电子行业专题报告：录播市场，从精品到常态化，百亿规模待释放

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry]证券研究报告/行业专题报告 2019 年 01 月 08 日 行业名称 电子 录播市场:从精品到常态化，百亿规模待释放 [Table_Main][Table_Title]评级：增持（首次） 分析师：张欣 执业证书编号：S0740518070001 电话： Email：zhangxin@r.qlzq.com.cn [Table r fit]基本状况 上市公司数： 行业总市值(百万元)： 行业流通市值(百万元) [Table_QuotePic]行业-市场走势对比 公司持有该股票比例[Table_Report相关报告 《业绩点评：业绩略超预期，智能平板稳步渗透》2018-10-29 《深度覆盖：管理优秀，产品卓越，成长赛道》2018-09-06 [Table_ inanc 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017 2018E 2019E 2016 2017 2018E 2019E 视源股份 57.4 2.04 1.70 1.42 2.00 47 50 40 28 0.7 买入 三爱富 11.662未评级 备注 [Tab e_Summary]投资要点 为什么现在要重视教育录播市场。1、 从时间看行业进入新阶段。录播市场经历 2012 年国家教育信息化 1.0、2012 年三通两平台、2015 年一课一师、2017 年教育十三五规划等政策从萌芽、繁荣到火爆，但结果是行业竞争激烈、同质化缺乏创新、重技术&轻体验从而造成大多数录播并未得到有效普及和应用，而 2018 年 4月随着教育信息 2.0 要求数字校园建设覆盖全体学校、12 月浙江省教育厅目标在 2020 年人人拥有至少一种便捷可用的移动终端，校校建有录播教室等以及即将来的 5G 对教室基础网络设施的支撑，我们认为行业进入真正的客户主导、需求决定供给新阶段。而根据教育装备采购网数据，2018 年 12 月份录播系统采购同比增长 17+%，继续火热需求。 2、 从空间看市场规模仅次于智能一体化。2012 年起四川大学已累计投入 2亿元经费打造各类智慧教室 403 间，包括从显示设备、录播设备、等进行改造升级，但背后的市场还是不容小视；我们根据对教育装备采购网招标及产业调研根据对录播设备单价（假设按出厂价 2w）及国内教室（渗透率 30%为 200 万套）粗略测算，2024 年市场规模约为 400 亿元，仅次于智能教育交互一体机，且毛利率 60%+是市场低估的蓝海市场。 市场竞争分散，从锐取信息和奥威亚龙头看录播竞争关键点。1、 目前录播市场仍然竞争分散，据智研咨询数据，目前我国国内录播系统生产企业数量超过了 100 家，行业企业销售规模突破 1 亿元的只有不到十家，如北京中庆、北京文香、北京翰博尔、北京新学道、广州奥威亚、深圳锐取信息等等。未来竞争的关键在于产品端要满足客户的需求，未来高智能、高交互、自跟踪、超高清、轻便捷是主要的趋势。 2、 我们重点分析行业领导者锐取信息和奥威亚，共同特点是他们都重视研发和客户体验、渠道建设等微笑曲线高附加值端，尤其是不断推出新品来确保行业竞争的领先性、话语权、高毛利率，同时奥威亚立足录播未来将打造终端、平台、内容、服务四位一体或将打开更大空间。 我们重点推荐视源股份：视源股份于 2018 年年中开始推出录播系统，我们认为其本身的交互一体机成功的客户体验、渠道建设、研发基础、售后服务以及产品协同等将为公司带来较强的竞争力和新的业绩增长点。风险提示：政策支持放缓风险；市场竞争激烈风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业专题研究  内容目录 新起点：教育政策再助力，录播进入新阶段 ....................................................... - 4 - 录播的主要原理及应用场景 ......................................................................... - 4 - 教育录播兴起已久，政策驱动进入成长新阶段 ............................................ - 6 - 市场规模：常态录播带来百亿空间，重体验和智能是趋势 ................................. - 8 - 市场规模约 400 亿元，教室中仅次于交互一体机 ....................................... - 8 - 市场竞争分散，重体验和智能交互是未来趋势 .......................................... - 10 - 重点公司：从锐取和奥威亚看竞争关键和趋势 ................................................. - 13 - 锐取技术：重视微笑曲线，客户和盈利能力突出 ...................................... - 13 - 奥威亚：重视微笑曲线，打造“平台、终端、内容、服务”四位一体 ..... - 15 - 风险提示 ............................................................................................................ - 19 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业专题研究 图表目录 图表 1：2013 年中国录播系统行业市场结构 ...................................................... - 4 - 图表 2：录播的应用场景-以教育录播为例 .......................................................... - 5 - 图表 3：录播的应用功能-教育云为依托 .............................................................. - 6 - 图表 4：教育录播系统行业发展阶段 ................................................................... - 7 - 图表 5：一体化智能录播系统拓扑图 ................................................................... - 8 - 图表 6：常态化录播一体机解决方案 ................................................................... - 9 - 图表 7：2018 年常态化录播系统招标情况....................................