北向净流出。 ⚫ 偏股型公募新发：3 年维度低位，2022 年以来中位数附近。本期偏股型公募新发份额为 108.07 亿份，相较于上期 162.29 亿份变化-33.41%。最近一周新发水平位于过去三年的 33%分位。 但就 2022 年以来周度分位数来看，最近两周分别为33%、61%，公募新发持续低迷。 ⚫ 北向资金：北向资金近一周明显净流出。本期北向资金整体净流入-174.98 亿元，相较于上期净流入-199.62 亿元变化+12.35%。最近一周北向资金净流入-175.27亿，北向资金持续净流出。 ⚫ 两融资金：流动方向逆转。市场融资余额回落至 15094 亿，融券余额为 812 亿，整体占全 A 流通市值比例为 2.29%。两融交易额占全 A 成交额比例环比小幅下降至 8.32%，本期双周两融表现为净流入 30.28 亿元，较上期减少 93.08%，从 2023年 2 月到 2023 年 4 月中旬两融基本上每周净流入，2023 年 5 月、6 月、7 月、8月，两融基本上单周净流出，9 月两融有从净流出转净流入的态势。 ⚫ 存量股票型 ETF：周度净申购呈下降趋势。本期存量股票型 ETF 净申购额为 335亿元，相比于上期-79 亿元变化 521%，其中规模型 ETF 净申购额 331 亿，主题型 ETF 净申购为负。周度净申购呈下降趋势。 ⚫ 股权融资：部分周规模 100 亿水平，出现下降趋势。以发行日统计，本期股权融资规模 139.10 亿，相比于上期 231.88 亿元变化-40%，其中 9 月 25 日至 9 月 29日单周股权融资 24.31 亿。9 月以来部分周股权融资规模可达 100 亿水平，股权融资出现下降趋势。 ⚫ 产业资本：周净减持规模回落至 50 亿以下。本期产业资本表现为净减持 24.51 亿元，相比于上期净减持 26.53 亿元变化-8%，周净减持规模回落至 50 亿以下。 ⚫ 限售解禁：未来两周整体解禁 1000 亿水平。本期限售解禁市值为 2272.44 亿元，相比于上期 1351.17 亿元变化 68.18%。未来两周预计解禁 1185.42 亿元，解禁市值上百亿的有爱美客。 ⚫ 南向资金：净流入上涨。本期南向资金净流入 263.25 亿元，相比于上期净流入240.57 亿元变化 9.43%，南向资金净流入上涨。 策略周报 2 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 ⚫ 风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。 策略周报 2 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 微观流动性整体：股权融资出现下降趋势，北向明显净流出 ...................................... 4 2. 资金供给 ...................................................................................................................... 4 2.1. 偏股型公募新发：3 年维度低位，2022 年以来中位数附近 .............................. 4 2.2. 北向资金：北向资金近一周明显净流出 ............................................................ 5 2.2.1. 整体情况 ................................................................................................. 5 2.2.2. 资金流向 ................................................................................................. 7 2.3. 两融资金：流动方向逆转 .................................................................................. 9 2.3.1. 整体情况 ................................................................................................. 9 2.3.2. 资金流向 ............................................................................................... 10 2.4. 存量股票型 ETF：周度净申购呈下降趋势 ...................................................... 11 3. 资金需求 .................................................................................................................... 12 3.1. 股权融资：部分周规模 100 亿水平，出